FitchRatings asignó la calificación inicial de A(mex) a la
Calidad Crediticia del Municipio de Los Cabos, BCS
Monterrey,
N.L. (Agosto 11, 2004) FitchRatings asignó la calificación
de A(mex) a la Calidad Crediticia del Municipio de Los Cabos, BCS, en la escala
de calificación doméstica. El significado de la calificación es el siguiente:
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A(mex) |
Alta calidad crediticia. Corresponde
a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o
emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones
económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos
financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras
calificadas con categorías superiores. |
Entre
los principales factores que fundamentan la calificación asignada, destacan los
siguientes: 1° Sólida estructura de ingresos reflejada en una alta proporción
de sus ingresos propios (locales) en los ingresos totales (61.5%); 2° Bajos
niveles de endeudamiento y planes de financiamiento adicional muy manejables;
3° Buenos niveles de inversión en términos per cápita; 4° Alto dinamismo económico impulsado por el turismo; y 5°
Bajas contingencias directas en materia de pensiones y jubilaciones. Por otra
parte, entre los factores que limitan la calidad crediticia del Municipio, se
encuentran los siguientes: 1° El mayor crecimiento que ha experimentado el
gasto operativo en los últimos años, en comparación con el observado en los
ingresos disponibles, lo cual ha venido deteriorando su generación de ahorro
interno (flujo libre de recursos para servir la deuda y/o realizar inversión);
2° La débil posición de liquidez que se ha presentado al cierre de los
ejercicios fiscales; 3° Alta concentración económica en el sector turismo; y 4°
Altas necesidades de inversión en infraestructura, en razón del dinamismo
económico y del alto crecimiento poblacional registrado en los últimos años.
En
el ejercicio 2003, los ingresos totales de Los Cabos totalizaron $373.3
millones de pesos (mdp), de los cuales $229.7 mdp correspondieron a ingresos locales. Dentro de estos
últimos, destaca la recaudación del impuesto predial y del impuesto sobre
adquisición de bienes inmuebles, los cuales registraron un monto de $51.9 mdp y $61.1 mdp, respectivamente.
Por su parte, el impuesto predial ha presentado un bajo dinamismo en los
últimos cuatro años, ya que se ha mantenido entre los $50.0 mdp
y $55.0 mdp en pesos constantes; no obstante, en
términos per cápita alcanza un nivel de $388 pesos
en 2003, comparando muy favorablemente con la mediana observada en Grupo de
Municipios calificados por FitchRatings (GMF, $107 pesos). Asimismo, para 2004 se
espera una mejora substancial en la recaudación de dicho impuesto estimándose
un crecimiento nominal cercano al 15.0% respecto al ejercicio anterior. Por su
parte, los ingresos disponibles (IFOs, Ingresos
Fiscales Ordinarios) ascendieron a $360.7 mdp en
2003, de los cuales $272.5 mdp se destinaron al gasto
operativo y $37.8 mdp a transferencias no
etiquetadas. Ambos conceptos representaron el 83.6% de los IFOs,
lo cual compara desfavorablemente con la mediana del GMF (79.0%); reflejando
asimismo una debilidad y ligero deterioro en las finanzas del municipio, ya que
dicha razón se ubicaba en 75.0% en el año 2000. Cabe apuntar, que de observarse
un mayor control en los gastos –antes de inversión y servicio de deuda– en el
futuro, el indicador antes mencionado se mejoraría y el perfil crediticio de
Los Cabos pudiera fortalecerse. Al 1er trimestre de 2004, el avance
de la cuenta pública muestra resultados favorables respecto a lo presupuestado
tanto en ingresos como en gastos; no obstante, dada la ciclicidad
de algunos rubros como el predial y el pago de aguinaldos, a dicha fecha es
difícil concluir si un mejoramiento de las finanzas se continuará presentando
en el resto del año.
Por
otra parte, el ahorro interno generado por Los Cabos alcanzó $59.2 mdp en 2003 (16.4% / IFOs) y en
promedio01-03 fue equivalente a $63.8 mdp,
representando el 19.5% de los IFOs y ubicándose en un
nivel inferior respecto a la mediana del GMF00-02 (22.2%). La
inversión (excluyendo la realizada con recursos del Fondo-III del Ramo 33) por
su parte ascendió a $64.2 mdp en 2003 y promedió
$71.5 mdp en los últimos tres años, esta última en
términos per cápita fue equivalente a $535 pesos,
comparando muy favorablemente con la mediana del GMF00-02 ($211
pesos). Cabe mencionar que la información financiera de la entidad no está
dictaminada por despacho de auditoría externa.
Al
31 de marzo de 2004, Los Cabos registró un reducido monto de deuda directa que
ascendió a $4.7 mdp. Asimismo, los planes de
endeudamiento adicional del Municipio son muy moderados (entre $20.0 mdp y $30.0 mdp) en función del
desempeño que han presentado sus finanzas públicas. Asumiendo que el municipio
tomara el máximo planeado, sus niveles de endeudamiento respecto a los ingresos
disponibles y ahorro interno se ubicarían en 0.09 veces y 0.58 veces
respectivamente, los cuales son niveles congruentes con la calificación
asignada. En cuanto a pasivos no-bancarios, Los Cabos no registra adeudos
importantes con proveedores; sin embargo, aún refleja en sus estados
financieros un adeudo por $46.0 mdp con el ISSSTE
(84.0%) y FOVISSSTE (14.0% restante) derivado de años anteriores. Dicho adeudo,
próximamente será eliminado de los estados financieros del municipio, ya que
fueron absorbidos por el Gobierno del Estado.
Por
otra parte, al cierre de 2003 el Municipio contaba con un personal de 1,650
trabajadores (439 de policía y tránsito y 1,211 personal administrativo). En
materia de pensiones y jubilaciones, el ISSSTE se encarga del
pago a los pensionados y jubilados del Municipio, no representando dichas
obligaciones una contingencia directa para la entidad, al no verse afectada por
un pasivo actuarial no fondeado como en otros municipios del país. En cuanto a
los servicios de agua potable y alcantarillado, el OOMSAPASLC (organismo
descentralizado municipal) presenta una situación financiera favorable. En
2003, registró ingresos totales de $130.4 mdp
(incluyendo $11.2 mdp de aportaciones) y una utilidad
de $42.9 mdp (32.9% / IT y 26.6% / IT sin
aportaciones). Adicionalmente, a dicha fecha presentaba una caja de $6.3 mdp (4.8% / IT) y una deuda a largo plazo de $5.5 mdp. No obstante lo anterior, Los Cabos presenta requerimientos
importantes en materia de agua potable, por lo que a la fecha existe el plan de
construir una planta desalinizadora para solucionar el problema. El costo de la
planta se estima entre $285.0 mdp y $300.0 mdp; a este respecto se tiene contemplado concesionar a un privado la construcción y operación de la
planta, para minimizar la aportación de recursos presupuestales
a dicho proyecto.
El
Municipio de Los Cabos está ubicado al sur del Estado de Baja California Sur y
su población se estima actualmente en 137 mil habitantes de acuerdo al CONAPO,
representando poco menos de la tercera parte de la población Estatal. En los
últimos años, la población ha presentado una elevada tasa media anual de
crecimiento la cual se estima en 8.2%, considerablemente superior a la
observada a nivel estatal y nacional (2.5% y 1.3%, respectivamente). Los Cabos
es uno de los principales centros turísticos del país, siendo el Turismo su
principal actividad económica. Los turistas que en general visitan Los Cabos
son considerados de alto poder adquisitivo y en su mayoría (93%) son de origen
extranjero. Actualmente el municipio cuenta con una infraestructura hotelera de
aproximadamente 10,000 cuartos y anualmente recibe poco más de 9,000 vuelos,
así como 240 cruceros (1er lugar como destino del Pacífico y el 2° a
nivel nacional). Su producto interno bruto per cápita se estima en $15,018 dólares, representando 1.72x el
promedio estatal y 2.00x el nacional. De acuerdo al CONAPO, Los Cabos presenta
un “Muy Bajo” grado de marginación, ubicándolo en el lugar 68/153 de menor
marginación entre los municipios con más de 100 mil habitantes del país.
La
calificación asignada por FitchRatings constituye una opinión sobre la
calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental es
opinar sobre la voluntad y capacidad de pago oportuno de la totalidad de sus
compromisos financieros, sin considerar garantía específica o subordinación
alguna. Para mayor información acerca de calificaciones de entidades públicas,
favor de visitar nuestra página de internet:
http://www.fitchmexico.com