Fitch ratifica las calificaciones de Telmex en la escala global

Monterrey, N.L. (Mayo,17 2004) Fitch Ratings ratifica la calificación de ‘BBB-‘ (Triple B menos) para la deuda no garantizada en moneda extranjera en la escala global y ratifica la calificación de ‘A-‘ (A menos) para la deuda no garantizada en moneda local en la escala global para Teléfonos de México, S.A. de C.V. (Telmex). Las calificaciones también aplican para las notas convertibles con vencimiento en el 2004 por $630 millones de dólares y las notas senior con vencimientos en 2006 y 2008 por $1,500 y $1,000 millones de dólares respectivamente. La perspectiva para todas las calificaciones es estable.

Las calificaciones de Telmex continúan reflejando su posición como el proveedor líder en servicios de telecomunicaciones a través de líneas fijas en México. La compañía mantiene el liderazgo en participaciones de mercado en servicio local (estimado en 95%), larga distancia (75%) y servicios de datos e internet (superior al 50%). Su posición sobresaliente de mercado, economías de escala y su extensa experiencia deberán permitir a la compañía soportar riesgos competitivos potenciales. Los negocios integrados de telecomunicaciones que posee Telmex, incluyen un nivel importante de flujo de efectivo de su negocio menos riesgoso de servicio local, el cual reduce la volatilidad en el flujo de efectivo y en el riesgo del negocio. El negocio de servicio local contribuyó con el 46% de las ventas de la compañía durante el 2003. Los riesgos regulatorios y legales son moderados y están incorporados en las calificaciones.

Aún y cuando se espera que Telmex siga generando la mayoría de sus flujos de efectivo en México, la compañía ha buscado oportunidades de crecimiento fuera de México. El mercado mexicano de servicio local es rentable pero relativamente maduro. Durante el último año Telmex ha completado varias adquisiciones, incluyendo “AT&T Latin America” por $207 millones de dólares, un 51.8% de las acciones con derecho a voto y un 19.3% del valor económico del operador de larga distancia brasileño “Embratel Participacoes S.A.” por $400 millones de dólares y un 80% en “Techtel” de Argentina por $113 millones de dólares. Adicionalmente Telmex esta en el proceso de adquirir “Chilesat”, en Chile. Telmex se encuentra bien posicionado para aprovechar las oportunidades de crecimiento de largo plazo que se presenten en el mercado de telecomunicaciones en América Latina, particularmente en segmento tales como transmisión de datos y servicios de internet, los cuales cuentan con tasas bajas de penetración.

Las calificaciones incorporan la expectativa de que Telmex ejecutará una estrategia de expansión balanceada, misma que no afectará su perfil financiero. Telmex pudiera completar adquisiciones adicionales moderadas sin incrementar significantemente sus niveles de deuda debido a los niveles de caja que mantiene y a la capacidad de generación de flujo de caja libre. A marzo 31, 2004 mantenía una caja de aproximadamente $863 millones de dólares y una deuda cercana a $6,000 millones de dólares.

Telmex tiene un fuerte perfil financiero, consistente con las calificaciones asignadas. La generación de EBITDA deberá de mantenerse en niveles de $5,500 - $6,000 millones de dólares anuales en el futuro. A pesar de que los márgenes de EBITDA han tendido a bajar como resultado de menor trafico y precios débiles, continúan siendo fuertes sobre niveles de alrededor de 50%. Fitch estima que las medidas de protección de riesgo deberán permanecer relativamente estables en el mediano plazo. La razón de EBITDA a intereses pagados se espera que permanezca alrededor de 10 veces y la razón deuda a EBITDA se ubique alrededor de 1 vez.

Telmex es la compañía de telecomunicaciones mas grande de México, ofreciendo servicios de telefonía local, pública, larga distancia nacional e internacional, transmisión de datos, acceso a internet y servicios de directorio. La compañía cuenta con 16.1 millones de líneas en servicio a Marzo 31 de 2004 y es indirectamente controlada por Carlos Slim y su familia a través del control de Carso Global Telelcom.