Fitch Ratings coloca en
Observación Positiva la calificación de Riesgo Crédito de Hipotecaria Nacional
S.A. de C.V.
Monterrey, N.L. (Junio
27, 2003) Fitch Ratings colocó la calificación de
Riesgo Crédito de Hipotecaria Nacional S.A. de C.V. en “BBB+(mex) O.P.” (Triple B más con
Observación Positiva).
El significado de las calificaciones es el siguiente:
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BBB+(mex) O.P. |
Adecuada calidad crediticia. Agrupa
emisores o emisiones con una adecuada calidad crediticia respecto de
otros del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones
económicas tienen una mayor probabilidad de afectar la capacidad de pago
oportuno que para obligaciones financieras calificadas con categorías superiores. El signo de (+) o (-) se utiliza para destacar su fortaleza o
posición relativa dentro de cada nivel. La observación positiva indica una posible mejora en la calificación. |
Hipotecaria Nacional S.A. de C.V.
(Hipnal) ha mostrado un constante ritmo de crecimiento en sus activos
acompañado de una adecuada calidad crediticia. La colocación de la calificación
de Riesgo Crédito de Hipnal en BBB+(mex) O.P. se fundamenta (entre otros aspectos) en
el desempeño de su calidad de activos, en una mejor flexibilidad financiera
durante el pasado reciente y en la composición de su estructura de ingresos que
ha redituado en un fortalecimiento de su capital permitiendo una mayor
capacidad de crecimiento.
Hipnal ha mantenido una constante originación de
créditos individuales y créditos puente. Al cierre de Mayo del presente año su composición
de cartera muestra un 73% correspondiente a créditos individuales y el restante
23% corresponde a créditos puente. Ambos tipos de créditos equivalen a poco más
de $20,000 millones de pesos en administración.
En nuestra opinión, la calidad de los activos de
Hipnal es adecuada al mostrar una mayor composición por aquellos activos que
afectan su estructura financiera (esto es, activos que están registrados dentro
de su balance); mantener niveles de liquidez en mejor posición que el promedio
del sector (los activos líquidos e inversiones de Hipnal representan alrededor
del 6% de sus activos totales); mostrar una consistencia en su efectividad de
cobranza (en promedio, Hipnal cobra oportunamente el 95% de su cartera
individual); controlar y mantener bajos niveles de créditos puente en
vencimiento (durante el presente ejercicio, Hipnal ha reducido un 10% de sus
créditos puente vencidos); incrementar su nivel de reservas preventivas (en
Mayo las reservas preventivas mostraron una cobertura máxima de 57% de cartera
vencida en los últimos quince meses con un promedio de 50%) y mantener niveles
de concentraciones en mejor posición que el promedio del sector (si bien Hipnal
concentra el 50% de su cartera individual en cinco estados de la República
Mexicana también mantiene un promedio de 3.1% en cada uno de éstos; de igual
manera, dentro de sus principales clientes de crédito puente no se presentan
concentraciones mayores al 14% del saldo de créditos con respecto al capital
junto con un promedio de 6%).
Hipnal exhibe una evolución estable en su nivel de
cartera vencida a cartera neta total. Actualmente, este indicador se ubica en
1.1% y al considerar las reservas éste mejora hasta el nivel de 0.5%. Lo
anterior favorece su exposición al riesgo, la cual ha disminuido alrededor de
un punto y medio porcentual para ubicarse en 6.5% (nivel similar al presentado
al cierre del año pasado). La hipotecaria ha manifestado su intención por
mantener reservas preventivas equivalentes al 55% de la cartera vencida por lo que
Fitch Ratings estima que este indicador se mantendrá
estable.
El crecimiento de su capital ha sido un factor
importante para determinar la capacidad de crecimiento de la hipotecaria. El
volumen y composición de activos de Hipnal le han permitido generar una base de
ingresos recurrentes que le permiten obtener economías a escala para no
depender en mayor medida de ingresos derivados de operaciones de corto plazo
(como lo son las comisiones cobradas en créditos puente) y solventar sus gastos
operativos. Así, su margen financiero se ha fortalecido para incrementar sus
indicadores de rentabilidad y eficiencia operativa. La rentabilidad de la
hipotecaria presenta una tendencia favorable reflejando un mejor nivel que Mayo
del 2002 y en sí que el promedio del año para ubicarse en 33%. Este
comportamiento es también observado en su eficiencia operativa, la cual, ha
mostrado una tendencia favorable durante los últimos quince meses y se ha
fortalecido en cuatro puntos porcentuales en relación con el promedio del año
pasado para exhibir un 39%.
La hipotecaria mantiene también un constante
esfuerzo por diversificar sus fuentes de fondeo. Actualmente, si bien la
mayoría de sus créditos individuales son fondeados por la Sociedad Hipotecaria
Federal (SHF), cerca del 50% del fondeo en créditos puente es provisto por
emisiones de deuda de corto y mediano plazo así como por instituciones de banca
de desarrollo y banca comercial. Lo anterior sitúa a la empresa con una mayor
flexibilidad financiera que el promedio del sector de SOFOLES hipotecarias
calificado por Fitch Ratings. Además, si bien su
nivel de endeudamiento se ha incrementado producto del crecimiento aquí
mencionado, éste ha mejorado recientemente para ubicarse en 14.5 veces, un
nivel 10% menor al presentado a inicios de año.
Contactos Fitch Ratings:
Eugenio López Garza
(81) 8335-7179
René
J. Ibarra Miranda
(81) 8335-7179