FitchRatings
ratifica la calificación a la calidad crediticia
del Estado
Libre y Soberano de Veracruz
Calificación:
A+(mex)
Monterrey, N.L. (Enero 14, 2004). FitchRatings ratificó la calificación de A+(mex) (A más) correspondiente a la
calidad crediticia del Estado de
Veracruz, en la escala de calificación doméstica.
El significado de la calificación es el siguiente:
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A+(mex) |
Alta
calidad crediticia.
Corresponde a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades,
emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o
condiciones económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus
compromisos financieros, en un mayor grado que para aquellas obligaciones
financieras calificadas con categorías superiores. |
Entre los factores positivos que fundamentan la calificación destacan:
1° Alto crecimiento de los ingresos propios en los últimos dos años, motivado
principalmente por la introducción del impuesto sobre nómina en 2001 y por un
importante esfuerzo recaudatorio del Estado; y 3° Modernización administrativa,
calidad en la información financiera. Por otra parte, la calificación se
encuentra limitada por los siguientes factores: 1° Amortizaciones considerables
para el presente año, las cuales si bien reducen los niveles de endeudamiento,
pudieran limitar la flexibilidad financiera del Estado; 2° Altos crecimientos
en las transferencias no etiquetadas o discrecionales en los últimos dos años;
las cuales han deteriorado la generación de ahorro interno (flujo libre generado
por la entidad para servir la deuda y/o realizar inversión); 3° Contingencias
en el mediano plazo relacionadas con el sistema estatal de pensiones; 4°
Dependencia significativa de los ingresos federales –característica común de
los estados mexicanos; en el caso de Veracruz, la dependencia es similar a la
mediana del Grupo de Estados Calificados por FitchRatings (GEF); y 5°
Requerimientos significativos en infraestructura, dados los bajos niveles de
ingreso per cápita de su población.
En 2002, Veracruz registró ingresos estatales por $1,938.7 millones de
pesos (mdp), 35.4% más respecto al año anterior, impulsado principalmente por
la recaudación de $863.4 mdp del impuesto sobre nóminas (ISN). Asimismo, es
importante mencionar que la entidad ha realizado importantes esfuerzos
recaudatorios, que le han permitido mejorar su posición relativa dentro del GEF
($275 pesos per cápita vs. $288 pesos
GEF; y 5.8%/ Ingresos Totales vs 5.9% GEF). Como se observa en la tabla
comparativa que se anexa (siguiente página), la recaudación del ISN de Veracruz
ocupa el 5° lugar dentro del GEF, y compara favorablemente evaluada en términos
de otros indicadores. Adicionando las participaciones federales recibidas
($9,368.2 mdp, excluyendo las correspondientes a los municipios) y los recursos
del PAFEF ($920.7 mdp), los IFOs o ingresos disponible ascendieron a $12,227.5
mdp. De estos recursos, un 59.1% ($7,232.5 mdp) se destinó al gasto corriente y
un 36.9% ($4,506.5 mdp) a las transferencias no etiquetadas (poderes
legislativo y judicial, instituciones de educación superior, autoridades
electorales, otros organismos y fideicomisos estatales, entre otras). Derivado
de los anterior, el ahorro interno ascendió a $488.5 mdp, equivalente a sólo un
4.0% de los IFOs. Cabe mencionar que la generación de ahorro en términos de los
IFOs disminuyó considerablemente, ya que en promedio había registrado en los
últimos tres ejercicios 9.1% de los IFOs, nivel considerablemente inferior a la
mediana del GEF (23.8%). No obstante lo anterior, la inversión realizada en
2002 totalizó $2,520.7 mdp, apoyada principalmente por recursos derivados de
financiamiento. Cabe
mencionar, que la información financiera es dictaminada por despacho de
contadores externo.
Al cierre de 2003, la deuda directa del Estado ascendió a $1,403.3 mdp.
Adicionalmente, en septiembre del mismo año se realizó una emisión de
certificados bursátiles por $450 mdp, respaldada por el ISN. No obstante, la
entidad tiene contemplado liquidar totalmente su deuda al término de la
Administración (noviembre 2004).
Una de las limitantes de la calificación está
relacionada con las contingencias que pudiera enfrentar el Instituto de
Pensiones del Estado (IPE), toda vez que sus reservas pudieran agotarse en los
próximos años de no recibir aportaciones extraordinarias suficientes, o de no
realizarse reformas conducentes para ampliar su viabilidad financiera en el
mediano y largo plazo. Cabe mencionar que en los últimos años, el Estado de
Veracruz ha realizado aportaciones extraordinarias por $452.9 mdp (2001) y
$369.4 mdp (2002). Al cierre de 2002, el IPE registró 83,200 derechohabientes,
de los cuáles 68,778 son trabajadores activos y 14,427 pensionados y jubilados.
Por otro lado, la Comisión de Aguas del Estado de Veracruz (CAEV),
organismo público descentralizado estatal a la fecha, se encuentra actualmente
en un período de transición. En junio de 2001 se emitieron dos decretos (Ley
No. 21 de Aguas del Estado de Veracruz y la Ley No. 24 para las Transferencias
de las Funciones de los Organismos de Agua del Estado a los Municipios) los
cuales establecen que los municipios asumirán las obligaciones en materia de
servicios públicos, y en particular los relacionados con el servicio de agua
potable. A partir de enero de 2002, se empezaron a recibir formalmente las
solicitudes de algunos municipios para transferir los sistemas que operaba la
CAEV. A la fecha, 18 sistemas han sido entregados a los municipios y 18 se
encuentran pendientes de entrega, de un total de 72 sistemas existentes en el
Estado. FitchRatings considera que la situación operativa y financiera
de la CAEV, no representa actualmente una contingencia significativa para el
Estado.
El Estado de Veracruz, se localiza en la costa del Golfo de México, en
la región centro-oriental del país, colinda con los Estados de Tamaulipas, San
Luis Potosí, Hidalgo, Puebla, Oaxaca, Chiapas y Tabasco. El Producto Interno
Bruto Estatal (PIBE) en 2002 se estimó en $23,852 millones de dólares (3.92%
del PIB nacional, lugar 6) equivalente a un PIBE per cápita de $3,378 dólares (0.6 veces el promedio nacional, lugar
25). En 2002, la población se estimó en 7.1 millones de habitantes (7.0% de la
población nacional, 3° más poblado del país), registrando una tasa media anual
de crecimiento de 0.5% en el período 1995-2000, inferior a la observada en el
contexto nacional (1.3%). Las principales ciudades del estado son: Veracruz
(457 mil hbts.), Xalapa –Capital del Estado– (390 mil) y Coatzacoalcos (267
mil). Por otra parte, Veracruz presenta una tasa media anual de crecimiento de
2.5% del número de asegurados permanentes en el IMSS (API) en el período
1998-2002 (3.1% nac). El empleo formal, medido por la proporción que representa
el API de la Población Económicamente Activa se estima en 20.7% (33.0% nac). De
acuerdo al CONAPO, el Estado tiene un “muy alto” grado de marginación en
términos de su cobertura de servicios básicos, ocupando el lugar número 29
entre las entidades del país.
La
calificación asignada por FitchRatings
constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia;
su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y la capacidad de pago del
Estado para cubrir oportunamente la totalidad de sus compromisos financieros,
sin considerar garantía específica o subordinación alguna. Para mayor información,
favor de visitar nuestra página de internet: www.fitchmexico.com
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