Fitch Ratings asignó a un Programa de Certificados Bursátiles de Corto Plazo de Grupo Elektra, S.A. de C.V. una calificación “F2(mex)”

Monterrey, N.L. (Junio 16, 2004) Fitch Ratings otorgó una calificación “F2(mex)” a un Programa de Certificados Bursátiles de Corto Plazo de Grupo Elektra, S.A. de C.V., por un monto de hasta $1,000,000,000.00 (Mil Millones de Pesos 00/100 M.N.).

El significado de la calificación asignada es el siguiente:

F2(mex)

Buena calidad crediticia. Implica una satisfactoria capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones domésticas. Sin embargo, el margen de seguridad no es tan elevado como en la categoría superior.

La calificación asignada a este Programa de Certificados de Corto Plazo se fundamenta tanto en el desempeño del negocio comercial, como en el desarrollo mostrado por Banco Azteca.

En la parte comercial, la calificación de Grupo Elektra se soporta en su participación de mercado al ser la cadena líder en su sector de actividad, con un número de tiendas superior al de su más cercano competidor; así como en su diversificación geográfica y de formatos de tienda, lo cual le ha permitido consolidar operaciones.

Al 31 de marzo de 2004 contaba con 884 sucursales en 220 ciudades; asimismo, mantenía operaciones en países como Perú, Guatemala y Honduras (68 tiendas). La diversificación comentada anteriormente, combinada con el manejo de tres formatos distintos: Elektra (709 tiendas), Bodega de Remates (88) y Salinas y Rocha (87), diseñados para atender a diferentes segmentos de mercado (teniendo como objetivo la clase media y baja), en los cuales ofrecen una diversidad de artículos (electrónica, línea blanca, muebles, teléfonos celulares, computadoras, transferencias de dinero, garantías extendidas, servicios financieros y bancarios, entre otros), ha permitido a la empresa optimizar su mezcla de venta, así como atenuar eventos económicos adversos. Ante esto, la empresa planea seguir creciendo, expandiendo su red de tiendas, tanto en México, como en los países en que actualmente opera en América Latina, introduciendo productos y servicios innovadores y de mayor valor agregado.

El Grupo se ha enfocado en los últimos años, entre otros aspectos a: consolidar operaciones en sus formatos de tienda más productivos, comercializar nuevos productos, buscar mejores negociaciones con proveedores, todo esto encuadrado dentro de un estricto control de gastos. En el primer trimestre del año, los ingresos de mercancía más los de transferencias de dinero ascendieron a $3,988 millones, mostrando un crecimiento del 10.6% con respecto a igual periodo del año previo. Otros ingresos disminuyeron 84.3% lo cual se da principalmente como resultado de la transferencia del negocio de crédito al consumo en México hacia Banco Azteca. La utilidad bruta de ventas de mercancía y transferencias de dinero se situó en $1,271 millones siendo superior en 17.7% a la de igual lapso de 2003, con un margen de 31.9%, también mayor al 29.9% alcanzado el año anterior. El margen de ventas de Otros se situó en 78.9%, inferior al 91.2% alcanzado en 2003 (la compañía registra dentro de Otros ingresos lo correspondiente al negocio de garantías extendidas, su operación de crédito otorgada por la división comercial en América Latina y en México antes de Banco Azteca, y el resultado de Afore Azteca). Fitch estima que las diversas acciones puestas en marcha por la administración de Grupo Elektra en esta división, han contribuido paulatinamente a fortalecer la posición financiera del negocio.

Por lo que respecta al negocio financiero (Banco Azteca), éste ha experimentado un importante crecimiento desde su inicio de operaciones (fines 2002).

La incorporación de un Banco al Grupo se da en una etapa inicial como parte de la estrategia de fondear créditos al consumo para la compra de productos en sus tiendas, además de manejar cuentas de ahorro y préstamos personales (el financiamiento otorgado en las tiendas localizadas en países diferentes a México, continúa siendo ofrecido directamente por las tiendas Elektra –200 mil cuentas aproximadamente-). Actualmente, entre los servicios que ofrece esta institución, adicional a los mencionados, están: tarjetas de débito, cajeros automáticos, cuentas de inversión, servicios de nómina, intercambio de divisas; planeando para este 2004 otorgar préstamos para autos usados y créditos hipotecarios para casas de interés social, entre otros.

Los ingresos del Banco en este primer trimestre se ubicaron en $1,289 millones, mostrando un importante crecimiento al comparar este lapso con los meses iniciales de actividad de esta Institución, período en el cual todavía no se separaban completamente las operaciones. El margen financiero (antes de la estimación para riesgos crediticios) fue de $1,181 millones, representando 41.8% de los activos promedio, lo cual se considera favorable dentro de su segmento de financiamiento al consumo. Asimismo, el ROA se posicionó en 5.5%, el cual se considera un nivel de rentabilidad sobresaliente.

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Al 31 de marzo de 2004 el número de cuentas activas (Banco Azteca y Grupo Elektra en América Latina) ascendían a 3.1 millones, mostrando un crecimiento del 31.2% con respecto a la misma fecha del 2003. Por otro lado, la cartera bruta de crédito creció 30% para llegar a $6,352 millones; del total, sólo 1.9% eran créditos vencidos, registrándose coberturas de reservas por 4.1x el saldo de los créditos vencidos. La captación total fue $11,029 millones distribuidos entre 4.1 millones de cuentas, las cuales se incrementaron en 700 mil con relación al cuarto trimestre de 2003. La evolución positiva en cada uno de los conceptos anteriores, superó a los estimados que tenía la empresa al inicio de sus operaciones.

Con respecto al plazo promedio de la cartera de crédito combinada al primer cuarto de 2004, éste se ubicó en 52 semanas, ampliándose en 2 semanas más al compararlo con igual período de 2003. En cuanto al comportamiento del porcentaje de recuperación de cartera, éste se encuentra en los mismos niveles (muy altos) mantenidos previamente en Elektra.

Fitch ha observado un buen desempeño en esta división, y considera que si bien el tener su propio Banco le está permitiendo reducir sus costos de fondeo, lo anterior debe darse aparejado con una estructura de costos eficiente y criterios prudenciales, al iniciar el otorgamiento del crédito en productos diferentes a los tradicionalmente manejados en las tiendas Elektra.

Durante 2003 y los primeros meses del presente año la compañía continuó con su estrategia financiera de sustituir deuda en mejores condiciones de tasas de interés y reducir la exposición a pasivos denominados en dólares. En el mes de marzo de 2004 anunció el prepago de un bono con vencimiento en el año 2008 colocado en los mercados internacionales por US$275 millones, liquidándolo el 21 de abril de 2004 con la aplicación de recursos obtenidos de emisiones de Certificados Bursátiles tanto de Corto como de Largo Plazo, así como de efectivo disponible en caja. En opinión de Fitch con lo anterior se mejora el perfil de vencimiento de la deuda (división comercial) y se elimina el riesgo asociado a fluctuaciones cambiarias, adecuándose a la estructura de ventas de la empresa.

El Grupo tiene sus orígenes en los años 50’s abriendo su primer tienda Elektra; y para Marzo de 2004, la compañía tenía 884 establecimientos con presencia en diferentes ciudades de la República Mexicana y en tres países de Latinoamérica, comercializando diversos artículos, con diferentes formatos de tienda. Adicionalmente, el Grupo inició la operación de Banco Azteca a fines de 2002, contando al primer trimestre de 2004 con 1,151 sucursales las cuales estaban localizadas tanto en el interior de los establecimientos de la cadena Elektra, como en lugares independientes y en módulos dentro de tiendas de terceros.