Fitch Ratings ratifica la calificación a la
calidad crediticia del
Sistema Municipal de Aguas y
Alcantarillado de Torreón, Coahuila
Calificación: A+(mex)
Monterrey, N.L. (Junio 14, 2004) FitchRatings ratificó
la calificación de A+(mex) ‘A más’ a la calidad crediticia del Sistema de Agua y Alcantarillado de
Torreón, Coahuila (SIMAS), en la escala doméstica. Lo anterior, de acuerdo
a la evolución observada en la situación financiera y operativa del organismo
en los últimos años.
El significado de la calificación asignada es el siguiente:
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A+(mex) |
Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad
crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin
embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran
afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un
grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con
categorías superiores. |
Entre los principales factores positivos que apoyan la calificación
asignada, destacan: 1° Muy buenos niveles de cobertura de servicios (agua
potable, drenaje y saneamiento); 2° Evolución satisfactoria en la actualización
de tarifas de agua y en la recaudación del cobro por concepto de saneamiento de
agua; 3° Mejora en la gran mayoría de
los indicadores de eficiencia; y 4° Capacidad administrativa, orientada a la
mejora continua de los niveles de eficiencia; modernización en los sistemas
administrativos y de control. Calidad y oportunidad en la información
financiera, presentando trimestralmente estados financieros dictaminados por
despacho externo. Por su parte, los aspectos que limitan la calificación son:
1° Deterioro en la capacidad de cobranza, consecuencia de la actualización de
tarifas; 2° Altos requerimientos de inversión en infraestructura de drenaje
(sustitución de recolectores con más de 30 años de antigüedad); 3°
Contingencias relacionadas con la parte no fondeada del pasivo por concepto de
pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del SIMAS; y 4°
Cambios en el cuerpo directivo del organismo con cada administración municipal,
lo cuál pudiera frenar la continuidad de programas y planeación de mediano y
largo plazo.
En 2003, el SIMAS registró ingresos totales (IT) por $300.4 millones de
pesos (mdp), correspondiendo 73.9% a ingresos por
concepto de servicios de agua potable y alcantarillado (51.5% consumo
doméstico, 21.2% consumo comercial y 27.3% consumo industrial). En los últimos
años los ingresos del organismo han presentado una tendencia favorable
registrando una tasa media anual de crecimiento (tmac)
de 11.0%, apoyado por las actualizaciones en las tarifas y la implementación a
partir del año pasado del cobro por saneamiento, el cuál se aplica en general
para los usuarios comerciales e industriales, y en el caso de los usuarios
domésticos sólo para aquellos que consumen más de 30 m3 mensuales.
Por su parte el resultado de operación en 2003 ascendió a $48.5 mdp (16.1% / IT), nivel superior al registrado en 2002
($30.0 mdp; 11.8% / IT). La generación de flujo
EBITDA (resultado de operación, mas depreciaciones y amortizaciones, y partidas
virtuales) totalizó $63.9 mdp en 2003, la cuál
representó el 21.3% de los IT, observando una notoria mejora con respecto a
2002 (15.8%). Es importante señalar que tanto el resultado de operación como la
generación de flujo EBITDA registradas en los últimos dos años, comparan
desfavorablemente con el promedio observado en el período de 1997-2001 (25.4% /
IT y 28.2% / IT respectivamente). Adicionalmente la posición de liquidez del
SIMAS resulta aceptable, presentando un saldo de efectivo e inversiones
temporales (EEIT) de $21.3 mdp (7.0% / IT) al final
de ejercicio 2003, así como un coeficiente de activo circulante a pasivo
circulante de 0.9 veces y un coeficiente de EEIT a pasivo circulante de 0.4
veces.
En los últimos años el SIMAS ha realizado inversiones importantes
encaminadas a la mejora de los niveles de eficiencia y la cobertura de
servicios del organismo, destacando la inversión realizada para la construcción
de una planta tratadora de aguas residuales con una capacidad de hasta 1,900
litros por segundo (lps), la cuál ya se encuentra
funcionando adecuadamente a un nivel de operación de 1,400 lps,
registrando una cobertura del servicio de 99.0%. En lo referente a los niveles
de cobertura de servicios, SIMAS destaca registrando niveles superiores a la
media nacional (99.8% en agua potable, 98.2% en alcantarillado, 99.0% en
saneamiento, 95.0 % de la población con servicio de agua potable las 24 horas).
La planta laboral de SIMAS ascendió al cierre del ejercicio 2003 a 651
trabajadores (601 de planta y 50 eventuales), registrando un indicador de
eficiencia de empleados por cada 1,000 tomas de agua que se ubica en 3.89 (4.08
en 2000), comparando muy favorablemente con el promedio nacional (5.00). En lo
que respecta a pensiones, actualmente el organismo se encuentra analizando
opciones para iniciar un sistema formal de pensiones para sus trabajadores,
tomando como base un estudio actuarial que recientemente realizaron. Como
referencia, en 2003 las erogaciones por 42 trabajadores pensionados y jubilados
totalizaron $4.6 mdp (1.5% / IT); por lo que se
estima que la situación de pensiones no representa una contingencia
significativa para el SIMAS en el corto plazo, sin embargo es recomendable que se
materialice el plan de crear un sistema formal adecuado lo antes posible que
permita mitigar el riesgo en el mediano y largo plazo.
Al 31 de marzo de 2004, el SIMAS no registraba deuda bancaria.
Actualmente existen planes de tomar dos financiamientos, uno de $64.5 mdp a 9 años con tres meses de gracia, el cuál se usará
para la restitución de 15.5 kms. de
recolectores de drenaje; y otro de $10.0 mdp a 5 años
sin gracia, para la construcción de una línea de conducción de agua tratada a
un parque industrial para poder venderla (con una capacidad de 200 lps). En caso de tomar dichos financiamientos (sujeto a las
características finales de los mismos) y en razón de los resultados financieros
históricos del SIMAS, FitchRatings estima que
la sostenibilidad (capacidad de cubrir los intereses
y el capital de la deuda) del endeudamiento sería manejable. Adicionalmente,
SIMAS tiene contratada una línea de crédito contingente y revolvente (en la
cual el Gobierno Estatal y el Municipio de Torreón como obligados solidarios)
para garantizar el pago de la contraprestación a la empresa concesionaria de la
planta tratadora de aguas residuales, por un monto máximo equivalente a seis
meses de tarifas (aproximadamente $15.0 mdp).
El SIMAS es el organismo encargado de proveer los servicios de agua
potable, alcantarillado y saneamiento en el Municipio de Torreón, Coahuila
[AA-(mex)]. Fue creado en agosto de 1993 como un
organismo público descentralizado de la administración Municipal de Torreón,
con personalidad jurídica y patrimonio propio. Está regido por un Consejo
Directivo, integrado por un Presidente (Presidente Municipal) y 14 consejeros:
el director de obras públicas, el de ecología y 12 representantes del
ayuntamiento y de distintas cámaras, sindicatos y colegios de profesionistas;
sus miembros cambian cada 3 años (con el cambio de administración municipal) y
dentro de sus funciones se encuentra la actualización de las tarifas, sin
necesidad de pasar por el Ayuntamiento municipal ni por el Congreso del Estado.
El Municipio de Torreón se ubica al suroeste del Estado de Coahuila, forma
parte de la Región de la Laguna con otros 4 municipios de Coahuila y 11
municipios del Estado de Durango. Su población se estima en 529.5 mil
habitantes (23.0% / estatal), presentando durante el período 1995-2000 una tmac de 0.8%, (nacional 1.3% y estatal 1.1%). La
actividad económica de la entidad se ha caracterizado en los últimos años por
una creciente participación del comercio y los servicios, y un mayor número de
empresas de capital intensivo en el sector industrial.
La
calificación asignada por FitchRatings
constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia;
su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y la capacidad de pago de
dicha entidad para cubrir oportunamente la totalidad de sus compromisos
financieros, sin considerar garantía específica o subordinada alguna. Para mayor
información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar
nuestra página de internet: www.fitchmexico.com
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