Fitch
Ratings ratifica la calificación correspondiente a
la calidad
crediticia del Municipio de Hermosillo, Son.
Calificación:
A-(mex)
Monterrey, N.L. (Septiembre 5, 2003) FitchRatings confirmó el día de hoy la
calificación de A-(mex) ‘A menos’ correspondiente a la calidad
crediticia del Municipio de Hermosillo, Sonora, como Obligación General
y en la escala doméstica. Lo anterior, de acuerdo a la evolución observada en
las finanzas públicas y la deuda pública de la entidad durante el ejercicio
2002 y lo transcurrido en el presente año. Para propósitos de
referencia, la deuda del Gobierno Federal en pesos, en dicha escala, tiene una
calificación de AAA(mex).
El significado de la
calificación es el siguiente:
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A-(mex) |
Alta calidad crediticia. Corresponde
a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o
emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones
económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos
financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras
calificadas con categorías superiores. |
Entre los factores
positivos que fundamentan la calificación, destacan los siguientes. 1°
Fortalecimiento de las finanzas públicas municipales durante los últimos años,
reflejado principalmente en importantes crecimientos en los rubros de impuestos
(destacando la recaudación del impuesto predial y traslado de dominio) y
derechos, una recuperación muy significativa en los niveles de inversión
municipal durante los últimos 3 años; y la constante disminución que ha
presentado el servicio de la deuda pública en términos absolutos y relativos;
2° Niveles satisfactorios de ahorro interno –flujo libre de recursos para
servir la deuda pública y realizar inversión– en términos relativos, en
comparación con lo observado en el grupo de municipios calificados por Fitch
Ratings (GMF); 3° Bajas contingencias en términos relativos en materia de
pensiones y jubilaciones, así como las relacionadas con el organismo encargado
de proveer los servicios de agua potable y alcantarillado al municipio de
Hermosillo; 4° Importancia económica de la entidad, diversificación en las
actividades económicas, adecuada infraestructura, y buenos indicadores de
cobertura de servicios básicos y bienestar social; y 5° Muy buena
administración, adecuados sistemas de control, información y planeación, así
como calidad y oportunidad en la información financiera, contando con
dictámenes de auditoría externa.
Por su parte, los
principales factores que limitan la calidad crediticia del Municipio de
Hermosillo son: 1° El elevado nivel de endeudamiento actual que aún presenta la
entidad (contraído desde hace más de 5 años). No obstante, cabe mencionar: a)
que dicho endeudamiento ha venido decreciendo considerablemente durante los
últimos años, tanto en términos de los ingresos disponibles como de su
generación de flujo (ver gráfica siguiente página) y b) que su servicio es
manejable dado el perfil de vencimientos de largo plazo y condiciones de los
créditos; 2° El crecimiento que ha experimentado el gasto total antes de
inversión y servicio de deuda del municipio con respecto a sus ingresos
disponibles (IFOs = ingresos propios + participaciones municipales + F-IV:
Fondo de Fortalecimiento Municipal); y 3° Niveles de inversión promedio
respecto a los ingresos disponibles en comparación con otras entidades
calificadas, si bien estos han mejorado considerablemente en los últimos años
(ver gráfica siguiente página).
En
el ejercicio fiscal 2002, los ingresos totales del municipio ascendieron a
$779.8 millones de pesos (mdp), representando los ingresos propios un 37.5% de
éstos, proporción que compara favorablemente con la mediana observada en el GMF
(30.6%). Por su parte el impuesto predial totalizó $103.6 mdp, que en términos per-cápita representó $164.1 pesos
($92.0 mediana del GMF). En dicho año, los IFOs registraron un monto de $738.4
mdp destinándose un 67.9% ($501.1 mdp) al gasto operativo y un 11.0% ($81.2
mdp) a las trasferencias no-etiquetadas, proporciones que en su conjunto
(78.9%) superan a la mediana del GMF (73.1%). Derivado de lo anterior, la
generación de ahorro interno totalizó $156.1 mdp representando el 21.1% de los
IFOs (22.1% mediana del GMF). En el período 2000-2002, la generación de ahorro
interno promedió $154.8 mdp anuales en términos reales (22.8% / IFOs). Por otra
parte, la inversión municipal (excluyendo los recurso del Fondo III del Ramo
33) ascendió a $170.4 mdp en 2002 y registró un promedio anual de $121.5 mdp en
el período 2000-2002 (17.9% / IFOs), nivel similar a los observado en el GMF
(17.0% / IFOs, 1999-2001). En términos per-cápita
la inversión municipal promedio anual ascendió a $192.5 pesos durante los
últimos tres ejercicios ($164.0 en el GMF, 1999-2001).
Al 31 de julio de
2003, la deuda pública de Hermosillo ascendía a $568.4 mdp (173.5 millones de
UDIs). Dicho saldo está conformado por 4 créditos con servicio mensual (pagos
iguales en UDIs) y vencimiento en agosto de 2015. La deuda pública fue
contratada hace más de 5 años y en el período 1997-2002 presentó una tmac
(tasa media anual de crecimiento) de -3.2% en pesos constantes. En 2002 su
servicio ascendió a $52.1 mdp ($37.1 mdp de intereses y $15.0 mdp de
amortizaciones de capital), representando el 7.0% de los IFOs y el 33.3% del
ahorro interno. A la fecha no se tiene contemplado la contratación de nuevos
financiamientos. Es importante mencionar, que la calificación asignada por
FitchRatings a la calidad crediticia del Municipio de Hermosillo, considera que
los actuales niveles de endeudamiento y sostenibilidad de la deuda respecto a
sus ingresos disponibles y a su generación de ahorro interno, se mantendrán o
incluso continuarán mostrando una mejoría durante los próximos años (como
ocurrió en 2002 y lo transcurrido durante 2003).
Por lo que se refiere
a otras posibles contingencias, las pensiones y jubilaciones de los
trabajadores al servicio del municipio son responsabilidad del ISSSTESON
(Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado de
Sonora), por lo que para Hermosillo esta situación representa una baja
contingencia, si bien a la fecha el municipio cubre una parte de dichas
obligaciones no respaldadas por este Instituto. En lo que respecta a agua
potable y alcantarillado, el organismo encargado de proveer estos servicios
recientemente se municipalizó creándose Aguas de Hermosillo. A la fecha, esta
empresa descentralizada no presenta saldo alguno de deuda y en 2002 se autorizó
una modificación a las tarifas, por lo que su operación y niveles de inversión
se han venido fortaleciendo. Actualmente, la situación financiera del organismo
no representa una contingencia para las finanzas municipales; no obstante,
FitchRatings continuará analizando su evolución financiera y operativa en el
corto y mediano plazo.
La Cd. de Hermosillo
es la capital del Estado de Sonora. El territorio del municipio representa el
8.77% de la superficie estatal y además cuenta con 230 km. de costa. De acuerdo
al INEGI, la población del municipio en 2000 ascendió a 609.8 mil hbts., siendo
el 94.7% de éstos población urbana (74.6% nac.). De acuerdo a la CONAPO,
Hermosillo es un municipio considerado como de muy baja marginación, ocupando
el lugar 24 entre los 144 municipios de México con más de 100.0 mil hbts. Entre
las principales actividades económicas que se desarrollan en la entidad
destacan: la agricultura, la ganadería, la industria manufacturera en productos
alimenticios y maquinaria y equipo, así como la industria maquiladora de
exportación. En empleo presenta un alto coeficiente de empleo formal, ya que
los asegurados permanentes en el IMSS representan un 60.2% de la PEA (44.0%
estatal y 34.2% nacional).
La calificación asignada por FitchRatings constituye
una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia; su
objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y la capacidad de pago de
dicha entidad para cubrir oportunamente la totalidad de sus compromisos
financieros, así como su flexibilidad para incrementar su deuda en forma
prudente, sin afectar significativamente la calificación inicialmente asignada.
Para mayor información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de
visitar nuestra página de internet: http://www.fitchmexico.com