FitchRatings ratifica la calificación a la calidad
crediticia del
Estado Libre y Soberano de Chihuahua
Calificación: A+(mex)
Monterrey, N.L. (Enero 27, 2004) FitchRatings ratificó la
calificación de A+(mex)
‘A más’ a la calidad crediticia del Estado
Libre y Soberano de Chihuahua, en la escala doméstica.
El significado de la calificación asignada es el siguiente:
|
A+
(mex) |
Alta
calidad crediticia. Corresponde
a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o
emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones
económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos
financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras
calificadas con categorías superiores. |
Entre los principales factores positivos que apoyan la calificación
asignada, destacan: 1° Bajo nivel de endeudamiento en términos de sus ingresos
disponibles (IFOs, Ingresos Fiscales Ordinarios, definidos como la suma de
ingresos estatales, participaciones federales –excluyendo las correspondientes
a los municipios– y PAFEF: Programa de Apoyo al Fortalecimiento de las
Entidades Federativas);
2° Sobresaliente y dinámica recaudación de ingresos propios, particularmente
en impuestos y derechos; 3° Elevada generación de ahorro interno (flujo libre
disponible para servir la deuda y/o realizar inversión) altos y crecientes
niveles de inversión estatal; 4° Dinamismo económico y niveles de bienestar
social superiores a la media nacional; elevada participación del sector formal
en la economía, e importante vinculación al sector externo; 5° Capacidad
administrativa; adecuados sistemas de información, planeación y control;
calidad en la información financiera. Por su parte, los aspectos que limitan la
calificación son: 1° Contingencias relacionadas con la parte no fondeada del
pasivo por concepto de pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio
del Estado; 2° Dependencia de ingresos federales, si bien en Chihuahua es menor
a la mediana del Grupo de Estados Calificados por FitchRatings (GEF).
En 2002, Chihuahua registró ingresos estatales por $2,862.5 millones de
pesos (mdp), equivalentes a 16.0% de los ingresos totales (IT) y $891 pesos per
cápita, niveles significativamente superiores a la mediana del GEF (5.9% y
$288 pesos, respectivamente). Dentro de estos ingresos destaca la recaudación
del impuesto sobre nóminas, la cual asciende a $813.8 mdp y en términos
relativos (per cápita y respecto a
IT) ocupa el 3er lugar en el GEF (ver Tabla). Por su parte, los IFOs
ascendieron a $8,070.8 mdp, de los cuáles se destinó 52.9% al gasto operativo
($4,267.3 mdp), proporción ligeramente inferior a la mediana del GEF (53.7%); y
16.6% a las transferencias no etiquetadas –realizadas con recursos estatales–
($1,341.0 mdp). Consecuentemente, el gasto total no etiquetado –excluyendo
servicio de la deuda e inversión– representó el 69.5% de los IFOs, comparando
muy favorablemente con el GEF (mediana de 78.5%), y por consecuencia el ahorro
interno totalizó $2,462.5 mdp (30.5% / IFOs). Durante los últimos tres años,
dicho flujo representó en promedio 33.0% de los IFOs, nivel superior a la
mediana del GEF (23.8%). En 2002, la inversión estatal ascendió a $2,610.5 mdp,
promediando durante los últimos tres ejercicios $2,424.3 mdp, equivalente a
31.1% de los IFOs y $788 pesos per cápita,
niveles muy superiores a la mediana del GEF (21.1% y $456 pesos,
respectivamente).
En cuanto a contingencias, el organismo responsable de cubrir las
pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Estado –Pensiones
Civiles del Estado de Chihuahua– recibe una aportación del 10% de la nómina de
los trabajadores activos (5% gobierno y 5% trabajador). No obstante, las
erogaciones por pensiones y jubilaciones son superiores a las aportaciones
recibidas, por lo que el Estado debe realizar aportaciones extraordinarias para
cubrir los faltantes ($463.4 mdp, 5.7% / IFOs en 2002). Si bien dicha
aportación extraordinaria ha crecido a una tasa menor que la observada en los
IFOs (en 1998 representaba el 6.3%), la falta de un fondo de reserva y de
aportaciones ordinarias más acordes a los beneficios que otorga el sistema,
limitan las finanzas estatales. Cabe mencionar, que el 
Estado ha realizado estudios actuariales para
dimensionar esta situación y tomar medidas al respecto. Al cierre de 2002 este
organismo registró 23,765 derechohabientes, de los cuáles 17,934 son
trabajadores activos y 5,831 pensionados y jubilados (13,847 y 4,386
pertenecientes al magisterio, respectivamente). Por otra parte, la Junta
Central de Agua del Estado de Chihuahua (organismo descentralizado estatal) es
responsable de coordinar y vigilar el adecuado funcionamiento de las Juntas
Municipales de Agua (que también son organismos descentralizados estatales). En
2002, la gran mayoría de estas Juntas tenían finanzas sanas, pero sin llegar a
realizar inversión por sí mismos, ya que en los últimos años la mayor parte de
la inversión se ha realizado por el Estado.
Al 30 de septiembre de 2003, el saldo de la deuda pública directa ascendió
a $1,240.3 mdp (0.15x IFOs2002, 0.50x ahorro interno2002).
Asimismo, el servicio de dicha deuda en 2002 fue de $146.4 mdp ($112.4
intereses y $34.0 amortizaciones) y representó el 5.9% del ahorro. Por su parte
la deuda indirecta garantizada con participaciones federales totalizó $163.4
mdp: $157.8 mdp correspondientes al Instituto de la Vivienda y $5.6 mdp a
Fideicomisos. Cabe mencionar, que en diciembre de 2002, se creo un Fideicomiso
respaldado con las cuotas de peaje de las
carreteras estatales, para la emisión de $2,500 mdp, a la fecha el servicio de
la emisión lo ha venido cubriendo oportuna y totalmente.
Chihuahua se localiza en la región norte del país y su superficie
representa poco más de un octavo del territorio nacional, contando con 789 kms
de frontera con los estados de Texas y Nuevo México. A 2002, la población del
Estado se estimó en 3.2 millones de habitantes (3.2% / nac), presentando una
tasa media anual de crecimiento (tmac)
de 1.8% (1.3% nac) entre 1995 y 2000; las principales ciudades del Estado son:
Ciudad Juárez (1.2 millones de habitantes) y Chihuahua (670 mil) capital del
Estado. El Producto Interno Bruto Estatal (PIBE) se estimó en $27.8 mil
millones de dólares (4.6% / PIB nacional) en 2002, representando en términos per cápita 1.4 veces el promedio
nacional. Durante los últimos seis años, la economía estatal ha crecido a una
tasa mayor que la del resto del país, impulsada por el dinamismo de la
industria maquiladora; si bien este sector fue particularmente sensible a la
desaceleración norteamericana, el impacto se vio reflejado principalmente en
los turnos laborales y no en cierre de empresas, por lo que el sector podría
repuntar de manera notable al inicio de la recuperación norteamericana. Por lo
anterior, la tasa de crecimiento de los Asegurados Permanentes en el IMSS (API)
fue de 0.5% en el período 1998-2002 (3.1% nac.). Por su parte, la razón de
empleo formal (API / PEA) en el Estado se estimó para 2002 en 49.2%, nivel
significativamente superior a la media nacional (33.0%). La industria
maquiladora de Chihuahua ocupa al 25.2% de los empleados del sector a nivel
nacional y genera el 25.7% del valor agregado. En términos de infraestructura
pública, educación y cobertura de servicios básicos, el estado presenta
indicadores superiores al promedio nacional.
La calificación asignada por FitchRatings
constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia;
su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y la capacidad de pago de
dicha entidad para cubrir oportunamente la totalidad de sus compromisos
financieros, sin considerar garantía específica o subordinada alguna. Para mayor información
acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página
de internet: http://www.fitchmexico.com