Fitch Ratings asigna
calificaciones en escala global
a Grupo Petrotemex, S.A.,
de C.V.
Monterrey,
N.L., Mayo 14, 2004. Fitch Ratings asignó una
calificación en la escala global de deuda no garantizada en moneda extranjera y
local de “BBB-“ (Triple B Menos) a Grupo Petrotemex,
S.A. de C.V. (Petrotemex).
Asimismo, Fitch ratificó la calificación en la escala doméstica de “AA (mex)”
(Doble A). La Perspectiva de las calificaciones es Estable.
Las
calificaciones de Petrotemex están fundamentadas en su sólido liderazgo de
mercado doméstico y global, relaciones comerciales de largo plazo con clientes
y proveedores, diversificación de operaciones y fortaleza financiera.
Petrotemex es el único productor / proveedor en México de ácido tereftálico
purificado (PTA) y dimetil tereftalato (DMT), materias primas utilizadas en la
cadena del poliéster, y el segundo productor en la región del Tratado de Libre
Comercio de América del Norte (TLCAN). Petrotemex cuenta con una capacidad
instalada anual superior a los dos millones de toneladas de PTA y DMT y más de
250 mil toneladas anuales de PET.
La
posición competitiva de Petrotemex en la región del TLCAN es fuerte. El costo
de conversión de la compañía, esto es, los costos de manufactura excluyendo el
costo de las principales materias primas, es uno de los más bajos en el mundo.
Las instalaciones fabriles de la
compañía cuentan con tecnología avanzada (desarrollada internamente y licencias
de terceros). Las tasas de productividad y de capacidad utilizada son altas;
adicionalmente la compañía se beneficia de bajos costos de mano de obra. Los
esfuerzos de Petrotemex durante 2004 estarán enfocados en proyectos de
eficiencia en el uso de energía y reducción de costos en las operaciones de los
Estados Unidos.
Las
instalaciones de Petrotemex están estratégicamente localizadas, lo cual le
brinda ventajas competitivas adicionales; éstas instalaciones se encuentran
cercanas a los mayores proveedores de las principales materias primas, como son
paraxileno (Px),
metanol y ácido acético en el Golfo de México. La compañía es el mayor
consumidor de Px en la región del TLCAN lo cual le ha permitido
desarrollar relaciones comerciales de largo plazo con los proveedores.
Petrotemex mantiene acuerdos comerciales con sus proveedores para asegurar el
abasto de los materiales requeridos en sus procesos productivos.
Adicionalmente, las instalaciones de la compañía colindan con las de clientes
clave, lo cual se traduce en ahorros en costos de flete.
Petrotemex
mantiene acuerdos de largo plazo con la mayoría de sus principales clientes.
Estos acuerdos, por lo general exclusivos, están diseñados para suministrar los
volúmenes requeridos por el cliente. Los precios generalmente son establecidos
mensualmente utilizando una fórmula de cálculo basada en el costo de las
materias primas, reduciendo la exposición a variaciones en precios de
materiales y mitigando el riesgo de negocio; la mayor parte de los ingresos de
la compañía están denominados en o indexados a dólares americanos. Las
relaciones comerciales con clientes clave se han desarrollado a través de
varios años, en promedio de 10 a 15 años. Como resultado de los esfuerzos de
Petrotemex para promover la consolidación de la cadena de valor del poliéster
en México, algunos clientes claves para la compañía han instalado líneas de PET
adyacentes a las plantas de Petrotemex en Altamira y Cosoleacaque, lo cual
fortalece su posición de negocios.
La
posición financiera de la compañía se ha fortalecido en los pasados años, una
vez absorbidas ciertas operaciones adquiridas a DuPont en los Estados Unidos en
el año 2001. Desde ésta adquisición, la compañía ha tenido la habilidad de
ajustar la estructura de costos de las nuevas operaciones, aprovechando
sinergias operacionales y la experiencia de negocios de la compañía en México.
Petrotemex duplicó la capacidad de producción de resina PET en 2003 con la
reconversión de una planta adquirida en dicha transacción, lo cual ayuda a
diversificar la línea de productos que maneja.
Los
indicadores financieros de Petrotemex son consistentes con los niveles de
calificación actual. En 2003, la cobertura de EBITDA a gastos financieros
brutos se fortaleció a 8.9 veces desde 4.8 veces en 2001. La razón de Deuda
Total a EBITDA mejoró a 2.4 veces desde 3.1 veces en dicho periodo. Es
importante mencionar que durante 2003 los márgenes operativos de Petrotemex
permanecieron relativamente estables, no obstante los incrementos
significativos que sufrieron los costos de materia prima en el año; en la
región del TLCAN los precios de PTA y DMT varían como consecuencia de los
incrementos en el principal insumo, paraxileno. Fitch espera que los márgenes
operativos sean similares a los observados durante el primer trimestre de 2004.
Grupo
Petrotemex a través de sus subsidiarias, Petrocel, Temex y Dak Monomers,
produce ácido tereftálico purificado (PTA) y dimetil tereftalato (DMT),
materias primas utilizadas en la cadena del poliéster. La compañía es el único
productor de PTA y DMT en México y es el segundo productor y proveedor más
grande en la región del TLCAN. Asimismo, a través de su subsidiaria Dak Resins,
Petrotemex produce resina PET en los Estados Unidos para abastecer dicho
mercado. Petrotemex es una subsidaria de Alpek, que a su vez forma parte de
Grupo ALFA y cuenta con operaciones en México y Estados Unidos.