Fitch
Ratings otorga una calificación “A+(mex)” a una emisión de Certificados Bursátiles de Urbi
Desarrollos Urbanos, S.A. de C.V.
Monterrey, N.L. (Junio
19, 2003) Fitch Ratings asignó una calificación de “A+(mex)” a una
emisión de Certificados Bursátiles de Urbi Desarrollos Urbanos, S.A. de C.V.,
por un monto de hasta $500,000,000.00
(Quinientos Millones de Pesos 00/100 M.N.).
El significado de la
calificación asignada es el siguiente:
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A+ (mex) |
Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad crediticia
respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las
circunstancias o condiciones económicas pudieran afectar la capacidad de pago
oportuno de sus compromisos financieros, en un grado mayor que para aquellas
obligaciones financieras calificadas con categorías superiores. (+) Destaca su fortaleza o posición
relativa dentro del nivel. |
Los orígenes de Urbi
se remontan a 1981 con la construcción, promoción y venta de vivienda dentro de
la República Mexicana. Actualmente, Urbi desarrolla y comercializa sus casas
principalmente en Mexicali, Obregón, Culiacán, Tijuana, Hermosillo, Ensenada,
Cd. Juárez, Chihuahua y en la zona Metropolitana del D.F., enfocándose
fundamentalmente en el segmento de interés social y en menor grado a vivienda
media y residencial.
Fitch
considera que el tener presencia en 11 ciudades de la República Mexicana y en
la zona Metropolitana del D.F., comercializando viviendas tanto de interés
social como media y residencial, le ha permitido atenuar riesgos inherentes a
la concentración de operaciones en una determinada zona y el orientarse a un
solo tipo de producto.
La
compañía es una de las principales promotoras de vivienda en el país, mostrando
crecimientos importantes en el número de casas vendidas, ya que de 1998 al 2002
presenta un incremento de 89% al cerrar en Diciembre de ese año con una venta
de 17,711 unidades.
Urbi
presenta un dinamismo en sus ventas al tener un crecimiento anual compuesto de
1998 al 2002 de 21.6%. Con respecto a los márgenes, éstos han estado estables
de 1999 a 2001, fluctuando el margen bruto entre 34%-35% y el operativo en
23%-24%, al manejar una mezcla similar de ingresos por tipo de vivienda, en
conjunto con un buen control de costos y gastos. En el 2002 y primer trimestre
de este año se observó un descenso en ambos márgenes resultado de la estrategia
de Urbi de ofrecer para todos sus segmentos un producto de mayor valor
agregado.
De igual
forma, se ha visto un aumento en la cobertura de intereses (utilidad de
operación + depreciación y amortización / gastos financieros) en los últimos
años, situándose al 31 de marzo de 2003 (últimos 12 meses) en 4.9 veces
(comparado con 3.2 veces de igual período de 2002), resultado de un incremento
constante en el EBITDA, combinado con una disminución en el servicio de la
deuda apoyado en un entorno favorable de tasas de interés y mejores condiciones
de sus créditos. La razón deuda con costo / EBITDA muestra un fortalecimiento,
ubicándose al primer trimestre del año en 1.3 veces (últimos 12 meses),
reflejando niveles estables de pasivo con costo y una mayor generación de flujo
operativo.
El sector donde se
posiciona la empresa está supeditado en cierta forma al financiamiento de
instituciones como el Infonavit, Sociedad Hipotecaria Federal (antes Fovi),
Fovissste, entre otras; sin embargo, en los últimos meses se ha visto mayor
dinamismo en el ofrecimiento de créditos por parte de Instituciones Bancarias y
otros organismos, atenuándose la dependencia hacia los mencionados en primer término.
La calificación
otorgada a la emisión se soporta en el posicionamiento de Urbi en su sector de
actividad, su diversificación geográfica y de operación, así como en el
fortalecimiento que muestran sus principales indicadores financieros.
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