FitchRatings ratifica la calificación a la calidad

crediticia del Municipio de Puebla, Pue.

Calificación: AA-(mex)

Monterrey, N.L. (Abril 6, 2004) FitchRatings ratificó la calificación de AA-(mex) ‘Doble A Menos’ a la calidad crediticia del Municipio de Puebla, Pue., en la escala doméstica. Lo anterior, de acuerdo a la evolución observada en las finanzas públicas y la deuda pública de la entidad durante el ejercicio 2003 y lo transcurrido en el ejercicio 2004. El significado de la calificación es el siguiente:

AA-(mex)

Muy alta calidad crediticia. Implica una muy sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de las entidades, emisores o emisiones domésticas mejor calificadas.

Entre los factores positivos que fundamentan la calificación destacan: 1º Un buen desempeño de las finanzas públicas, reflejado en un fortalecimiento de los ingresos propios y un bajo nivel de gasto operativo en términos de sus ingresos no etiquetados; 2º Buenos niveles de ahorro interno e inversión; 3º Buena capacidad administrativa; calidad en la información financiera, estados financieros auditados por despacho externo; buenos sistemas de información, planeación y control; y 4º Importante actividad económica destacando el sector manufacturero de exportación en las ramas automotriz y textil; niveles de bienestar social superiores a la media nacional. Por otra parte, entre los principales factores que limitan la calificación, se encuentran los siguientes: 1° Dependencia de ingresos federales –característica común de los municipios mexicanos– que en el caso del Municipio de Puebla dicha dependencia es mayor que la observada en la mediana del Grupo de Municipios Calificados por FitchRatings (GMF); y 2° Contingencias que pudieran presentarse en el largo plazo, relacionadas con el pago de pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Municipio, dada la ausencia de un sistema formal de pensiones.

En materia de ingresos, durante el ejercicio 2003, Puebla presentó una evolución muy favorable, registrando ingresos totales por $1,477.3 millones de pesos (mdp) y presentando un crecimiento real del 17.8% en el último ejercicio. Por su parte, los ingresos propios totalizaron $436.7 mdp y representaron el 29.6% de los ingresos totales, siendo esta proporción inferior a la mediana del GMF (34.4%). No obstante, el Municipio ha fortalecido su recaudación local en los últimos años, principalmente en el renglón de impuestos, destacando el impuesto predial, el cual presentó una tasa de crecimiento de 20.9% en términos reales con respecto al año anterior. Dicho impuesto alcanzó un nivel de $137.4 mdp en 2003, equivalentes a $102 pesos per cápita ($107 pesos GMF). Finalmente, los ingresos disponibles o no etiquetados (IFOs, compuestos por los Ingresos Propios, las Participaciones Federales del Municipio y el Fondo IV del Ramo 33) ascendieron a $1,332.4 mdp. El 55.2% de estos ingresos se destinó a cubrir el gasto operativo ($736.1 mdp), ubicándose esta proporción muy por debajo de la mediana del GMF (71.4%). Adicionalmente, el Municipio incrementó las transferencias hacia organismos descentralizados (DIF, Organismo Operador del Servicio de Limpia y las Juntas Auxiliares, principalmente) totalizando $210.9 mdp (15.8% / IFOs) en 2003; por lo que el gasto total no etiquetado (antes de realizar inversión y pagar el servicio de la deuda) ascendió a $947.0 mdp, comparando favorablemente en términos de los IFOs (71.1%) respecto a la mediana del GMF (79.0%).

Por tanto, el ahorro interno –flujo libre para servir la deuda y/o realizar inversión– ascendió a $385.4 mdp en 2003 y promedió en los últimos tres ejercicios $425.8 mdp (34.1% / IFOs), nivel superior al promedio observado en el GMF (22.2% / IFOs). La inversión municipal (excluye recursos del F-III del Ramo 33) promedió en los últimos tres ejercicios $275.0 mdp (22.3% / IFOs vs. 22.5% GMF), representando en términos per cápita $212 pesos, nivel similar a la mediana del GMF ($211 pesos). Cabe destacar que la inversión municipal se ha destinado en los últimos años principalmente a mejorar y crear infraestructura vial, destacando la construcción del paso a desnivel Juárez-Serdán en sus tres etapas.

Al cierre del ejercicio 2003, el Municipio registró un saldo de deuda pública de $356.0 mdp, de la cual $201.0 mdp corresponden a las dos primeras disposiciones de una línea de crédito por $332.8 mdp que tiene el Municipio con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) a través de la Banca de Desarrollo (Banobras). El resto de la línea se contempla adquirir en el presente ejercicio. De esta manera, la entidad alcanzaría un nivel de endeudamiento equivalente a 0.36 veces los IFOs y 1.33 veces el ahorro interno generados en 2003. Asimismo, el servicio de la deuda (intereses y capital) ha venido representando niveles ligeramente superiores al 10.0% del ahorro interno en los últimos 3 años, y con el nuevo financiamiento se estima que este indicador se ubique en aproximadamente 20.0% para 2004, lo cual aún es congruente con la calificación del Municipio. Cabe mencionar que los nuevos financiamientos tienen un vencimiento a largo plazo (20 años con 2 de gracia), mientras que el resto de la deuda fue contratada a mediano plazo (de 5 a 7 años).

Por otra parte, FitchRatings considera que la parte no fondeada de los pasivos por pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Municipio pudiera representar una contingencia para las finanzas municipales, dado que la entidad no cuenta con un sistema formal de pensiones y jubilaciones para hacer frente a estas obligaciones. En el ejercicio 2003, el municipio mantenía una planta de 3,822 trabajadores activos y 649 jubilados y las erogaciones por pago de pensiones ascendieron a $25.2 mdp (1.9% / IFOs). Por lo que a otras contingencias se refiere, los servicios municipales de agua y drenaje son provistos por el Sistema de Operador de Agua Potable y Alcantarillado de Puebla (SOAPAP); el cual a la fecha es un organismo descentralizado de la administración estatal, por lo que su situación financiera no representa una contingencia directa para las finanzas municipales.

El Municipio de Puebla –capital del Estado– está ubicado en la porción central del Estado de Puebla. Es la cuarta ciudad más habitada del país y su población se estima en 1.4 millones. En el período 1995-2000 la población creció a una tasa media anual de 2.0%, ubicándose por arriba de la media estatal y nacional (1.5% y 1.2% respectivamente). Su actividad económica está concentrada en los sectores terciario (63.5%) y secundario (32.4%), destacando el comercio y manufacturas con empresas textileras con calidad de exportación y destacada participación del sector automotriz. De acuerdo al CONAPO, Puebla presenta un “muy bajo” grado de marginación, ubicándose en el lugar 31/153 de menor marginación entre los municipios con más de 100 mil habitantes del país.

La calificación asignada por FitchRatings constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y capacidad de pago oportuno de la totalidad de sus compromisos financieros, sin considerar garantía específica o subordinación alguna. Para mayor información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página de internet (www.fitchmexico.com).