Fitch
Ratings otorgó una calificación “AA(mex)” a una Emisión de Certificados
Bursátiles emitidos por BankBoston, S.A., Institución de Banca Múltiple,
División Fiduciaria
Monterrey, N.L., Octubre 15, 2003. Fitch
Ratings asignó la calificación “AA(mex)” a una Emisión de Certificados
Bursátiles por un monto de hasta $1,000,000,000 a un plazo de hasta 5 años.
Dichos Certificados Bursátiles serán emitidos por BankBoston, S.A., Institución
de Banca Múltiple, división Fiduciaria, que corresponden a la bursatilización
de los derechos de crédito derivados de los Contratos de Crédito celebrados
entre Grupo Carso, S.A. de C.V. y subsidiarias (las acreditadas), y BBVA
Bancomer, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer,
siendo Grupo Carso, S.A. de C.V. obligado solidario y avalista de los derechos
y obligaciones derivados de dichos Contratos de Crédito, salvo por aquellos
Derechos de Crédito respecto a los cuales, Grupo Carso, S.A. de C.V. es
acreditado.
El significado
de la calificación es el siguiente:
|
AA (mex) |
Muy Alta calidad crediticia. Implica una muy sólida calidad
crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a
estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones
domésticas mejor calificadas. |
El programa
cuenta con un Fideicomiso Irrevocable en donde Grupo Carso, S.A. de C.V. es el
Fideicomitente y BankBoston, S.A. es el Fiduciario.
El patrimonio
a fideicomitir estará integrado por la cesión al fideicomiso de los contratos
de crédito por parte del acreedor (BBVA Bancomer, S.A.) y las acreditadas
(Grupo Carso, S.A. de C.V. y subsidiarias), así como los pagarés y la
obligación solidaria y aval de Grupo Carso S.A. de C.V., suscritos al amparo de
los mismos contratos de crédito.
La calificación otorgada por Fitch Ratings se
fundamenta en la estructura legal de la transacción, en donde Grupo Carso actúa
como fideicomitente y BankBoston. S.A., Institución de Banca Múltiple, División
Fiduciaria (BankBoston) como fiduciario emisor. Para ésta emisión, BBVA
Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer
(Bancomer), cederá y transmitirá al fideicomiso los derechos de crédito,
documentados mediante los contratos de crédito y pagarés suscritos por Grupo
Carso, S.A. de C.V., a través de contratos de cesión.
En opinión de Fitch Ratings, las asociaciones con
empresas de carácter global, como Delphi Automotive Systems y Dana Corporation
en el segmento automotriz, Philip Morris en la comercialización y distribución
de cigarrillos y Sears Roebuck USA en el sector comercial, entre otros,
fortalecen el portafolio de negocios de Grupo Carso y ofrecen ventajas en
relación a sus competidores.
Asimismo, Fitch Ratings considera el desarrollo
operativo de Grupo Carso, destacando tanto la posición de mercado en cada una
de sus divisiones, como la fortaleza de una base de ingresos diversificada,
donde para el primer semestre del año 2003 se distribuyen de la siguiente
forma: Grupo Sanborns 33%, Condumex 23%, Cigatam 20%, Nacobre 9%, Porcelanite
6% y Frisco 6%.
No obstante la desaceleración económica
prevaleciente a nivel global, la cobertura de Flujo Operativo a Gastos
Financieros del Grupo se ha mantenido estable como resultado de un menor nivel
de endeudamiento y reducciones en las tasas de interés; para el primer semestre
del año en curso se situó en 2.9 veces (últimos 12 meses), valor ligeramente
inferior al registrado en diciembre de 2002 de 3.0 veces. Fitch Ratings estima
que éste indicador permanecerá en dichos niveles dadas las condiciones del
entorno económico y de negocios prevaleciente.
La deuda de Grupo Carso se redujo a $17.2 mil
millones de pesos al 30 de junio de 2003, de $19.8 mil millones de pesos al
cierre de los primeros 6 meses de 2002; el indicador de Deuda / Flujo Operativo
en este periodo pasó a 1.9 veces, de 2.0 veces. Asimismo, la estructura de la
deuda al cierre del junio del presente año se integraba de 46% a corto plazo y
54% a largo plazo. Fitch Ratings considera que Carso cuenta con la flexibilidad
financiera para refinanciar los vencimientos de deuda para los próximos
trimestres.
Para mayor información acerca de
calificaciones, favor de visitar nuestra página de internet:
http://www.fitchmexico.com