Fitch califica ‘AAA(mex)’ un Programa de
Certificados Bursátiles y la primera emisión por $1,000 millones de pesos de GNP Pensiones
(Monterrey, N.L., Febrero 3, 2004) Fitch Ratings
otorgó la calificación ‘AAA(mex)’ a un Programa de
Certificados Bursátiles hasta por $2,000 millones de pesos de GNP Pensiones,
S.A. de C.V., así como a la primera emisión de $1,000 millones al amparo del
dicho programa. GNP Pensiones es una empresa controladora y tenedora de las
acciones de sus dos subsidiarias significativas, Profuturo
GNP Afore y Aseguradora Porvenir, dedicadas a los negocios de pensiones y
rentas vitalicias, respectivamente.
GNP
Pensiones ha sido también calificada en cuanto a su riesgo corporativo en el
nivel AA+(mex)/Estable/F1+(mex). Estas calificaciones reflejan la sólida capacidad de
solventar sus compromisos financieros, como resultado de la alta generación de flujos de efectivo de sus subsidiarias,
fundamentalmente los asociados a Profuturo GNP Afore.
Los ingresos netos han permitido amortizar los gastos preoperativos
y/o créditos mercantiles de GNP Pensiones y algunas de sus subsidiarias, sin
afectar en forma significativa la rentabilidad de las mismas.
Por su parte, la calificación ‘AAA(mex)’
asignada al Programa de Certificados Bursátiles de GNP Pensiones se deriva
tanto de la solidez propia de la compañía [reflejada en su calificación
corporativa ‘AA+(mex)’], como de ciertas limitaciones
establecidas durante la vigencia del programa de certificados bursátiles y sus
emisiones. Entre estas restricciones, destacan las relativas al compromiso de
GNP Pensiones de mantener el control accionario de Profuturo
GNP y Aseguradora Porvenir, así como el hecho de mantener como único pasivo
significativo de carácter bancario o bursátil, el endeudamiento derivado de
este programa de emisiones.
Fitch Ratings estima que el
desempeño de las subsidiarias de GNP Pensiones permitirá cumplir adecuadamente
con los requerimientos regulatorios de cada una de
ellas, de tal forma que se generen flujos y dividendos suficientes hacia GNP
Pensiones para el servicio de la deuda del programa de certificados. Tomando
como base las cifras preliminares de 2003, Fitch calcula que el monto acumulado
del Programa representa poco más de dos veces el EBITDA consolidado de GNP
Pensiones, mientras que las coberturas de gastos financieros proyectadas se
ubicarían en alrededor de cinco veces.