Fitch
Ratings asigna una calificación de AA(mex) a
cuatro créditos bancarios del
Gobierno del Estado de Veracruz por
un monto total de $2,732.5 Millones de Pesos
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Monterrey, N.L. (Enero 28, 2003).
Fitch Ratings asignó una calificación de AA(mex) (Doble A) a cuatro créditos bancarios
del Gobierno del Estado de Veracruz,
en la escala de calificación doméstica. Para propósitos de referencia, la deuda
del Gobierno Federal en pesos, en dicha escala, tiene una calificación de AAA(mex).
El
significado de la calificación es el siguiente:
|
AA(mex) |
Muy alta calidad crediticia. Implica una muy sólida calidad crediticia
respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. El riesgo
crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de
las entidades, emisores o emisiones domésticas mejor calificadas. |
La calificación asignada a estos créditos está fundamentada principalmente
en los siguientes factores: 1° La fortaleza de la estructura jurídica y
financiera del Fideicomiso Maestro Irrevocable de Administración y Fuente de
Pago (FM) implementado por el Estado; 2° La certidumbre existente en la
generación de flujos de participaciones federales que recibe la entidad, y que
en última instancia sirven los créditos bancarios, ya que dichos ingresos serán
depositados directamente –por instrucción irrevocable– por la Tesorería de la
Federación (TESOFE) en el FM; 3° Los altos márgenes de seguridad (aforos) del
servicio de los créditos (intereses y amortizaciones) ante proyecciones de
escenarios adversos, derivadas de: a) El porcentaje que se pretende asignar
(87%) del patrimonio del FM para el pago de las obligaciones, y b) Las
características de la estructura financiera de la emisión; 4° La calidad
crediticia del Estado como Obligación General ‘A+(mex)’, así como su
perspectiva favorable de endeudamiento para los próximos dos ejercicios. Las
calificaciones de los cuatro créditos son superiores a la calificación de la
entidad como Obligación General, en razón del bajo riesgo que poseen dichas
operaciones, derivado del respaldo ofrecido por la estructura jurídica y
financiera del FM.
La
operación financiera calificada forma parte del plan del Estado de Veracruz
para refinanciar y sustituir su Deuda Pública Directa, con lo cual la entidad
obtendrá ahorros significativos en el servicio de la deuda derivados de la
importante reducción en tasas de 2 a 2.5 puntos porcentuales, pudiendo destinar
los recursos liberados a inversión en obra pública. Cabe destacar que esta
operación, la cual incluye cuatro créditos, constituye el primer financiamiento
bancario que un estado califica en adición a su calificación como Obligación
General, sin estar involucrada una emisión bursátil.
Esta
operación fue autorizada por el Congreso del Estado mediante el Decreto Número
300, publicado en la Gaceta Oficial del Estado el 4 de octubre de 2002. Al
cierre del ejercicio 2002, el Gobierno del Estado registró un saldo de deuda
pública directa de $2,732.5 millones de pesos. Asimismo, en un nuevo Decreto de
fecha 11 de octubre de 2002, el Congreso del Estado autorizó la constitución de
un Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuete de Pago, al cual se
afectaría un porcentaje de las participaciones presentes y futuras que en
ingresos federales (Ramo 28) el Estado de Veracruz tiene derecho a recibir, de
acuerdo a la Ley de Coordinación Fiscal; para que dicho fideicomiso realice por
cuenta del Gobierno del Estado el pago a los acreedores por el servicio de sus
financiamientos. El contrato del Fideicomiso fue celebrado el 18 de diciembre
de 2002, entre el Gobierno del Estado de Veracruz y Banco Santander Mexicano,
quedando afectado el 55.0% de las participaciones federales (Ramo 28) presentes
y futuras que por ley le corresponden al Estado de Veracruz.
De
los cuatro créditos que se están calificando, tres representarían una
sustitución de crédito con Banobras, y tendrían un plazo de veintitrés meses,
con tres meses de gracia, y pagos de capital crecientes. Por su parte, el
cuarto crédito, con Banorte, tendría un plazo de doce meses con pagos iguales
de capital. Cada uno de los créditos contará con una reserva de intereses, que
formará parte del patrimonio del FM y que estará constituida por un monto
equivalente a un mes de pago de intereses.
Para
servir mensualmente cada uno de los créditos, el FM asignará en cuentas
separadas un porcentaje de su patrimonio, de la siguiente manera: en el caso de
los créditos con Banobras, 28.8% para el crédito por $900 millones de pesos,
19.2% para el crédito por $600 millones y 16.0% para el crédito por $500
millones de pesos; para el crédito con Banorte, por $732.5 millones de pesos,
23.0% del Patrimonio del Fideicomiso. Las cuentas utilizadas para servir los
créditos referidos totalizan un 87.0% del patrimonio del FM.
De acuerdo a la Ley de Ingresos de 2003 del Estado
de Veracruz, los Ingresos Totales del Estado de estiman en $36,078 millones de
pesos, representando las participaciones federales pertenecientes al Ramo 28 un
36.6% de éstos ($13,188 millones). En base a estas cifras, la entidad estaría
afectando aproximadamente $7,253 millones de pesos al Fideicomiso en el
transcurso del ejercicio fiscal, de los cuales $6,311 millones de pesos estarían
respaldando los créditos antes mencionados.
El
Estado de Veracruz se localiza en la región sureste de México. Posee una
ubicación geográfica estratégica con facilidades de acceso a los mercados
internos y externos. Su población representa el 7.4% de los habitantes del
país, su economía participa con el 4.5% del PIB Nacional. Durante los últimos
dos años, la economía de la entidad ha tenido un comportamiento favorable, en
términos de otras entidades, permitiendo un crecimiento estable del empleo.
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