Fitch
Ratings otorga una calificación “F1+(mex)” a un Programa de Certificados
Bursátiles denominados Papel Comercial de Grupo Industrial Camesa, S.A. de
C.V.
Monterrey, N.L. (Octubre
3, 2003) Fitch Ratings asignó una calificación “F1+(mex)” a un Programa
de Certificados Bursátiles denominados Papel Comercial, por un monto acumulado
de hasta $500,000,000.00 (Quinientos Millones de Pesos 00/100 M.N.), de
Grupo Industrial Camesa, S.A. de C.V.
El
significado de la calificación asignada es el siguiente:
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F1+(mex) |
Alta calidad crediticia. Indica la
más sólida capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto
de otros emisores o emisiones domésticas. Bajo la escala de calificaciones
domésticas de Fitch México, esta categoría se asigna a la mejor calidad
crediticia respecto de todo otro riesgo en el país, y normalmente se asigna a
los compromisos financieros emitidos o garantizados por el gobierno federal.
Cuando las características de la emisión o emisor son particularmente
sólidas, se agrega un signo “+” a la categoría. |
Grupo Industrial Camesa, S.A. de C.V. (CAMESA) es una sociedad
controladora pura, la cual está integrada por cuatro divisiones: Acero,
orientada a la fabricación y comercialización de alambre de acero, cable y
cable electromecánico; Minera, donde se tiene una concesión para explotar
fluorita, mineral utilizado en los sectores acerero, cementos y químico;
Química, enfocada principalmente a la elaboración y distribución de cloro y
sosa cáustica; y Plásticos, donde se produce Poliestireno, resina y compuestos
de PVC; significando cada una de los ingresos consolidados de 2002, el 23%,
13%, 41% y 23% respectivamente.
El portafolio de negocios de CAMESA le permite hasta cierto grado
atenuar el impacto de ciclos económicos adversos. Los segmentos Industrial
(Acero) y Minero a junio de 2003 representan el 36% de los ingresos y más del
70% del EBITDA consolidados. En los últimos años los sectores Químico y
Plásticos han presentado presiones en márgenes operativos, principalmente por
aumentos en costos de materias primas y energéticos, los cuales no han podido
ser reflejados en mayores precios de venta.
La compañía, a través de sus divisiones, cuenta con una importante
presencia de mercado, con participaciones de 65% en el mercado nacional de
cables de acero y 14% en el mercado internacional de fluorita. En el segmento
Químico, la compañía es el principal productor de cloro y sosa cáustica con una
participación estimada de 65%. El sector Plásticos cuenta con una posición de
mercado del 13% en sus principales productos, PVC y poliestireno.
En el último ejercicio la compañía enfrentó sobreoferta en algunas de
sus líneas de productos, principalmente en los sectores Químico y Plásticos,
como resultado de una desaceleración económica a nivel global, no obstante lo
anterior, durante el primer semestre del año en curso se observa una
recuperación en los precios unitarios de venta en todos los sectores,
reflejando una mejoría en la mezcla de ventas de CAMESA hacia productos de
mayor valor agregado y nichos específicos de las distintas industrias que
sirve. Este desarrollo se ha traducido en incrementos en los márgenes EBITDA
consolidados, de 12% en junio de 2002 a 16% en similar periodo del presente
año, sin embargo aún es inferior al 19% registrado en 2000.
En los últimos tres ejercicios, la generación de flujo de efectivo de
CAMESA ha contribuido a reducir el nivel de la deuda bruta, de $829 millones de
pesos en diciembre de 1999, a $456 millones en junio de 2003. Como reflejo de
lo anterior, aunado al descenso registrado en las tasas de interés, la
cobertura de EBITDA a gastos financieros se ha fortalecido a 10.1 veces
(últimos 12 meses) a junio de 2003, desde 5.6 veces en 1999. Por su parte, el
indicador Deuda Bruta / EBITDA ha presentado relativa estabilidad, fluctuando
entre 0.9 veces y 1.2 veces en el periodo comentado, comportamiento que refleja
tanto el menor nivel de pasivo con costo señalado, como una menor generación de
flujo operativo (EBITDA).
La deuda total ascendió al 30 de junio de 2003 a $456 millones de
pesos, y se distribuye en 53% a corto plazo y 47% a largo plazo; a esta fecha
la empresa contaba con un saldo de efectivo e inversiones temporales de $129
millones, cantidad que aunada a la generación de efectivo del negocio, la
posiciona con un buen margen de maniobra financiero.
Para mayor información acerca de
calificaciones, favor de visitar nuestra página de internet: http://www.fitchmexico.com
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