FitchRatings mejora la calificación
al Municipio de Cuernavaca, Morelos,
Calificación: AA-(mex)
México, D. F., (Diciembre 16,
2004) FitchRatings mejoró la calificación correspondiente a la calidad
crediticia del Municipio de Cuernavaca, Morelos, ubicándola en AA-(mex) ‘Doble A Menos en la escala
doméstica’, con perspectiva estable. Lo anterior, después de haber
analizado la información financiera, la evolución y perspectivas de la deuda
pública, así como el avance presupuestal a octubre del presente ejercicio. La
calificación anterior era de A+(mex)pcp ‘A Más con perspectiva crediticia
positiva’. El significado de la calificación es
el siguiente:
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AA-(mex) |
Muy alta calidad
crediticia. Implica una muy sólida calidad crediticia respecto a otras entidades,
emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas
obligaciones financieras difiere levemente de las entidades, emisores o
emisiones domésticas mejor calificadas. |
La mejora en la calificación obedece
fundamentalmente a los siguientes factores: a) Una sólida estructura
de ingresos, caracterizada por una muy buena y dinámica recaudación de ingresos
propios como proporción de los ingresos totales y en términos per cápita; y b) Nivel y perfil de endeudamiento manejable, de acuerdo
a sus ingresos disponibles y a los niveles de ahorro interno generado (flujo disponible
para servir deuda y/o realizar inversión). Adicionalmente, entre los principales factores que apoyan la
calificación asignada, destacan: 1º Evolución satisfactoria de las finanzas
públicas, reflejada en balances primarios generalmente positivos, una buena posición
de liquidez, así como niveles satisfactorios de ahorro interno e inversión; 2° Buena capacidad
administrativa; calidad y oportunidad en la información financiera, si bien no
presenta estados financieros auditados por despacho externo; y 3º Perspectiva económica favorable y niveles de
bienestar social superiores a la media nacional. Por otra parte, entre los principales factores que limitan la
calificación, se encuentran: 1° Dependencia de ingresos federales -característica
común de los municipios mexicanos- no obstante, en Cuernavaca dicha dependencia
es menor que la observada en la mediana del Grupo de Municipios Calificados por
FitchRatings (GMF); y 2°
Contingencias que pudieran presentarse en el largo plazo, relacionadas con el
pago de pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Municipio,
dada la ausencia de un sistema formal de pensiones.
Al mes de octubre de 2004, Cuernavaca continuó
con una tendencia muy favorable en materia
de ingresos. Sus ingresos totales ascendieron a $521.8 millones de pesos
(mdp), presentando un crecimiento real del 6.4% respecto al mismo periodo del año
anterior y siendo el 92.8% del objetivo para el presente ejercicio. Asimismo, los
ingresos propios sumaron $235.2 mdp, lo cual representa el 95.5% de la meta
presupuestal y el 45.1% de los ingresos totales, siendo esta proporción muy superior
a la mediana del GMF (33.3%). En particular, destaca el rubro de impuestos, registrando
un incremento anual de 20.1% en términos reales, superando en 16.1% la meta
recaudatoria para el ejercicio 2004. Por su parte, el impuesto predial totalizó
$51.1 mdp al mes de octubre, rebasando en 12.3% el presupuesto del año. Cabe
mencionar que la municipalización del catastro (anteriormente manejado por el
Gobierno del Estado), ha permitido a la entidad aplicar estrategias encaminadas
a fortalecer y mejorar la recaudación local. Por último, los Ingresos Fiscales
Ordinarios (IFOs, ingresos disponibles o no etiquetados, compuestos por los
Ingresos Propios, las Participaciones Municipales y el Fondo IV del Ramo 33) sumaron
$470.6 mdp. Por lo que respecta a los egresos, al 31 de octubre de 2004 el
gasto operativo se ubica ligeramente por encima del objetivo presupuestal para
este periodo ($323.9 mdp), registrando un crecimiento de 9.7% respecto al mismo
periodo del año anterior, motivado principalmente por la incorporación de 56
empleados activos y 20 pensionados. Adicionalmente, las transferencias
realizadas con recursos no etiquetados ascendieron a $22.9 mdp, habiendo
observado una contracción respecto al mismo periodo del año anterior de 12.8%.
Por lo que el gasto total con recursos disponibles (antes de invertir y servir deuda)
sumó $346.8 mdp, registrando un aumento de 7.9% en términos reales con respecto
a octubre de 2003.
El promedio en los últimos
tres ejercicios del ahorro interno (AI), equivale a $91.0 mdp (18.0% / IFOs),
nivel inferior al promedio observado por la mediana del GMF (22.2% / IFOs). La inversión
con recursos municipales (excluye recursos del F-III del Ramo 33) alcanzó un
nivel de $85.1 mdp al mes de octubre y promedió en los últimos tres ejercicios
$109.6 mdp (21.7% / IFOs), superior al promedio observado en el GMF (20.3%). En
términos per cápita, dicha inversión promedio ascendió a $323 pesos,
nivel muy superior a la mediana del GMF ($222 pesos).
Al 31 de octubre de 2004, el Municipio registró un saldo de deuda
pública de $21.0 mdp, compuesta por dos disposiciones de una línea de crédito revolvente
de corto plazo hasta por $63.0 mdp, con vencimientos en noviembre de 2004 ($10.5 mdp) y junio de 2005
($10.5 mdp). Para el presente ejercicio, se tiene contemplado tomar hasta $9.0
mdp adicionales de la referida línea de crédito, con lo que el saldo de la
deuda pública al cierre del año ascendería a $16.5 mdp (0.03x / IFOsProm3Y,
0.18x / AIProm3Y), aspecto ya considerado en la calificación
asignada.
En cuanto a las pensiones y jubilaciones, el
Municipio no cuenta con un sistema formal para enfrentar dichas obligaciones,
por lo que FitchRatings considera que
los pagos derivados de éstas pudieran representar una contingencia a largo
plazo para las finanzas municipales. Al 31 de octubre, la entidad registró una
plantilla de 2,645 trabajadores activos y 327 pensionados y jubilados, habiendo
cubierto el Municipio $9.0 mdp por concepto de pensiones y jubilaciones, como
parte de su gasto corriente. Por otra parte, el Sistema de Agua Potable y
Alcantarillado de Cuernavaca (SAPAC) es responsable de proveer los servicios de
agua en el Municipio. En febrero de este año, el Municipio de Cuernavaca
liquidó una deuda por $2.1 mdp que servía por cuenta del SAPAC, organismo que
ha presentado resultados operativos superavitarios en los últimos cuatro años,
por lo que a la fecha su situación financiera no representa una contingencia
directa para las finanzas del Municipio.
La calificación asignada por FitchRatings constituye una opinión
sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental
es opinar sobre la voluntad y capacidad de pago de dicha entidad para cubrir
oportunamente la totalidad de sus compromisos financieros, sin considerar
garantía específica o subordinación alguna. Para mayor información acerca de
calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página de Internet
(www.fitchmexico.com).