Fitch Ratings otorga calificación “C(mex)” a un Programa de Certificados Bursátiles de Corto
Plazo de Aeroservicios Especializados, S.A. de C.V.
Monterrey,
N.L., Julio 15, 2004. Fitch Ratings asignó la
calificación “C(mex)” a un Programa de Certificados Bursátiles
de Corto Plazo por un monto de hasta $48,500,000.00 de Aeroservicios
Especializados, S.A. de C.V. (ASESA).
El
significado de la calificación es el siguiente:
|
C (mex): |
Alto
riesgo de incumplimiento. Alta incertidumbre en
cuanto a la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros,
respecto de otros emisores o emisiones dentro del mismo país. La capacidad
para cumplir con los compromisos financieros depende principalmente de
condiciones económicas favorables y estables. |
ASESA,
empresa subsidiaria de Valores Industriales Protexa,
S.A. de C.V., se dedica a transportar personal y
carga dentro de la Sonda de Campeche, así como al mantenimiento de equipo
aéreo.
La
calificación se fundamenta en la evolución positiva del desempeño operativo y
financiero observado por la compañía en los últimos meses, resultado de la
asignación por parte de PEMEX durante 2003 de nuevos contratos para el
transporte de personal y carga. El primero de éstos inició en enero de 2003 con
plazo de un año posicionando a la compañía con un mayor nivel operativo en
relación al observado el año previo (en 2002 el promedio de horas voladas por
mes fue cercano a 410 y en 2003 fue de 665). En el cuarto trimestre del año
pasado la compañía ganó en licitación pública 3 contratos cuyo plazo es de 5
años, uno de los cuales arrancó en enero de 2004 y los otros dos se espera
inicien hacia el último trimestre del presente año; la obtención de éstos
contratos ha contribuido a reducir la incertidumbre sobre la capacidad de
generación de ingresos causada por el difícil entorno operativo que enfrentó la
empresa a partir del tercer trimestre de 2002, cuando fue rescindido el
Contrato de Prestación de Servicios de Transporte Aéreo que su subsidiaria
SAEMSA tenía celebrado con PEMEX.
La calificación
incorpora la expectativa de un mayor volumen operativo de la empresa. Para la
ejecución de los contratos antes mencionados, la compañía requerirá ampliar la
flota de aeronaves en 10 unidades adicionales; durante 2003 la flota promedio
fue de 7 unidades. El plan financiero de la compañía para llevar a cabo ésta
expansión considera la contratación de financiamientos directos del proveedor
de los equipos cuya fuente de pago son los flujos provenientes de los contratos
con PEMEX. Por lo tanto, las emisiones realizadas al amparo del Programa de
Certificados Bursátiles de Corto Plazo están subordinadas estructuralmente
debido a la prelación de pagos de los financiamientos de las aeronaves con
respecto al resto de la deuda no garantizada.
Fitch
estima que en el corto plazo la posición financiera de la compañía presentará
presiones debido a la disparidad entre el incremento en el pasivo con costo y
los flujos de efectivo que se espera sean alcanzados una vez que los nuevos
equipos entren en operación. Asimismo, Fitch continuará monitoreando de cerca
el desarrollo operativo y financiero de ASESA para evaluar el nivel de calificación asignado.
Para
mayor información acerca de calificaciones, favor de visitar nuestra página de
internet: http://www.fitchmexico.com