Fitch Ratings considera la venta del 50% de la División Consumo
de Copamex como neutral para su calidad crediticia
Monterrey, N.L. (Diciembre 9,
2004) Fitch Ratings considera que la desinversión de Copamex Productos al
Consumidor, S.A. de C.V. (CPG) tiene un efecto neutral para la calidad
crediticia de Copamex, S.A. de C.V y Subsidiarias (Copamex). Actualmente Fitch
califica las emisiones de Certifica.dos Bursátiles que incluyen una garantía
parcial del 15% por parte del Nederlandse
Financierings-Maatschappij voor Ontwikkelingslanden N.V. (“FMO”) de Copamex 02 y
02-2 en A(mex), así como un programa de Certificados Bursátiles de Corto Plazo
en F2(mex). La calificación corporativa de Copamex es de A-(mex) (A menos) en
la escala nacional y de BB- (Doble B menos)en la escala global para moneda
local y extranjera. La perspectiva es estable.
Copamex anuncio la venta del
50% de su división consumo a Svenska Cellulosa Aktiebolaget SCA (SCA),
operación por la cual recibirá una cantidad neta de alrededor de US$88 millones,
mismos que aplicará preponderantemente para reducir el endeudamiento de la
compañía tenedora. Con esta transacción SCA se quedará con el 100% del negocio
de consumo de Copamex, después de que en abril pasado iniciarán una asociación
con la adquisición del 50% de la misma. Esta división representó
aproximadamente el 50% de las ventas y del ebitda consolidado de Copamex
durante 2003.
Fitch ve esta operación como
neutral para la calidad crediticia de Copamex ya que una reducción en el riesgo
financiero se ve limitado por un incremento en el riesgo negocio. Las
calificaciones incorporan la expectativa de que la compañía disminuya el riesgo
financiero al usar los recursos recibidos para bajar su nivel de endeudamiento.
De manera pro forma Fitch estima que una vez aplicados los recursos procedentes
de la venta, la deuda de Copamex excluyendo la división consumo, deberá verse
reducida a aproximadamente PS$1,040 millones de PS$2,040 millones que tenía al
término de Septiembre de 2004. Lo anterior permitirá mejorar el nivel de
apalancamiento, medido como Deuda Total a Ebitda a niveles de 2.3 veces y tener
una cobertura de intereses superior a 3.0 veces. Desde el punto de vista de
riesgo negocio, Fitch considera que la desincorporación de la división consumo lo
eleva, debido a que la compañía se quedará participando en negocios que por su
naturaleza tienen un mayor grado de ciclicidad, contrario a lo que sucede en
consumo, donde los ingresos gozan de mayor estabilidad; asimismo, pierde
diversificación de ingresos y disminuye su tamaño de manera significativa.
Copamex se convertirá en un
fabricante de productos basados en papel participando ahora en dos segmentos
principales de negocio: empaque (papel kraft, cajas corrugadas y papeles
especiales) y papel para escritura e impresión (papel bond y autocopiante) con ventas anuales pro forma superiores a los
US$400 millones y Ebitda superior a US$40 millones
Para mayor información acerca de
calificaciones, favor de visitar nuestra página de internet: http://www.fitchmexico.com