Coloca
Fitch Ratings en perspectiva positiva la calificación de A+(mex) a la calidad
crediticia del Municipio de Cuernavaca, Mor.
Monterrey, N.L. (Julio 1, 2003) Fitch Ratings colocó en perspectiva
crediticia positiva ‘pcp’ la calificación de A+(mex) a la calidad
crediticia del Municipio de Cuernavaca, Mor., como Obligación General y
en la escala doméstica.
El significado de la
calificación asignada es el siguiente:
|
A+(mex) |
Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad crediticia
respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin embargo,
cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran afectar la
capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un grado mayor
que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías
superiores. Adicionalmente, la perspectiva
crediticia positiva (pcp) indica que la calificación podría modificarse a
la alza en un período de uno o dos años. |
El cambio de perspectiva
estable a positiva, obedece fundamentalmente a: a) Una
fortaleza significativa en ingresos propios -especialmente en los renglones de
impuestos y derechos- impulsada por el dinamismo registrado en la recaudación
del impuesto predial; y
b) Una mejora en la situación financiera del SAPAC (Sistema
de Agua Potable y Alcantarillado de Cuernavaca) que registró un superávit de
operación en el ejercicio 2002. Adicionalmente, otros factores que apoyan la
calificación asignada, son como sigue: 1° Niveles
satisfactorios de ahorro interno (flujo libre disponible para servir deuda y/o realizar
inversión) e inversión pública durante el periodo 1998-2002; 2°
Alto dinamismo económico de la entidad con un impacto significativo del
desarrollo industrial de los municipios aledaños; favorable infraestructura e indicadores
satisfactorios de bienestar social; y 3º Buena capacidad administrativa; calidad en la información
financiera, si bien no presenta estados financieros auditados por despacho
externo.
Por otra parte, entre
los principales factores que limitan la calificación, se encuentran: 1°
Dependencia significativa de ingresos federales -característica común de los
municipios mexicanos-; que en el caso de la entidad, es menor que la
correspondiente a la mediana del Grupo de Municipios Calificados por Fitch Ratings
(GMF); y 2° Contingencias que pudieran presentarse en el largo plazo,
relacionadas con el pago de pensiones de los trabajadores al servicio del
Municipio, dada la ausencia de un sistema formal de pensiones.
En el ejercicio 2002,
los ingresos totales de
Cuernavaca ascendieron a $509.7 millones de pesos, correspondiendo el 40.0% a
ingresos propios ($203.6 millones de pesos), proporción muy superior a la
mediana observada en el GMF (30.3%). Por su parte, la recaudación del impuesto
predial registró un crecimiento promedio anual significativo durante el período
(20.9%); alcanzando un nivel de $53.2 millones de pesos en 2002, equivalentes a
$157 pesos per cápita, nivel muy superior a la mediana del GMF ($82.0).
Finalmente, los ingresos disponibles o no etiquetados (IFOs, compuestos por los
Ingresos Propios, las Participaciones Municipales y el Fondo IV) ascendieron a
$475.5 millones de pesos.
Por su parte, el gasto operativo en
2002 ascendió a $373.7 millones de pesos (78.6% / IFOs), nivel superior al promedio
observado en el GMF (70.7%); presentando no obstante, un crecimiento real de
sólo 1.9% respecto al ejercicio anterior. Adicionalmente, las transferencias
realizadas con recursos no etiquetados totalizaron $15.7 millones de pesos
(3.3% / IFOs). Por tanto, el gasto total con recursos disponibles (antes de
inversión y del servicio de la deuda) totalizó $389.5 millones de pesos (81.9%
/ IFOs), nivel superior a la mediana del GMF (78.2%).
En consecuencia, el ahorro interno ascendió a $85.9 millones
de pesos en 2002 y promedió en los últimos tres ejercicios $90.8 millones de
pesos (19.4% / IFOs), nivel inferior al promedio observado por la mediana del
GMF durante el período 1999-2001 (24.2% / IFOs). La inversión con recursos
municipales (excluye recursos del F-III) promedió en los últimos tres
ejercicios $101.5 millones de pesos (21.6% / IFOs), nivel superior al promedio
observado en el GMF (17.9%). En términos per cápita, la inversión
municipal promedio durante los últimos tres ejercicios ascendió a $296.8 pesos,
nivel muy superior a la mediana del GMF ($173.9, 1999-2001).
Al cierre de 2002, el Municipio
registró una deuda de $25.9 millones de pesos, la cual vence en su totalidad en
octubre del 2003. Para el presente ejercicio, se tiene contemplado un financiamiento
por hasta $50 millones de pesos (0.14 veces los IFOs, 0.82 veces el ahorro
interno), destinado a la realización de 14 obras viales, aspecto ya considerado
en la calificación asignada.
Por otra parte, desde 1998 el Municipio ha venido sirviendo
varios créditos originalmente contratados por el SAPAC. Al cierre de junio de
2002, dicha deuda ascendía ya a $4.5 millones de pesos. En el ejercicio 2002,
después de haber presentado déficits operativos en años anteriores, el SAPAC
presentó un superavit de operación, repitiendo el resultado observado en 2001.
Dado que el Municipio no cuenta con un sistema formal de
pensiones y jubilaciones, Fitch Ratings considera que éstas pudieran
representar una contingencia a largo plazo para la entidad. Actualmente, la
entidad cuenta con una plantilla de 2,621 trabajadores activos y 279
pensionados y jubilados. En el ejercicio 2002, la entidad cubrió como parte de
su gasto corriente, una erogación de $10.6 millones de pesos (0.9% / IFOs) por
concepto de pensiones y jubilaciones.
La calificación asignada por Fitch
Ratings constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en
referencia; su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y la capacidad
de pago de dicha entidad para cubrir oportunamente la totalidad de sus
compromisos financieros, así como su flexibilidad para incrementar su deuda en
forma prudente, sin afectar significativamente la calificación inicialmente
asignada. La perspectiva crediticia positiva indica que, de continuar el
control del gasto y de mantenerse un nivel de deuda pública moderado, con un
adecuado perfil de vencimientos, la calificación podría modificarse a la alza
en un período de uno o dos años.
Para mayor información acerca de
calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página
de internet:
http://www.fitchmexico.com
Contactos Fitch Ratings:
Alfredo
Gómez Garza (81)
8335-7179 alfredo.gomez@fitchmexico.com
Arturo Orozco Padilla (81)
8335-7179 arturo.orozco@fitchmexico.com
Isaura
Guzmán Leal (81)
8335-7179 isaura.guzman@fitchmexico.com