Fitch Ratings otorgó una calificación “F2(mex)” a una línea de Papel Comercial de Grupo Famsa,
S.A. de C.V.
Monterrey, N.L. (Marzo 31, 2003) Fitch Ratings asignó una calificación “F2(mex)” a una línea de Papel Comercial de Grupo
Famsa, S.A. de C.V., por un monto de $200,000,000.00 (Doscientos Millones
de Pesos 00/100 M.N.).
El significado de la calificación asignada es el siguiente:
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F2(mex) |
Buena calidad crediticia. Implica
una satisfactoria capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros
respecto de otros emisores o emisiones domésticas. Sin embargo, el margen de seguridad no es tan elevado
como en la categoría superior. |
La empresa inició operaciones en la ciudad de
Monterrey en 1967 y a Diciembre del 2002 contaba con 264 tiendas en 58 ciudades de México y en una de los Estados
Unidos, manejando diversos productos (al 31 de diciembre de 2002 la mezcla de
ventas por línea de producto era 25.9% línea blanca, 27.6% electrónica, 23.4%
muebles, 5.7% artículos de temporada, 11.4% enseres y 6.0% ropa).
Durante
los últimos seis años se ha observado un incremento en las ventas (crecimiento
anual compuesto de 18.1%), así como una mejoría en el margen bruto el cual se
ubicó en el 2002 en 40.7%, en comparación con 36.7% en 1997; Fitch considera que
lo anterior se dio como resultado de la apertura de nuevas tiendas, inclusión
de nuevos productos, mayor porcentaje de venta a crédito y desarrollo positivo
en las estrategias con proveedores. En relación a los márgenes operativos,
éstos se vieron presionados a la baja (fluctuando entre 9% - 11%) de 1998 al 2001, debido principalmente a
desembolsos asociados con el inicio de nuevas unidades. Sin embargo, en el 2002
este comportamiento se revirtió comparado con el 2001, al ubicarse el margen en
10.2% (contra 9.4%), resultado del crecimiento observado en los resultados de
la compañía, gracias a mayores ventas con un mejor control de costos y gastos.
El
indicador de EBITDA a gasto financiero bruto se fortaleció al pasar de 1.8
veces en 1999 a 2.6 veces en el 2002, resultado de una mayor generación de
flujo combinado con un menor servicio de deuda asociado a menores tasas de
interés en los financiamientos. Con respecto a la razón deuda / EBITDA, ésta se ubicó en 2.8 veces al cierre del
2002, presentando un comportamiento positivo al disminuir con respecto al 2001
(3.1 veces), desarrollo asociado a un incremento en el flujo de operación
(13.4%) que compensó un mayor nivel de pasivo con costo (2.2%) utilizado para
financiar el crecimiento en tiendas y necesidades
de capital de trabajo.
La calificación asignada se fundamenta en el
posicionamiento de la empresa en su sector de actividad; la diversificación del
riesgo negocio al operar en diferentes localizaciones geográficas
comercializando diversos productos de contado y crédito, y en los niveles que
presentan sus principales indicadores financieros.
Para mayor información acerca de calificaciones, favor de visitar nuestra
página de internet: http://www.fitchmexico.com
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