Fitch Ratings coloca en observación positiva la calificación de Grupo Lamosa, S.A. de C.V.

Monterrey, N.L. (Febrero 3, 2004) Fitch Ratings coloca en observación positiva las calificaciones de Grupo Lamosa, S.A. de C.V., correspondientes tanto al Programa de Pagarés de Mediano Plazo y Programa de Certificados Bursátiles, como las emisiones realizadas al amparo de éstos, quedando en A+(mex)5.

El significado de la calificación es el siguiente:

A+(mex) 5

Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores. (+) Destaca su fortaleza o posición relativa dentro del nivel. Calificación en Observación Positiva “5”: Indica una posible mejora en la calificación.

El cambio a “positivo” de “estable” refleja un fortalecimiento tanto operativo como financiero en la empresa, asociado en buena medida a un plan de inversiones y modernización que ha resultado en mejoras importantes en la estructura de costos. Lo anterior ha permitido colocar a la compañía con un mayor nivel de consolidación en las diferentes áreas de negocio, posicionándola como un importante participante en los mercados en que concurre.

Fitch considera que la estrategia de ventas que ha seguido la compañía al estar enfocada tanto al mercado doméstico como al de exportación (el porcentaje de ventas facturadas al exterior ha fluctuado entre 16% y 18% durante los años 2000-2002), le permite atenuar eventos económicos adversos que pudieran afectar el mercado local. Asimismo, la diversificación en su portafolio de productos y de sectores socioeconómicos a los que van dirigidos, proporciona a la empresa una mezcla de ventas flexible y de mayor valor agregado (la integración de las ventas por división a Septiembre del 2003 es 59% cerámicos y 41% no cerámicos).

En los últimos años el grupo ha efectuado importantes inversiones en todos sus negocios enfocadas a la modernización de sus plantas, que si bien, han presionado temporalmente los márgenes bruto y de operación, contribuirán al incremento en la rentabilidad del negocio al reflejarse en una mayor productividad operativa. Con relación a lo anterior, se puede observar que los resultados de Lamosa muestran aumentos en ventas, utilidad bruta y operativa en términos constantes de 1997 a 2000; sin embargo, presentan una reducción en el 2001, reflejo de un menor crecimiento económico y de gastos relacionados con mayores inversiones en nuevas plantas comentado anteriormente. Si comparamos estos rubros al 2002 y tercer trimestre acumulado de 2003, se aprecian incrementos reales reflejándose la incorporación de plantas, eficiencias en procesos de fabricación y una mezcla de productos con mayor valor agregado.

La cobertura de intereses (EBITDA / Gastos financieros) muestra un fortalecimiento de 1998 al 2002, al pasar de 3.0 a 5.6 veces, situándose a Septiembre de 2003 en 5.8x, como resultado de un mayor flujo operativo combinado con una disminución en el servicio de la deuda al reconocerse menores tasas de interés en el mercado. Con respecto a la razón pasivo con costo / EBITDA, ésta ha permanecido en los últimos trimestres en niveles entre 1.7 y 2.8 veces, comportamiento que denota equilibrio entre la generación de flujo operativo y el nivel de deuda. Fitch opina que los anteriores indicadores son fuertes dentro de su nivel de calificación.

Fitch considera que tanto el proceso de modernización como las inversiones en nuevas plantas continuarán fortaleciendo la eficiencia operativa del grupo, lo cual a su vez deberá traducirse en un mejor posicionamiento de mercado de la compañía y en una mayor capacidad de respuesta ante condiciones económicas desfavorables.

Grupo Lamosa, S.A. de C.V. es una empresa controladora que a través de sus subsidiarias localizadas en México se enfoca a dos áreas principales de negocio: (1) industria de la construcción, mediante la producción y comercialización de materiales como: revestimientos cerámicos para pisos y muros, muebles sanitarios y accesorios, adhesivos y yeso; (2) sector inmobiliario, a través de inversiones realizadas en el desarrollo de complejos residenciales y comerciales ubicados en la zona metropolitana de la ciudad de Monterrey.

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