FitchRatings ratifica la calificación del Estado Libre y Soberano de Puebla Calificación A+(mex)

Monterrey, N.L. (Enero 15, 2004) FitchRatings ratifica la calificación de A+(mex) (A más) a la calidad crediticia del Estado de Puebla, en escala doméstica. Lo anterior, de acuerdo a la evolución observada en las finanzas públicas y deuda pública de la entidad durante el ejercicio 2002, y lo transcurrido en el ejercicio 2003.

El significado de la calificación que se ratifica es el siguiente:

A+(mex)

Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

Entre los factores positivos que fundamentan la calificación destacan: 1° Un buen desempeño de las finanzas públicas, reflejado en balances primarios y financieros equilibrados; así como en un mayor crecimiento de los ingresos en comparación con los egresos; 2° Niveles satisfactorios y estables de ahorro interno –flujo libre para servir deuda y/o realizar inversión; 3° Planes de financiamiento moderados en términos de sus ingresos disponibles y generación de ahorro interno; y 4° Una economía dinámica y con fuerte vinculación al sector externo. Por otra parte, la calificación se ve limitada por los siguientes aspectos: 1° Dependencia de ingresos federales, característica común de los estados mexicanos; que en el caso de Puebla es menor a la mediana del Grupo de Estados Calificados por FitchRatings (GEF); 2° Elevadas necesidades de infraestructura, presionadas tanto por el nivel de marginación en el Estado, así como por la dispersión que presenta la población estatal; 3° Contingencias relacionadas con el Sistema Operador de Agua Potable y Alcantarillado de Puebla (SOAPAP) y; 4° Contingencias que pudieran presentarse en el largo plazo relacionadas con el sistema de pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Estado; no obstante, Puebla mantiene una situación comparativa favorable respecto otras entidades del país.

En 2002, Puebla presentó una evolución satisfactoria en sus finanzas públicas. En materia de ingresos, registró ingresos totales por $23,812.9 millones de pesos (mdp), de los cuales 8.8% corresponde a ingresos estatales, proporción superior a la mediana del GEF (5.9%). Dichos ingresos totalizaron $2,099.3 mdp, equivalentes a $392 pesos en términos per cápita ($288 pesos mediana del GEF). Cabe destacar el elevado crecimiento (26.1%) que observaron estos ingresos respecto al ejercicio anterior, motivado por el buen desempeño en impuestos y otros ingresos estatales. Adicionando a los ingresos estatales las Participaciones Federales recibidas ($6,420.4 mdp, excluyendo las municipales) y los recursos del Programa de Apoyo al Fortalecimiento de las Entidades Federativas (PAFEF, $664.5 mdp), los ingresos disponibles de la entidad (IFOs) ascendieron a $9,184.2 mdp. El 54.1% de dichos ingresos se destinó a cubrir el gasto operativo, proporción similar a la mediana registrada en el GEF (53.7% / IFOs), totalizando $4,965.4 mdp y presentando un bajo crecimiento de sólo 0.4% con respecto al año anterior. Por su parte, las transferencias no etiquetadas –realizadas con recursos estatales– representaron el 24.3% de estos mismos ingresos, siendo el gasto total no etiquetado -antes de servir la deuda y realizar inversión- $7,195.6 mdp (78.3% / IFOs, proporción que se ubica prácticamente en la mediana del GEF, 78.5%). De esta manera, el ahorro interno generado fue de $1,988.5 mdp; observándose a su vez, una estabilidad histórica en la generación del mismo, promediando durante los últimos 3 años $2,025.8 mdp (23.7% / IFOs), nivel similar a la mediana del GEF (23.8%). Por otra parte, la inversión realizada con recursos estatales ascendió a $1,128.5 mdp en 2002, habiendo promediado $1,717.4 mdp (20.2% / IFOs, 20.9% GEF) y equivalente a $331 pesos per cápita ($456 pesos GEF). Cabe mencionar que la información financiera de la entidad cuenta con dictamen de auditor externo.

En materia de deuda pública, la entidad no ha presentado saldo en su deuda directa desde 1998; sin embargo, se contempla adquirir un financiamiento hasta por $1,500.0 mdp, el cual se liquidaría al término de la presente administración (febrero 2005) y cuyo destino son diversos proyectos de infraestructura. De ejercerse la totalidad de dicho financiamiento, el nivel de endeudamiento representaría 0.16 veces los IFOs y 0.75 veces el Ahorro Interno, aspecto ya considerado en la ratificación de la presente calificación. Por su parte, la deuda avalada a organismos ascendió a $771.2 mdp al 30 de junio de 2003, correspondiendo 99.0% a deuda del SOAPAP. Actualmente, dicha deuda es la más representativa para el Estado, ya que en contraste, la deuda avalada a municipios registró un saldo de $183.4 mdp. Cabe mencionar que el SOAPAP ha mejorado sus resultados operativos en forma significativa en los últimos años; asimismo, se ha completado el esquema de financiamiento que el Organismo adquirió en 2000, destinado a satisfacer las necesidades en materia de inversión hidráulica y tratamiento de agua en el Estado; por lo que el Organismo no contempla financiamiento adicional en el corto plazo. FitchRatings dará seguimiento a la evolución operativa y financiera del SOAPAP, ya que un deterioro en las finanzas del organismo podría representar una contingencia para las finanzas estatales.

En relación con otras obligaciones contingentes, el Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores al Servicio del Estado de Puebla (ISSSTEP), es el organismo descentralizado estatal encargado de cubrir las percepciones por concepto de pensiones y jubilaciones. Actualmente el ISSSTEP recibe aportaciones del 25% (17% patrones, 8% trabajadores) de la nómina a cotizar, para cubrir sus obligaciones; y en 2002, dichas aportaciones ascendieron a $703.9 mdp. El Estado cuenta con 44,824 trabajadores activos (21,425 burocracia y 23,399 magisterio estatal) y 3,411 pensionados y jubilados. De acuerdo a una valuación actuarial realizada en 2001, se estima que el período máximo de suficiencia del sistema sería hasta el año 2016. En dicho estudio, se recomienda efectuar reformas para mejorar la viabilidad financiera del organismo, que de llevarse a cabo, extenderían el período de suficiencia del sistema al año 2035. En este sentido, FitchRatings considera que la parte no fondeada de las pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Estado representa actualmente una contingencia para el Estado; sin embargo, la entidad presenta una situación relativa favorable respecto a la media nacional.

Localizado al oriente de México, el Estado de Puebla está integrado por 217 municipios y su capital es la Ciudad de Puebla de Zaragoza. De acuerdo al INEGI, su población en 2000 se estimó en 5.1 millones de habitantes (5.3% nacional, lugar 5). La economía tiene una participación destacada en el PIB nacional, estimándose su Producción Interna Bruta Estatal (PIBE) en $23,465 millones de dólares (3.86% / nac.) y ubicándose como la séptima economía del país. El PIBE per cápita se ubica en $4,382 dólares (0.73 veces el promedio nacional). En el Estado, la tasa de empleo formal, definida como la razón de los Asegurados Permanentes en el IMSS (API) sobre la PEA, es de aproximadamente 21.8% (33.0% nac.). Por otra parte, el número de API en el IMSS, presentó una tasa media anual de crecimiento de 1.8% en el período 1998-2002 (3.1% nac.). De acuerdo con el índice de marginación estimado por la CONAPO, Puebla presenta un nivel “alto” de marginación, ubicándose en el lugar 26 entre los estados del país.

La calificación a la calidad crediticia asignada por FitchRatings constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y capacidad de pago oportuno de la totalidad de sus compromisos financieros, sin considerar garantía específica o subordinación alguna. Para mayor información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página de internet: http://www.fitchmexico.com