FitchRatings ratifica la calificación

del Estado Libre y Soberano de Michoacán

Calificación A+(mex)

Monterrey, N.L. (Enero 29, 2004) FitchRatings ratifica la calificación de A+(mex) ‘A más’ a la calidad crediticia del Estado de Michoacán, en escala doméstica. Lo anterior, de acuerdo a la evolución observada en las finanzas públicas y deuda pública de la entidad durante el ejercicio 2002 y avance financiero de 2003. El significado de la calificación que se ratifica es el siguiente:

A+(mex)

Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

Entre los factores positivos que fundamentan la calificación destacan: 1° Desempeño satisfactorio de las finanzas públicas, reflejado en balances primarios y financieros equilibrados durante el período de análisis (1998-2002); 2° Niveles promedio de ahorro interno -flujo libre para servir la deuda y/o realizar inversión- e inversión pública en comparación con lo observado en el Grupo de Estados Calificados por FitchRatings (GEF); y 3° Perfil de vencimientos de largo plazo de la deuda pública directa y reducida deuda indirecta. Por otra parte, la calificación se ve limitada por los siguientes aspectos: 1° Dependencia importante de ingresos federales, característica común de los estados mexicanos; en el caso de Michoacán dicha dependencia es mayor a la mediana del GEF; 2° Contingencias que pudieran presentarse en el mediano plazo en materia de pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Estado. Al respecto, la entidad mantiene una situación relativa favorable en términos de la media nacional; y 3° Economía con fuerte dependencia del sector primario e importantes rezagos económico-sociales, con consecuentes requerimientos significativos de inversión.

En ejercicio 2002, el Estado de Michoacán registró ingresos totales por $18,497.9 millones de pesos (mdp), correspondiendo el 5.0% a ingresos estatales (5.9% mediana GEF). Estos últimos totalizaron $927.7 mdp, equivalentes a $227 pesos en términos per cápita ($288 pesos mediana GEF). Cabe mencionar que a partir del ejercicio 2003 se introdujo en el Estado el impuesto del 2% sobre nóminas, como parte de los esfuerzos para fortalecer la recaudación local. Adicionando a los ingresos estatales las Participaciones Federales ($4,119.5 mdp, excluyendo las municipales) y los recursos del Programa de Apoyo al Fortalecimiento de las Entidades Federativas (PAFEF, $500.9 mdp), los ingresos disponibles (IFOs) de la entidad ascendieron a $5,548.1 mdp. De estos recursos, el 60.1% ($3,333.5 mdp) se destinó a cubrir el gasto operativo de la entidad -en el que se incluye la nómina del magisterio estatal-, proporción superior a la mediana registrada en el GEF (53.7% / IFOs); y un 23.0% correspondió a las transferencias no etiquetadas -realizadas con recursos estatales- hacia los poderes legislativo y judicial, a los municipios, a las universidades públicas del estado, a las autoridades electorales y a otros organismos. El gasto total no etiquetado -antes de servir la deuda y realizar inversión- totalizó $4,610.0 mdp (83.1% / IFOs, 78.5% GEF). El 16.9% remanente corresponde al ahorro interno generado (AI, $938.1 mdp); promediando durante los últimos 3 años $1,275.9 mdp (23.1% / IFOs), nivel similar a la mediana del GEF (23.8%). Por otra parte, la inversión realizada con recursos estatales ascendió a $1,519.5 mdp en 2002, habiendo promediado $1,431.9 mdp (25.9% / IFOs, 20.9% GEF) y equivalente a $355 pesos per cápita ($456 pesos GEF).

Al 31 de diciembre de 2003, el saldo de la deuda pública directa ascendió a $1,591.8 mdp (0.28x / IFOs₂₀₀₂ y 1.69x / AI₂₀₀₂). Por su parte la deuda indirecta garantizada con participaciones federales totalizó $5.8 mdp, correspondiendo su totalidad a deuda avalada a municipios.

Con respecto a obligaciones contingentes, el organismo responsable de cubrir el pago de pensiones y jubilaciones a los trabajadores al servicio del Estado de Michoacán -Dirección de Pensiones Civiles del Estado- recibe una aportación anual del 11.0% de la nómina de los trabajadores activos (5.5% Gobierno y 5.5% Trabajadores). El Estado cuenta con 29,732 trabajadores activos (13,777 burocracia y 15,955 magisterio estatal) y 1,730 pensionados y jubilados; contando actualmente la Dirección de Pensiones con una reserva de $401.6 mdp ($252.7 mdp para el fondo de magisterio y $148.8 mdp para burocracia). En 2003 se realizó una valuación actuarial, estimándose un período de suficiencia hasta el año 2014. De acuerdo a la valuación, las aportaciones estipuladas en la ley son inferiores a las requeridas por el Fondo de Pensiones para hacerle frente a sus compromisos futuros, por lo que se plantean dos opciones para evitar una descapitalización del sistema: incrementar las aportaciones o modificar los beneficios. FitchRatings considera la situación de pensiones y jubilaciones como una contingencia para el Estado; sin embargo, en términos relativos compara favorablemente con lo observado en otras entidades del país.

En materia de agua y alcantarillado, los organismos encargados de proveer estos servicios son descentralizados municipales; por lo que no representan una contingencia para las finanzas estatales. El Estado, por conducto de la Comisión de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento (COMAPAS) sólo cumple la función de regular a estos organismos municipales; además de promover la realización de obra pública en infraestructura hidráulica.

Michoacán se localiza en la región centro-occidente del país, en la costa de océano Pacífico (con 247 kms. de costa), ocupando una superficie que representa poco más del 3% del territorio nacional. Está conformado por 113 municipios, siendo su capital la ciudad de Morelia. El Producto Interno Bruto Estatal (PIBE) de Michoacán se estimó en 2002 en $13,574.1 millones de dólares, contribuyendo con un 2.23% del PIB nacional y representando en términos per cápita 0.56 veces el promedio nacional. La economía tiene una fuerte dependencia del sector primario, teniendo un desempeño muy favorable en la exportación de aguacate, fresa, melón, sandía y zarzamora. Si bien las manufacturas representan sólo el 13.3% del PIBE, éstas han registrado el mayor crecimiento en el Estado en los últimos años, destacando la industria del cuero, del papel, química y textil. Por otra parte, la siderúrgica Lázaro Cárdenas representa el mayor desarrollo industrial del Estado; asimismo, el puerto del mismo nombre es uno de los más importantes del país, al manejar aproximadamente el 25% de la carga comercial manejada por puertos mexicanos. De acuerdo al INEGI, la población del Estado se estimó en 2000 en 3.98 millones de habitantes (4.02% / nac), En el período 1995–2000, la tasa media anual de crecimiento se situó por debajo de la nacional (1.2%, 1.3% nac.), en razón de una fuerte corriente emigratoria que se ha presentado en el Estado. De acuerdo con el índice de marginación estimado por la CONAPO, Michoacán presenta un nivel “alto” de marginación, ubicándose en el lugar 23 entre los estados del país.

La calificación asignada por FitchRatings constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y capacidad de pago oportuno de la totalidad de sus compromisos financieros, sin considerar garantía específica o subordinación alguna. Para mayor información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página de internet: http://www.fitchmexico.com