FitchRatings coloca en perspectiva negativa

la calificación del Estado de Guerrero

Calificación: A-(mex)pcn

Monterrey, N.L. (Agosto 24, 2004) FitchRatings ratificó la calificación a la calidad crediticia del Estado Libre y Soberano de Guerrero de A-(mex) ‘A menos’, en la escala doméstica. Asimismo, la coloca en perspectiva crediticia negativa (pcn), debido principalmente al deterioro observado en las finanzas públicas en el año de 2003. El significado de la calificación es el siguiente:

A-(mex)pcn

Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores. Adicionalmente, la perspectiva crediticia negativa (pcn) indica un posible deterioro en la calificación en el mediano plazo, de continuar ciertas tendencias negativas que se han venido presentando.

La modificación en la perspectiva crediticia de estable a negativa obedece principalmente a: 1° Un aumento significativo del gasto corriente en el ejercicio 2003 (20.5%), que se tradujo en un menor nivel de ahorro interno (flujo de recursos libres disponible para servir la deuda y/o realizar inversión); 2° En consecuencia, deterioro en los indicadores de endeudamiento y sostenibilidad de la deuda; y 3° Un mayor nivel de endeudamiento esperado, ya que el Estado tiene contemplado adquirir financiamientos adicionales por hasta $695.6 mdp, lo cual pudiera presionar su actual perfil crediticio, tomando en cuenta el nivel de ahorro registrado en 2003 y el estimado para 2004.

No obstante lo anterior, los siguientes factores positivos continúan apoyando la actual calificación: 1° Indicadores moderados de endeudamiento en términos de sus ingresos disponibles (IFOs, Ingresos Fiscales Ordinarios = ingresos estatales + participaciones federales estatales + PAFEF + FIES); y 2° Balances primarios y financieros equilibrados, superavitarios durante todo el período de análisis; y 3° Buenos niveles de ahorro interno en términos de los ingresos disponibles, si bien en los últimos años han presentado una tendencia decreciente.

En 2003, los ingresos totales de Guerrero ascendieron a $20,145.1 millones de pesos (mdp), de los cuales los ingresos estatales representaron 2.8%, nivel considerablemente inferior a la mediana observada en el Grupo de Estados Calificados por FitchRatings (GEF, 5.9%). En términos per cápita los ingresos estatales registraron un nivel de $168 pesos, comparando desfavorablemente con la mediana del GEF ($295). Los ingresos disponibles del Estado ascendieron a $4,963.6 mdp, destinándose 56.9% ($2,821.9 mdp) al gasto corriente y 23.6% ($1,169.5 mdp) a transferencias no etiquetadas. Derivado de lo anterior, el ahorro interno generado observó un deterioro respecto a lo observado en 2002 ($1,222.5 mdp, 27.3% / IFOs) ubicándose en $972.2 mdp (19.6% / IFOs), nivel inferior a la mediana del GEF (21.3%). Durante los últimos tres ejercicios, dicho flujo ha representado en promedio 23.7% de los ingresos disponibles, nivel inferior a la mediana del GEF (24.5%). Por su parte, en el ejercicio 2003 la inversión pública totalizó $1,193.8 mdp, promediando $1,050.5 mdp en los últimos 3 años (22.7% / IFOs), comparando favorablemente con la mediana del GEF (21.1%). Sin embargo, en términos per cápita se ubica por debajo de la mediana del GEF ($317 pesos vs. $488 pesos).A la fecha, Guerrero no proporciona un estado de posición financiera (Balance General).

Al 30 de junio de 2004 la deuda directa registró un saldo de $1,536.5 mdp. Para el presente ejercicio, el Estado tiene autorizado contratar deuda adicional por hasta $695.6 mdp, los cuales se destinarían a inversión pública; asimismo, se espera que la nueva deuda tenga un perfil de vencimientos de largo plazo (15 años). Con lo anterior, se estima que la deuda directa ascienda a $2,058.0 mdp al cierre de 2004, si se dispone de la totalidad del financiamiento mencionado. Por su parte, al primer semestre de 2004 la deuda indirecta totalizó $132.1 mdp, de los cuales $121.8 mdp corresponden a la Comisión de Agua Potable y Alcantarillado del Municipio de Acapulco (CAPAMA, Organismo Municipal), y $10.3 mdp al Fideicomiso de la Promotora Turística del Estado de Guerrero (PROTUR).

En materia de contingencias, el Instituto de Seguridad Social de los Servidores Públicos del Estado de Guerrero (ISSSPEG) es el organismo responsable de cubrir las pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Estado, Municipios y organismos descentralizados estatales y municipales. Al cierre de 2003, el Instituto contaba con 18,915 trabajadores afiliados, correspondiendo 14,674 trabajadores al Estado; por su parte el número de jubilados y pensionados era de 1,669 a dicha fecha. Las erogaciones por pensiones y jubilaciones han sido superiores a las aportaciones recibidas; si bien estas insuficiencias han sido cubiertas hasta la fecha por el Estado, a mediano plazo dicha situación representa una contingencia significativa para las finanzas estatales, de no realizarse acciones conducentes a fortalecer la viabilidad financiera del sistema de pensiones.

El Estado de Guerrero, localizado en la parte sur del país, colinda con los estados de Michoacán, México, Morelos, Puebla y Oaxaca. Tiene una superficie de 64,281 km2, con más de 500 kms de litoral en el Océano Pacífico. Su población actual se estima (Proyecciones de CONAPO) en 3.250 millones de habitantes, habiendo registrando una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 1.1% entre 1995 y 2000 (1.3% nac.). Las principales ciudades del Estado son: Acapulco (747 mil habitantes) y la capital, Chilpancingo (210 mil). El Producto Interno Bruto Estatal (PIBE) se estimó en $10,701.9 millones de dólares (1.8% / nac.), equivalente a un PIBE per cápita de $3,354 dólares, nivel inferior a la mediana nacional ($5,988 dólares). El sector servicios representa el 75.0% del PIBE, destacando la actividad turística, base de la economía de la entidad. En la composición del PIBE le siguen en importancia la actividad agrícola (10.5%) y manufacturera (5.0%). De acuerdo al CONAPO, el Estado tiene un “Muy Alto” grado de marginación, ocupando el lugar 31/32 entre las entidades del país. Si bien Guerrero presenta una tasa de empleo formal (asegurados permanentes en el IMSS / población económicamente activa) muy inferior a la nacional en 2002 (17.4% vs. 33.0% nac.), en los últimos años el empleo ha mostrado un dinamismo favorable, presentando el número de asegurados permanentes en el IMSS una tmac de 4.6% durante el período 1998-2002, superior al crecimiento observado a nivel nacional (3.1%).

La calificación asignada por FitchRatings constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y la capacidad de pago de dicha entidad para cubrir oportunamente la totalidad de sus compromisos financieros, sin considerar garantía específica o subordinación alguna. Para mayor información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página de Internet: http://www.fitchmexico.com