FitchRatings mejora la calificación del Estado de Jalisco
Calificación: A+(mex)
Monterrey, N.L. (Diciembre 14, 2004) FitchRatings mejoró la calificación a la calidad crediticia del Estado de Jalisco, ubicándola en A+(mex) ‘A más, en la escala nacional’. El significado de la
calificación asignada es el siguiente:
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A+(mex) |
Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad
crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin
embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran
afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un
grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con
categorías superiores. |
El incremento en la calificación obedece principalmente a: 1° El
fortalecimiento de las finanzas públicas observado en el ejercicio 2003 y
durante 2004, que ha permitido incrementar en forma considerable los niveles
generados de ahorro interno (flujo libre disponible para servir la deuda y/o
realizar inversión); y 2° Derivado de lo anterior, el mejoramiento consistente
en los niveles de apalancamiento y sostenibilidad de la deuda, en términos de
sus ingresos disponibles (IFOs, Ingresos Fiscales Ordinarios, definidos como la
suma de ingresos estatales, participaciones federales pertenecientes al Estado
y otros ingresos federales disponibles) así como del ahorro interno.
Entre otros factores positivos que apoyan la calificación asignada,
destacan: 1° Buena recaudación de ingresos propios, con perspectiva favorable
para los siguientes ejercicios; 2° Niveles satisfactorios de inversión estatal;
3° Importancia económica y alto dinamismo en el contexto nacional;
significativa vinculación al sector externo; y niveles de bienestar social
superiores a la media nacional; 4° Capacidad administrativa; adecuados sistemas
de información, planeación y control; calidad y oportunidad en la información
financiera. Por otra parte, entre los aspectos que limitan la calificación se
encuentran los siguientes: 1° Alta dependencia de ingresos federales,
característica común de los estados mexicanos; en el caso de Jalisco, dicha
dependencia es menor a la mediana del Grupo de Estados calificados por FitchRatings (GEF); y 2° Contingencias
en el largo plazo derivadas de la parte no fondeada del pasivo por concepto de
pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Estado, si bien
actualmente la Dirección de Pensiones tiene un período de suficiencia hasta el
año 2021.
En 2003, Jalisco registró ingresos totales (IT) por $33,379.6 millones de
pesos (mdp) de los cuáles 7.8% correspondieron a ingresos estatales ($2,613.7
mdp), equivalentes a $379 pesos per cápita, niveles superiores a la
mediana del GEF (5.9% y $295 pesos, respectivamente). En la recaudación local
destaca el impuesto sobre nóminas, el cual ascendió a $1,035.2 mdp; en términos
absolutos y respecto a los IFOs
el Estado ocupa el 4° y 6° lugar del GEF en dicho impuesto. Por su
parte, los IFOs ascendieron a $14,897.5 mdp, de los cuáles se destinaron 49.7%
al gasto operativo ($7,410.9 mdp), proporción inferior a la mediana del GEF
(53.7%); y 30.9% a las transferencias realizadas con recursos no etiquetados.
Consecuentemente, el gasto total no etiquetado –excluyendo servicio de la deuda
e inversión– representó 80.7% de los IFOs, nivel ligeramente superior a la
mediana del GEF (78.7%). De ahí que el remanente (ahorro interno) totalizó
$2,878.2 mdp (19.3% / IFOs); durante los últimos tres años, dicho flujo
representó en promedio 14.5% de los IFOs, comparando desfavorablemente con la
mediana del GEF (24.5%). En 2003, la inversión estatal ascendió a $1,529.1 mdp,
promediando durante los últimos tres ejercicios $1,596.0 mdp, equivalente a
11.4% de los IFOs y $235 pesos per cápita,
niveles inferiores a la mediana del GEF (21.1% y $488 pesos, respectivamente).
En la asignación de la calificación actual FitchRatings está asumiendo que
éstos últimos indicadores continuarán mejorando, producto del fortalecimiento
observado en las finanzas públicas del Estado, desde el ejercicio 2003. Cabe mencionar que los estados financieros del Estado de
Jalisco se encuentran auditados externamente.
Al 30 de septiembre de 2004, el saldo de la deuda pública directa
ascendió a $2,689.3 mdp (0.18x IFOs03, 0.93x ahorro interno03).
Como se puede observar en la Gráfica 1, la deuda pública respecto a los
ingresos disponibles ha venido decreciendo significativa y consistentemente
durante los últimos ejercicios. Asimismo, el servicio de dicha deuda en 2003
fue de $514.2 mdp ($186.3 mdp de intereses y $327.9 mdp de amortizaciones)
representando 17.9% del ahorro. Por su parte, la deuda indirecta totalizó
$1,876.9 mdp: $1,736.6 mdp avalada a Organismos (SIAPA $1,677.1) y $140.2 mdp a
Municipios. Los planes de endeudamiento de la presente administración
contemplan adquirir financiamiento por hasta $5,180.0 mdp, a disponerse en
varias disposiciones entre el último trimestre de 2004 y el año 2007. Gran
parte de esta nueva deuda (90.0%) tendrá un plazo de 20 años, con 5 de gracia.
Con estos nuevos recursos se pretende invertir en áreas donde actualmente el
Estado tiene importantes requerimientos: principalmente en agua potable y
saneamiento, infraestructura carretera y seguridad pública. Si bien el monto
total de la nueva deuda es significativo, FitchRatings considera que los
niveles esperados de apalancamiento y sostenibilidad de la deuda son
congruentes con la calificación asignada. Lo anterior, en razón de las
condiciones favorables en las que se pretende contratar la deuda, y de la
expectativa de que el fuerte control del gasto observado, continúe durante los
años siguientes.
En cuanto a contingencias, el organismo responsable de cubrir las
pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Estado es la
Dirección de Pensiones del Estado de Jalisco, la cuál se encuentra actualmente
en una situación financiera favorable, en términos relativos a otras entidades
federativas. Al 31 de diciembre de 2003 registró 100,812 afiliados y 6,388
pensionados y jubilados. En 2003 el Estado realizó aportaciones ordinarias por
$596.2 mdp (4.0% / IFOs). Al cierre del año, las reservas de la Dirección
ascendieron a $5,905.8 mdp, por lo que en el mediano plazo la situación
financiera del organismo no representa una contingencia significativa para la
entidad. Por lo que respecta a posibles contingencias en materia de agua, si
bien el principal organismo del Estado, Sistema Intermunicipal de Agua Potable
y Alcantarillado (SIAPA) pasó a manos de los municipios del Área Metropolitana
de Guadalajara (AMG) en 2002, sus pasivos bancarios se encuentran avalados por
el Gobierno del Estado. La situación financiera y los resultados operativos del
Organismo han mejorado relativamente en los últimos años; asimismo, hasta la
fecha ha venido sirviendo su deuda satisfactoriamente. No obstante, el SIAPA
aún no logra generar los remanentes suficientes para cubrir los fuertes
requerimientos de inversión que necesita el AMG en materia de agua potable y
saneamiento, razón por la cual el Gobierno del Estatal ha iniciado acciones
para realizar las inversiones requeridas.
La población del Estado de Jalisco se estima en 6.8 millones de
habitantes para 2004 (6.4% / nac), mientras que el Producto Interno Bruto
Estatal (PIBE) se estimó en $41.4 millones de dólares (6.4% / nac), equivalente
a un PIBE per cápita que representa 1.00 veces el promedio nacional.
Jalisco, es el principal productor nacional en lo que se refiere al sector
agropecuario y al subsector pecuario, participando con aproximadamente 8.2% y
18.0% de la producción total, respectivamente. En la actividad industrial,
Jalisco ha tenido una evolución muy dinámica durante los últimos años,
impulsada principalmente por la industria electrónica, y la industria textil.
En términos de infraestructura, educación y cobertura de servicios básicos, el
Estado presenta indicadores superiores al promedio nacional, ubicándose como la
octava entidad menos marginada del país de acuerdo al CONAPO.
La
calificación asignada por FitchRatings constituye una opinión sobre la
calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental es
opinar sobre la voluntad y la capacidad de pago de dicha entidad para cubrir
oportunamente la totalidad de sus compromisos financieros, sin considerar
garantía específica o subordinada alguna. Algunos rubros e indicadores
financieros que contiene el presente documento han sido adaptados a la
metodología de FitchRatings; en consecuencia, en ocasiones la
información aquí presentada puede diferir de la presentada en la Cuenta Pública
y/o en los reportes trimestrales y anuales de la entidad. Para mayor
información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar
nuestra página de Internet: http://www.fitchmexico.com