Fitch
Ratings otorga una calificación “AA+(mex)” a dos emisiones de Certificados Bursátiles de Cemex,
S.A. de C.V.
Monterrey, N.L. (Febrero 28, 2003) Fitch Ratings asignó una calificación de
“AA+(mex)” a dos
emisiones de Certificados Bursátiles (tercera y cuarta), cada una por un monto
de hasta $1,000,000,000.00 (Mil Millones
de Pesos 00/100 M.N.), de Cemex, S.A. de C.V.
El significado de la
calificación asignada es el siguiente:
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AA+ (mex) |
Muy alta calidad crediticia. Implica una muy sólida calidad crediticia respecto
de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a
estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones
domésticas mejor calificadas. (+) Destaca su fortaleza o posición
relativa dentro del nivel. |
Cemex se dedica la producción, distribución y venta
de cemento, concreto pre-mezclado y clinker; cuenta con operaciones en más de
32 países (México, Estados Unidos,
España, Venezuela, Colombia, Filipinas, Egipto, entre otros) y tiene una capacidad de producción de 80 millones
de toneladas métricas.
De las ventas netas a Diciembre de 2002 antes de
las eliminaciones resultantes de la consolidación, cada país representó el
siguiente porcentaje: México 38.6%, Estados Unidos 27.0%, España 15.0%, Venezuela-República
Dominicana-Panamá 7.8%, Colombia 2.9%, Filipinas 2.1%, Egipto 2.3% y
Centroamérica y el Caribe 4.4%. Fitch considera que el contar con diversificación en los
ingresos le da a la compañía una gran flexibilidad, al permitirle atenuar eventos económicos adversos en
las diferentes regiones donde se localizan sus operaciones.
Fitch observa un fortalecimiento en la cobertura de
intereses (utilidad de operación + depreciación y amortización / gastos
financieros excluyendo dividendos preferentes), al pasar de 3.7 veces en 1999
a 5.8 veces en el 2002, reflejo de un crecimiento que se da en la generación
del flujo operativo (excepto el año pasado), combinado con una disminución en
el servicio de la deuda. En cuanto al indicador deuda con costo / EBITDA, éste
presenta estabilidad en los últimos años, ubicándose en niveles entre 2.2 y 3.2
veces, valores que considera Fitch reflejan la capacidad de absorber en un
período corto, desajustes ocasionados por la contratación de pasivos asociados
al fondeo de adquisiciones.
El pasivo con costo a corto
plazo es 24.0% al 31 de diciembre de 2002, menor comparado con un 32%
registrado a Septiembre de ese año, lo cual muestra una reducción en el riesgo
de refinanciamiento, ya que la compañía ha estado trabajando en ampliar el perfil de vencimiento de la deuda.
La
calificación asignada a ambas emisiones se soporta en la diversificación
geográfica que posee la empresa, importante participación de mercado, obtención
de ingresos y EBITDA de países con grado de inversión, habilidad en el proceso de adquisición de compañías y, en la
fortaleza de sus principales indicadores financieros.
Para mayor información acerca de
calificaciones, favor de visitar nuestra página de internet:
http://www.fitchmexico.com
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victor.villarreal@fitchmexico.com
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