Fitch
Ratings modifica a la baja la calificación de Riesgo Crédito y ratifica la de
Administrador de Activos Financieros de Crédito y de la línea de Papel
Comercial de Metrofinanciera S.A. de C.V.
Monterrey, N. L. (Abril 7, 2003) Fitch Ratings colocó en “BBB-(mex)” (Triple B menos) la calificación de Riesgo Crédito de
Metrofinanciera S.A. de C.V. (Metrofinanciera) y rafiticó en Promedio Alto(mex) su calificación de Administrador de
Activos Financieros de Crédito y en F2(mex) la calificación de una emisión de
Papel Comercial por un monto de hasta $40,000,000.00 (Cuarenta millones de
pesos 00/100 M.N.) actualmente en circulación. Las calificaciones se definen en
los siguientes términos:
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BBB-(mex) [Triple B menos] |
Adecuada Calidad Crediticia. Agrupa
emisores o emisiones con una adecuada calidad crediticia respecto de otros
del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas
tienen una mayor probabilidad de afectar la capacidad de pago oportuno que
para obligaciones financieras calificadas con categorías superiores. El signo de (+) o (-) es para
destacar su fortaleza o posición relativa dentro de un mismo nivel de
calificación. |
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Promedio Alto(mex) |
El Administrador de
Activos Financieros de Crédito clasificado como promedio alto, cuenta con
una alta capacidad gerencial con
experiencia, posee además buenos procedimientos y sistemas de administración
de riesgos, su posición financiera es sana. |
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F2(mex) |
Buena
calidad crediticia. Implica una satisfactoria capacidad de pago oportuno
de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones
domésticas. Sin embargo, el margen de
seguridad no es tan elevado como en la
categoría superior. |
La calificación de BBB-(mex) obedece al riesgo que implica, bajo
el entorno actual, el mantener una mayor proporción y concentración en cartera
de créditos puente y al índice de capitalización producto de la normativa de la
Sociedad Hipotecaria Federal (SHF).
Metrofinanciera ha
mantenido un constante crecimiento en sus activos administrados, especialmente
en créditos puente celebrados con promotores de vivienda. Con una Tasa Media
Anual de Crecimiento (TMAC) del 85% entre 1999 y 2002, la empresa cuenta (al
cierre de Febrero del 2003) con $3,965 millones de pesos en activos. La cartera
crediticia de Metrofinanciera se compone de 6,763 créditos individuales y 369
créditos puente equivalentes a $1,513 y $2,216 millones de pesos,
respectivamente. En los últimos años, si bien la empresa ha mantenido su
originación de créditos individuales, la evolución en esta composición de
cartera ha mostrado una orientación hacia un incremento mayor en créditos
puente. Al cierre de Diciembre del 2001, esta composición crediticia mostraba
un 66% para créditos individuales y 37% para créditos puente; mientras que al
cierre de Febrero del presente año, los niveles de concentración equivalen a
40% y 60% respectivamente.
Metrofinanciera
mostró un ligero deterioro en la efectividad de cobranza en lo que se refiere a
créditos individuales durante el año pasado; este indicador ha mejorado a
partir del último trimestre del 2002 y se ha estabilizado durante el primer
bimestre del 2003 llegando a un 79% de su cartera individual cobrada
oportunamente (el punto más bajo se ubicó en 67% en el mes de Junio del 2002).
Se debe destacar que al cierre de Febrero no reporta cartera de créditos puente vencidos, la Cartera Vencida de Metrofinanciera
equivale a $46 millones de pesos de créditos individuales. Este nivel sitúa su
indicador de Cartera Vencida a Cartera Neta Total en 1.3%. Metrofinanciera
mantuvo un promedio de Cartera Vencida a Cartera Neta Total de 0.5% durante el
año pasado; no obstante, el criterio contable de registrar cartera de crédito
en el status de cartera vencida a aquella que presente más de 90 días de
morosidad en cobranza afectó este indicador; aunque debe reconocerse que dicha
afectación es un evento exógeno y generalizado para todo el sector de SOFOLES
hipotecarias. Al considerar las Reservas Preventivas creadas por
Metrofinanciera, éstas respaldaban (en promedio) el 90% de la Cartera Vencida
de la empresa durante el 2002, sin embargo actualmente equivalen a una
cobertura del 56%. Por lo anterior, el índice de Exposición al Riesgo de
Metrofinanciera se ha incrementado en ocho puntos porcentuales en los primeros
dos meses del 2003 para ubicarse en 9%. A pesar de estos incrementos puntuales,
la estrategia de la administración para el presente ejercicio es mantener el
fortalecimiento en sus reservas para continuar respaldando el 90% de su Cartera
Vencida y mantener su calidad de activos.
Bajo un ritmo
constante de crecimiento (8% mensual), Metrofinanciera ha incrementado el monto
de su cartera de créditos puente. Al cierre del mes de Noviembre la empresa
contaba con $1,936 millones de pesos en cartera de crédito puentes y cerró el
2002 con $1,821 millones de pesos. Esta disminución sucedió a razón de la
emisión de Certificados Bursátiles (CB) por $500 millones de pesos que
Metrofinanciera realizó el año pasado, con lo cual se comenzaron a ceder créditos
a un Fideicomiso para que fueran liberados de su balance. Si bien se observó un
ligero fortalecimiento en el Capital de la empresa con base en esta emisión de
CB, la estrategia orientada hacia los créditos puente hace que su índice de
capitalización regrese a su nivel previo a esta bursatilización. Así,
actualmente administra $2,216 millones de pesos en este tipo de créditos dentro
de su balance con 153 promotores de vivienda y $457 millones de pesos en la
emisión de CB ($43 millones de pesos se encuentran en efectivo como patrimonio
del Fideicomiso arriba mencionado) con 42 promotores que mantienen 66 créditos.
En opinión de Fitch Ratings, los créditos puente administrados (sin considerar
la emisión de CB) presentan una concentración, se destaca el hecho de que los dos clientes principales, representan 1.5
veces el capital de la empresa (en 21 proyectos) exhibiendo así un mayor riesgo
de estos activos ante las actuales condiciones de mercado. Los replanteamientos
operativos del Instituto del Fondo Nacional de Vivienda para los Trabajadores
(INFONAVIT) respecto a sus procesos de individualización de vivienda,
eventualmente pudieran afectar el flujo de efectivo de los promotores y
debilitar la calidad de dichos créditos, en los cuales se sustenta su estructura
de ingresos.
Finalmente, el
crecimiento en activos de Metrofinanciera ha sido acompañado por una
diversificación de sus fuentes de fondeo (a través de pasivo bursátil y líneas
bancarias) manteniendo una constante generación de ingresos que le permiten
exhibir adecuados niveles de Eficiencia Operativa y Rentabilidad. La
ratificación de la calificación de corto plazo, se fundamenta en el hecho
anterior, así como el manejo operativo de la liquidez de Metrofinanciera.
Contacto Fitch Ratings:
Eugenio López Garza
(81) 8335-7179