Fitch Ratings mejora la calificación al Estado de
Jalisco
Calificación Anterior: A-(mex)
Calificación Actual: A(mex)
Monterrey, N.L. (Abril
22, 2003) Fitch Ratings mejoró la calificación correspondiente a la calidad
crediticia del Estado Libre y Soberano de Jalisco, como Obligación
General en la escala doméstica, ubicándola en A(mex)
‘A’. Anteriormente, la entidad tenía
una calificación de A-(mex) ‘A menos’. Para propósitos de referencia, la deuda del
Gobierno Federal en pesos, en dicha escala, tiene una calificación de AAA(mex).
El significado de la calificación asignada es el siguiente:
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A(mex) |
Alta
calidad crediticia. Corresponde
a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o
emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones
económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos
financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras
calificadas con categorías superiores. |
Entre los principales factores que motivaron la mejora en la
calificación –y que confirman la tendencia
que se había venido mencionando en anteriores reportes de Fitch Ratings–
destacan: 1° Una reducción consistente en los niveles de endeudamiento relativo
como consecuencia de una política prudente de
endeudamiento y, de manera importante, por una consolidación de los
ingresos propios de la entidad, particularmente en los rubros de impuestos y
derechos; y 2° La percepción de que la deuda avalada al Sistema Intermunicipal de Agua Potable y Alcantarillado
(SIAPA) representa hoy una contingencia relativamente menor para el Estado,
dada una mejora relativa en los resultados financieros del organismo.
Durante el ejercicio 2002 las finanzas públicas de la entidad
evolucionaron satisfactoriamente. La recaudación de impuestos
estatales ascendió a $1,211.3 millones de pesos (tasa media anual de
crecimiento, tmac, de 9.4% para el período 1998-2002), siendo el principal
renglón el impuesto sobre nóminas ($972.6 millones); por su parte, los ingresos
por derechos ascendieron a $989.5 millones de pesos (tmac, 24.4%),
totalizando $2,757.6 millones en ingresos estatales, equivalentes a $426.9
pesos per cápita y a 9.4% de los ingresos totales ($29,194.7 millones),
ambos niveles muy superiores al promedio del Grupo de Estados calificados por
Fitch Ratings (GEF, $288.8 pesos y 5.3%, respectivamente). Considerando las
Participaciones Federales recibidas ($9,248.4 millones, excluyendo las
municipales) y los recursos del Programa de Apoyo al Fortalecimiento de las
Entidades Federativas (PAFEF, $1,033.6 millones), los Ingresos Fiscales
Ordinarios (IFOs, ingresos disponibles para el Estado) ascendieron a $13,039.6
millones de pesos. De estos recursos, un 54.5% ($7,101.3 millones) se destinó
al gasto corriente de la entidad –en el que se incluye la nómina del magisterio
estatal– y un 35.3% ($4,598 millones) se transfirió principalmente a la
Universidad de Guadalajara (39.0%), Servicios de Salud y Hospital Civil
(21.7%), poderes legislativo, judicial, autoridades electorales y derechos
humanos (16.5%), municipios (9.7%) y otros organismos y secretarías estatales
(13.1%). El 10.2% remanente ($1,340.2 millones de pesos) representa el ahorro
interno, flujo libre generado por la entidad con el cual se sirvió la deuda
pública ($491.3 millones de intereses y capital) y se pudo realizar la mayor
parte de la inversión pública efectuada ($1,632.8 millones de pesos).
Para el ejercicio 2003 se espera que los impuestos estatales asciendan a
$1,243.8 millones de pesos y los ingresos propios a $3,229.9 millones ($475.7
pesos per cápita); al adicionar las Participaciones Federales del Estado
($11,002.3 millones) y los recursos del PAFEF ($1,075.0 millones), los IFOs se
estiman en $15,307.2 millones de pesos (12.9% superior al ejercicio 2002, en
términos nominales). De estos recursos se estima utilizar el 50.1% ($7,378.4
millones) en gasto corriente y un 34.5%
($5,276.1 millones) en transferencias. El ahorro interno estimado representaría
el 15.4% de los IFOs ($2,357.5 millones), y la inversión esperada sería de
$2,426.9 millones de pesos (15.9% / IFOs). Es importante mencionar, que el
pasado 2 de abril, la SHCP anunció a los estados Participaciones
extraordinarias correspondientes al primer trimestre del presente ejercicio, de los cuales correspondieron a Jalisco
$426.6 millones de pesos, ingresos no contemplados en el presupuesto. Lo
anterior fortalece las posibilidades de lograr los montos de ahorro e inversión
estimados para el presente ejercicio.
Al cierre del ejercicio 2002, la deuda directa del Estado ascendió a
$2,748.4 millones de pesos, estando el 80.2% denominado en UDIs, con
vencimiento en 2015, mientras que la deuda indirecta ascendió a $1,837.7
millones de pesos, correspondiendo $1,801.9 millones a deuda avalada a
organismos descentralizados y solamente $35.8 millones a deuda avalada a
municipios. Dentro de la deuda avalada a organismos, el 96.4% ($1,737.0
millones) corresponde a créditos del SIAPA.
Para el presente año la administración tiene autorizada la contratación
de una línea de crédito –para infraestructura carretera y obras de vialidad–
por hasta $1,281 millones de pesos, que tendría como plazo veinte años con tres
de gracia; no obstante, es importante mencionar que para el presente ejercicio,
el Estado tiene contemplado disponer como máximo de $500 millones, aspecto ya
considerado en la calificación asignada.
La Dirección de Pensiones del Estado se encuentra en una situación
financiera favorable, en términos relativos a otras entidades federativas. Al
31 de diciembre de 2002 contaba con 98,684 afiliados y 6,546 pensionados, entre los
que se encuentran trabajadores al servicio del estado, municipios y organismos
descentralizados. En 2002 el Estado realizó aportaciones ordinarias por $530.5
millones de pesos (4.1% / IFOs); el total de las aportaciones recibidas por
esta dirección (aportaciones
patronales + personal activo) fueron de $864.4 millones. Al cierre del
año, las reservas de la dirección de pensiones ascendieron a $5,255.8 millones
de pesos, suficientes para cubrir sus erogaciones al menos hasta el 2023, por
lo que en el mediano plazo no representa una contingencia significativa para el
Estado.
Por lo que a otras contingencias se refiere, si bien la operación del
SIAPA pasó a manos de los municipios del Área Metropolitana de Guadalajara
(AMG) en 2002, sus pasivos bancarios se encuentran avalados por el Gobierno del
Estado. La situación financiera y los resultados operativos del organismo han
mejorado relativamente en los últimos años, y éste ha venido sirviendo su deuda
satisfactoriamente, por lo que Fitch Ratings considera que esta deuda
representa actualmente una contingencia relativamente menor para el Estado. No
obstante, el SIAPA aún no logra generar los remanentes suficientes para cubrir
los fuertes requerimientos de inversión en infraestructura que enfrenta. Para
asegurar por los próximos 25 años el abastecimiento de agua potable y el
tratamiento de las aguas residuales en el AMG, se requiere de una inversión de
poco más de $6,500 millones de pesos durante los próximos años; este programa
de inversiones podría financiarse complementando los recursos del SIAPA y del
propio Gobierno del Estado, con apoyos del Gobierno Federal y de Organismos
Multilaterales (incluyendo créditos de largo plazo, con tasas preferenciales, y
recursos a fondo perdido, con posibles compromisos en materia de mejoras en la
operación del organismo y en sus resultados financieros). Fitch Ratings dará
seguimiento a la evolución del financiamiento de este programa de inversión, y
su impacto en las finanzas y deuda pública del Estado de Jalisco.
La población del Estado de Jalisco, estimada en 2002, ascendió a 6.55
millones de habitantes (6.5% /
nac), mientras que el Producto Interno Bruto Estatal (PIBE) se estimó en $38.3
millones de dólares (6.3% / nac), equivalente a un PIBE per cápita que
representa 0.98 veces el promedio nacional. Es el primer productor nacional en
lo que se refiere al sector agropecuario y al subsector pecuario, participando
con aproximadamente el 8.2% y 18.0% de la producción total, respectivamente. En
la actividad industrial, Jalisco ha tenido una evolución muy dinámica durante
los últimos años, impulsada principalmente por la industria electrónica, y la
industria textil y de prendas de vestir.
La calificación asignada por Fitch Ratings
constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia;
su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y la capacidad de pago de
dicha entidad para cubrir oportunamente la totalidad de sus compromisos
financieros, así como su flexibilidad para incrementar su deuda en forma
prudente, sin afectar significativamente la calificación inicialmente asignada.
Para
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