Fitch Ratings modifica a la alza las calificaciones de
Grupo Televisa, S.A.
Monterrey, N.L., Septiembre 18, 2003. Fitch Ratings sube la calificación
de Grupo Televisa, S.A. (Televisa) en la escala doméstica a “AA+(mex)” (Doble A Más), desde “AA (mex)” (Doble A). Asimismo,
Fitch Ratings aumenta la calificación de deuda no garantizada en moneda local
de la compañía a “BBB” (Triple B), desde “BBB-” (Triple B Menos) y ratifica la
calificación de deuda no garantizada en moneda extranjera en “BBB-“. La perspectiva
de las calificaciones, tanto en la escala doméstica como internacional es
estable.
El cambio positivo en la calificación se fundamenta en la posición de
Televisa como la mayor empresa de medios de comunicación en Hispanoamérica.
Televisa es la compañía televisora más importante de México, la principal
productora de programación en español en el mundo y el líder mundial en la
publicación y distribución de revistas en español, entre otros negocios. Las
operaciones de televisión abierta de Televisa contribuyeron en forma acumulada
al 30 de junio del año en curso con el 63% y el 83% de los ingresos y EBITDA
consolidados, respectivamente. Adicionalmente, la compañía mantiene una
participación de más del 14% en el capital de Univisión, la compañía de medios
de habla hispana líder en Estados Unidos.
Como resultado de los altos niveles de audiencia obtenidos por la
compañía (aproximadamente 73% en horario estelar durante 2002 y el primer
semestre de 2003), ésta ha logrado captar un importante porcentaje de los
presupuestos de publicidad de los anunciantes en México. Adicionalmente, el
desarrollo e implementación de los planes de comercialización y fijación de
precios, el incremento de los ingresos provenientes de televisoras locales y
mayores regalías de Univisión han contribuido al aumento en las ventas netas
consolidadas de 3.7% y 5.4% en términos reales durante el año 2002 y el primer
semestre de 2003, respectivamente. Fitch considera que las operaciones de
Televisa mantendrán un comportamiento estable en los próximos trimestres.
Por su parte, el margen EBITDA para los primeros seis meses de 2003 se
situó en 31.3%, mayor al registrado un año antes de 26.2%, influenciado por el
incremento en el margen del segmento de televisión abierta a 41.1% desde 36.8%
en el mismo periodo. Se espera que éstos márgenes se
mantengan para todo el año 2003. La cobertura EBITDA a Gastos Financieros, y
los indicadores de Deuda / EBITDA y
Deuda Neta / EBITDA para los últimos 12 meses terminados en junio del presente
año se situaron en 5.0, 2.1 y 0.6 veces, respectivamente, niveles superiores a
los registrados al cierre del año previo de 4.4, 2.4 y 1.0 veces,
respectivamente. La compañía ha demostrado en los últimos años que cuenta con
la habilidad para ajustar el nivel de costos y gastos en respuesta a presiones
sobre los ingresos.
Televisa cuenta con una fuerte liquidez y posición financiera. Al cierre
del primer semestre de 2003 el saldo de caja e inversiones temporales fue de
$10.0 mil millones de pesos. El saldo de la deuda total a esa misma fecha era
de $14.3 mil millones de pesos, distribuidos 2.0% en corto plazo y 98.0% a
largo plazo. Televisa no enfrentará vencimientos importantes de deuda hasta el
año 2005 donde vencen aproximadamente US$250 millones. Asimismo, la calificación
también reconoce la gran capacidad de generación de flujo de caja libre de la
compañía, una vez cubiertos el programa de inversiones en activos fijos y pago
de dividendos.
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