Fitch
Ratings asignó a un Programa de Certificados Bursátiles denominados Papel
Comercial de Coppel, S.A. de C.V. una calificación “F1(mex)”
Monterrey, N.L.
(Septiembre 25, 2003) Fitch Ratings otorgó una calificación “F1(mex)” a un
Programa de Certificados Bursátiles denominados Papel Comercial, por un monto
acumulado de hasta $500,000,000.00 (Quinientos Millones de Pesos 00/100 M.N.),
de Coppel, S.A. de C.V.
El
significado de la calificación asignada es el siguiente:
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F1(mex) |
Alta calidad crediticia. Indica la
más sólida capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto
de otros emisores o emisiones domésticas. Bajo la escala de calificaciones
domésticas de Fitch México, esta categoría se asigna a la mejor calidad
crediticia respecto de todo otro riesgo en el país, y normalmente se asigna a
los compromisos financieros emitidos o garantizados por el gobierno federal.
Cuando las características de la emisión o emisor son particularmente
sólidas, se agrega un signo “+” a la categoría. |
La compañía tiene sus orígenes en el año de 1965 en Culiacán con la
comercialización, tanto de contado como a crédito, de muebles para el hogar,
electrodomésticos, línea blanca, ropa para damas, caballeros y niños, entre
otros (al 30 de junio de 2003, sin considerar el sobreprecio y de acuerdo a la
clasificación que hace la compañía de sus productos en dos divisiones, la
participación de muebles en las ventas del grupo ascendió a 67% y ropa a 33%). En 1980
comenzó a crecer hacia otras zonas fuera de Culiacán llegando a operar 185
tiendas a Junio del 2003 ubicadas en 74 ciudades de México. Asimismo, en marzo del 2002 la empresa firmó un contrato de
subarrendamiento de los establecimientos de calzado Canadá, y actualmente
cuenta con 151 puntos de venta ubicados en 88 ciudades de la República
Mexicana. Fitch considera que la utilización de estos puntos de calzado Canadá,
fortalecerá la comercialización de este producto que ya efectuaba Coppel dentro
de sus tiendas, permitiéndole además, desplazar otros artículos mediante la
instalación de una terminal y el apoyo de un catálogo.
Las ventas y EBITDA
de Coppel han presentado un crecimiento sostenido de 1997 a 2002, registrando
aumentos anuales compuestos del 24.6% y 23.9% respectivamente. Los márgenes brutos han permanecido estables en los
últimos cinco años y al 30 de junio de 2003, fluctuando entre 45.0%-47.5%,
asociados a una mezcla consistente de ventas de muebles y ropa, en conjunto con
buenas negociaciones con proveedores. Los márgenes operativos para el año 2002
y primer semestre de 2003 se ubicaron en 16.4% y 13.9% respectivamente,
porcentajes inferiores al rango de 19%-22% que se observa en años anteriores al
reconocerse durante este período gastos extraordinarios que reflejan
erogaciones relacionadas con la adquisición de las tiendas Canadá, apertura de
nuevas unidades y gastos de mantenimiento y remodelación de las ya existentes.
Al primer semestre del 2003 se observan adecuados
niveles de cobertura de intereses (5.3 veces, últimos 12 meses) y del indicador
deuda / EBITDA (1.9 veces). Estos valores presentan un debilitamiento en
relación a los registrados en igual lapso del año previo, al reflejar la
contratación de pasivo con costo utilizado para soportar el crecimiento. Fitch
estima que estos indicadores deberán fortalecerse en los próximos trimestres
conforme se consolide la operación en las nuevas unidades y se mantenga el
endeudamiento sobre los mismos rangos.
Esta calificación se fundamenta en
la participación de mercado que posee la compañía dentro de su sector de
actividad, diversificación del riesgo negocio, venta de productos a crédito
facilitando el desplazamiento de mercancía, importante posicionamiento de área
de venta propia; y en los niveles que presentan sus principales indicadores financieros.
Para mayor información acerca de
calificaciones, favor de visitar nuestra página de internet: http://www.fitchmexico.com