Fitch Ratings asignó una calificación “AA(mex)” a una emisión de Certificados Bursátiles de Coppel, S.A. de C.V.

Monterrey, N.L. (Abril 22, 2003) Fitch Ratings otorgó una calificación “AA(mex)” a la primera emisión de Certificados Bursátiles, por un monto acumulado de hasta $1,000,000,000.00 (Mil Millones de Pesos 00/100 M.N.), de Coppel, S.A. de C.V.

El significado de la calificación asignada es el siguiente:

AA(mex)

Muy alta calidad crediticia. Implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones domésticas mejor calificadas.

La compañía tiene sus orígenes en 1965 en Culiacán y es en 1980 cuando comienza a crecer hacia otras zonas fuera de esta ciudad llegando a operar 172 tiendas a Diciembre del 2002 ubicadas en 71 ciudades de la República Mexicana, las cuales se dedican a la comercialización, tanto de contado como a crédito, de muebles para el hogar, electrodomésticos, joyería, ropa para damas, caballeros y niños (al 31 de diciembre de 2002, sin considerar el sobreprecio, la participación de muebles en las ventas del grupo ascendió a 63.4% y ropa a 36.6%), lo cual considera Fitch le permite tener una diversificación del riesgo negocio.

En marzo del 2002 la empresa firmó un contrato de subarrendamiento de 152 puntos de venta de los establecimientos de calzado Canadá. Fitch considera que con esta operación se dará un nuevo dinamismo a la venta de calzado que ya efectuaba Coppel dentro de sus tiendas, y le permitirá desplazar otros productos mediante la instalación de una terminal y el apoyo de un catálogo de artículos.

La empresa ha presentado un crecimiento sostenido en ventas y EBITDA, registrando aumentos anuales compuestos en los últimos seis años del 24.6% y 24.0% respectivamente. Con respecto a los márgenes brutos, éstos han permanecido estables en los últimos 4 años fluctuando entre 45.0%-47.5% asociados a una mezcla consistente de ventas de muebles y ropa, en conjunto con buenas negociaciones con proveedores. El margen operativo en 2002 se ubicó en 16.5%, porcentaje inferior al rango de 19%-22% que se observa en años anteriores, al reconocerse durante este ejercicio gastos extraordinarios que reflejan erogaciones relacionadas con la adquisición de las tiendas Canadá, apertura de nuevas unidades y gastos de mantenimiento y remodelación de las ya existentes.

Al 31 de diciembre de 2002 se observaban niveles adecuados de cobertura de intereses (5.7 veces) y de la razón deuda / EBITDA (2.0 veces), valores que presentan un debilitamiento en relación a los registrados el año previo, al reflejar la contratación de pasivo con costo utilizado en soportar el crecimiento. Fitch estima que estos indicadores deberán fortalecerse en los próximos trimestres conforme se consolide la operación en las nuevas unidades y se mantenga el endeudamiento sobre los mismos rangos.

La calificación asignada por Fitch se fundamenta en la participación de mercado que posee la compañía dentro de su sector de actividad, diversificación del riesgo negocio, importante posicionamiento de área de venta propia, y en los niveles que presentan sus principales indicadores financieros.

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