FitchRatings ratifica la calificación a la calidad

crediticia del Municipio de Cuernavaca, Mor. y

mantiene su perspectiva crediticia positiva

Calificación: A+(mex)pcp

Monterrey, N.L. (Marzo 22, 2003) FitchRatings ratificó la calificación de A+(mex)pcp ‘A Más con perspectiva crediticia positiva’ a la calidad crediticia del Municipio de Cuernavaca, Morelos, en la escala doméstica. Lo anterior, de acuerdo a la evolución observada en las finanzas públicas y la deuda pública de la entidad durante el ejercicio 2003 y lo transcurrido en el ejercicio 2004. El significado de la calificación es el siguiente:

A+(mex)pcp

Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores. Adicionalmente, la perspectiva crediticia positiva (pcp) indica que la calificación podría modificarse a la alza en un período de uno o dos años.

Entre los factores positivos que fundamentan la calificación destacan: 1° Una fortaleza significativa en ingresos propios –especialmente en los renglones de impuestos y derechos; 2° Un buen manejo y control del gasto operativo, y por consecuencia, niveles satisfactorios de ahorro interno (flujo libre disponible para servir deuda y/o realizar inversión) e inversión; 3° Alto dinamismo económico de la entidad con un impacto significativo del desarrollo industrial de los municipios aledaños; favorable infraestructura e indicadores satisfactorios de bienestar social; y 4º Buena capacidad administrativa; calidad en la información financiera, si bien no presenta estados financieros auditados por despacho externo. Por otra parte, entre los principales factores que limitan la calificación, se encuentran los siguientes: 1° Dependencia de ingresos federales –característica común de los municipios mexicanos– si bien en Cuernavaca dicha dependencia es menor que la observada en la mediana del Grupo de Municipios Calificados por FitchRatings (GMF); y 2° Contingencias que pudieran presentarse en el largo plazo, relacionadas con el pago de pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio del Municipio, dada la ausencia de un sistema formal de pensiones.

Durante el ejercicio 2003, Cuernavaca presentó una evolución muy favorable en materia de ingresos. Sus ingresos totales ascendieron a $592.1 millones de pesos (mdp), presentando un crecimiento real del 11.7% respecto al año anterior, en virtud de un importante aumento en la recaudación local. Al respecto, los ingresos propios totalizaron $260.6 mdp y representaron el 44.0% de los ingresos totales, siendo esta proporción muy superior a la mediana del GMF (34.4%). Si bien, todos los rubros que componen los ingresos propios observaron incrementos importantes en el último ejercicio, en éstos destacan los impuestos y derechos por su dinamismo y participación relativa. Por su parte, la recaudación del impuesto predial alcanzó un nivel de $44.3 mdp en 2003, equivalentes a $131 pesos per cápita ($107 pesos GMF). En este sentido, cabe mencionar que recientemente se llevó a cabo la municipalización del catastro (anteriormente manejado por el Gobierno del Estado), por lo cual la entidad tiene planeado aplicar diferentes esquemas para fortalecer y eficientar la recaudación local. Finalmente, los ingresos disponibles o no etiquetados (IFOs, compuestos por los Ingresos Propios, las Participaciones Municipales y el Fondo IV del Ramo 33) ascendieron a $548.5 mdp. Por lo que respecta a los egresos, en 2003 el gasto operativo ascendió a $394.5 mdp consumiendo el 71.9% de los IFOs (71.4% GMF), y presentó asimismo un bajo crecimiento de 1.5% respecto al ejercicio anterior. Adicionalmente, las transferencias realizadas con recursos no etiquetados totalizaron $23.9 mdp (4.4% / IFOs); por lo que el gasto total con recursos disponibles (antes de inversión y del servicio de la deuda) totalizó $389.5 mdp, comparando favorablemente en términos de los IFOs (76.3%) respecto a la mediana del GMF (79.0%).

En consecuencia, el ahorro interno ascendió a $130.2 mdp en 2003 y promedió en los últimos tres ejercicios $104.5 mdp (20.4% / IFOs), nivel ligeramente inferior al promedio observado por la mediana del GMF (22.2% / IFOs). La inversión con recursos municipales (excluye recursos del F-III del Ramo 33) promedió en los últimos tres ejercicios $113.0 mdp (22.1% / IFOs), similar al promedio observado en el GMF (22.5%). En términos per cápita, dicha inversión promedio ascendió a $296 pesos, nivel muy superior a la mediana del GMF ($211 pesos).

Al 10 de febrero de 2004, el Municipio registró un saldo de deuda pública de $60.1 mdp, de la cual el principal crédito –contratado originalmente por $63.0 mdp en noviembre de 2003– es de corto plazo con vencimiento en noviembre de 2004. Este nivel de endeudamiento representa 0.11 veces los IFOs y 0.45 veces el ahorro interno generados en 2003, aspecto ya considerado en la calificación asignada. Para el presente ejercicio, no se tiene contemplado adquirir financiamientos adicionales. Por otra parte, desde 1998 el Municipio ha venido sirviendo varios créditos originalmente contratados por el SAPAC (organismo municipal de agua). Al cierre del ejercicio 2003, dicha deuda ascendió a $2.1 mdp. Asimismo, cabe mencionar que el SAPAC ha presentado resultados operativos superavitarios en los últimos tres años.

Dado que el Municipio no cuenta con un sistema formal de pensiones y jubilaciones, FitchRatings considera que los pagos derivados de éstas pudieran representar una contingencia a largo plazo para las finanzas municipales. Actualmente, la entidad cuenta con una plantilla de 2,589 trabajadores activos y 307 pensionados y jubilados. En el ejercicio 2003, Cuernavaca cubrió como parte de su gasto corriente una erogación de $12.3 mdp (0.2% / IFOs) por concepto de pensiones y jubilaciones.

El Municipio de Cuernavaca, capital del Estado de Morelos, se localiza al noroeste del Estado. De acuerdo al INEGI, la población municipal ascendió a 339 mil hbts. en 2000 (21.8% / población estatal). Sin embargo, considerando los municipios aledaños, la población de la zona urbana se estima en 800 mil hbts. La actividad económica de Cuernavaca se concentra en los sectores de comercio y servicios, y se ve fuertemente influenciada por la actividad industrial (automotriz, textil y electrónica) que se desarrolla en los municipios aledaños. De acuerdo al CONAPO, Cuernavaca presenta un “muy bajo” grado de marginación, ubicándose como el municipio 26 menos marginado entre los 153 municipios con más de cien mil habitantes a nivel nacional.

La calificación asignada por FitchRatings constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y capacidad de pago oportuno de la totalidad de sus compromisos financieros, sin considerar garantía específica o subordinación alguna. Para mayor información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página de internet (www.fitchmexico.com).