Fitch Ratings modifica a la alza la calificación de la emisión de
Obligaciones de Farmacias Benavides, S.A. de C.V.
Monterrey, N.L. (Junio 18,
2004). Fitch Ratings modifica a la alza la calificación de la emisión de
Obligaciones BEVIDES
97U, con un saldo actual de 89,678,600 UDI’s (Ochenta y Nueve Millones
Seiscientas Setenta y Ocho Mil Seiscientas Unidades de Inversión), de Farmacias
Benavides, S.A. de C.V. a “B-(mex)” desde “CCC(mex)”.
El significado de la calificación asignada es el siguiente:
|
B-(mex) |
Altamente especulativa. Implica una calidad crediticia
significativamente más vulnerable respecto de otros emisores del país. Los
compromisos financieros actualmente se están cumpliendo, pero existe un
margen limitado de seguridad y la capacidad de continuar con el pago oportuno
depende del desarrollo favorable y sostenido del entorno económico y de
negocios. |
La modificación a la calificación se
soporta en la recuperación que se ha dado en los indicadores financieros de la
compañía durante los últimos trimestres como resultado de la implementación por
parte de la nueva administración de diversas iniciativas, que han contribuido a
fortalecer la posición del negocio.
Fitch cree que la conclusión del
proceso de reestructura que se dio a finales de 2002 y la participación de
Farmacias Ahumada, S.A. (FASA) como nuevo accionista, han permitido a la
empresa iniciar un proceso de reorganización operativa y de estrategias,
sentando bases sólidas para retomar el crecimiento y fortalecer sus resultados
e indicadores financieros.
Durante el 2003 y primer
trimestre de este año Benavides con la finalidad de mejorar su operatividad y
eficiencia, buscando enfocarse en el cliente y darle el mejor servicio; ha
puesto en práctica varias acciones, entre ellas, posicionamiento de una nueva
imagen a sus sucursales a través del programa de remodelaciones, cierre de
tiendas no rentables, definición de líneas de productos a conservar dentro de
los establecimientos, mejora en la relación con proveedores, utilización de
mejores prácticas de logística, uso efectivo del capital de trabajo, así como,
reestructuración del personal. En adición a esto se terminó la construcción de
un centro de distribución el cual podrá dar servicio a todas sus farmacias y
repercutirá en el mediano plazo en una mayor rentabilidad de la compañía.
Otra de las estrategias efectuadas
por la nueva administración para beneficio de la compañía, fue que en el 2003,
con la finalidad de enfocarse en el negocio de “Farmacia”, se cerraron los
Restaurantes Ben´s, así como las tiendas fotográficas bajo las marcas
“Fotoviza” y “Cámaras y Películas”.
Todo lo anterior ha
permitido que se observen en los últimos trimestres mejoras en el margen bruto
y avances en los márgenes de operación y EBITDA, los cuales todavía se encuentran
afectados por cargos asociados a
remodelaciones y cambio en la plataforma de sistemas y logística. De igual
forma la cobertura de intereses (Utilidad de operación + depreciación y
amortización / Gastos financieros) y la relación deuda / EBITDA, se han ido
desarrollando favorablemente, apoyadas por un menor servicio de la deuda
asociado a la reducción en el monto del pasivo con costo que se dio posterior a
la reestructura de las Obligaciones mencionada anteriormente, situándose al
primer trimestre del año (últimos 12 meses) en 3.0 veces y 2.6 veces
respectivamente.
Al primer trimestre de 2004 la
empresa no tiene ninguna deuda en el corto plazo, siendo su único adeudo la
emisión de obligaciones BEVIDES 97U, lo cual posiciona al negocio con un amplio
margen de maniobra.
Fitch considera que, aunque la
actual posición del negocio es más favorable, ésta continuará en el corto plazo
bajo presión dadas las condiciones del mercado en que se desenvuelve la
compañía, así como, por los desembolsos que seguirá realizando para continuar
con sus planes de consolidar la operación.
Farmacias Benavides se dedica a la
comercialización de productos relacionados con el bienestar y salud de las
personas, así como de otros artículos complementarios para dar valor agregado a
la visita de sus clientes. Actualmente es la cadena de farmacias más grande de
México considerando su cobertura y número de tiendas, operando al 31 de marzo
de este año 506 sucursales en 17 estados del norte y occidente de la República
Mexicana.
Para
mayor información acerca de calificaciones, favor de visitar nuestra página de
internet: http://www.fitchmexico.com