Fitch Ratings otorga una calificación “AA+(mex)” a dos emisiones de Certificados Bursátiles de Cemex, S.A. de C.V.

Monterrey, N.L. (Junio 25, 2003) Fitch Ratings ratificó una calificación de “AA+(mex)” a una emisión de Certificados Bursátiles de Cemex, S.A. de C.V. (cuarta), por un monto de hasta $1,000,000,000.00 (Mil Millones de Pesos 00/100 M.N.), y asignó una calificación “AA+(mex)” a una emisión (quinta) denominada en unidades de inversión por un monto equivalente de hasta $1,000,000,000.00 (Mil Millones de Pesos 00/100 M.N.).

El significado de la calificación asignada es el siguiente:

AA+ (mex)

Muy alta calidad crediticia. Implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones domésticas mejor calificadas. (+) Destaca su fortaleza o posición relativa dentro del nivel.

Cemex tiene como actividades principales la producción, distribución y venta de cemento, concreto pre-mezclado y clinker en más de 32 países (México, Estados Unidos, España, Venezuela, Colombia, Egipto, entre otros), siendo el tercer productor de cemento más grande del mundo y uno de los dos mayores comercializadores de éste. Asimismo, posee una importante participación en los mercados en los que tiene presencia.

Fitch considera que la diversificación geográfica y de ingresos de la compañía le proporciona flexibilidad, permitiéndole con esto atenuar eventos económicos adversos de carácter regional. Considerando las ventas netas al primer trimestre de 2003 antes de las eliminaciones resultantes de la consolidación, se tiene en términos porcentuales la siguiente integración: México 40.7%, Estados Unidos 22.5%, España 16.4%, Venezuela 3.3%, Colombia 3.0%, Egipto 1.7%, Centroamérica y el Caribe 9.2% y Asia 3.2%.

Cemex muestra un fortalecimiento en la cobertura de intereses (utilidad de operación + depreciación y amortización / gastos financieros incluyendo dividendos preferentes) al pasar de 3.5 veces en 1999 a 5.0 veces al 31 de marzo de 2003 (últimos 12 meses), reflejo de un crecimiento que se da en la generación del flujo operativo (excepto el año pasado), combinado con reducciones en el servicio de la deuda.

De igual forma, se observa estabilidad en el indicador deuda con costo (ajustado) / EBITDA en los últimos años, ubicándose en niveles entre 3.0 y 4.0 veces, valores que considera Fitch reflejan la capacidad de absorber en un período corto, desajustes ocasionados por la contratación de pasivos asociados al fondeo de adquisiciones.

La calificación otorgada a las emisiones se fundamenta en la diversificación geográfica y de ingresos que posee la empresa, importante participación de mercado, habilidad en el proceso de adquisición de compañías y, en los niveles de sus principales indicadores financieros.

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