Fitch Ratings modifica al alza las calificaciones en escala global de
Bepensa, S.A. de C.V.
Chicago, Noviembre 4, 2004.
Fitch Ratings ajustó al alza las calificaciones de largo plazo de Bepensa, S.A.
de C.V. (Bepensa) en la escala global en moneda extranjera y local de deuda no
garantizada a “BBB” ( Triple B ) desde “BBB-“ (Triple B Menos). La perspectiva
crediticia es estable. Esta modificación refleja el continuo fortalecimiento en
el perfil financiero y la sólida posición de negocios de la compañía.
Bepensa es el embotellador exclusivo de The Coca-Cola Company
(Coca-Cola) en
Para los primeros seis meses del año 2004 el indicador Deuda a EBITDA
(utilidad de operación más depreciación y amortización) de la compañía presenta
un fortalecimiento a 0.4 veces, desde 1.6 veces durante el año 2001; asimismo,
al cierre de junio de 2004 Bepensa registró un saldo en efectivo e inversiones
temporales mayor al monto de la deuda total, mientras que en 2001 la razón
Deuda Neta a EBITDA se ubicó en 0.3 veces. Bepensa no enfrenta riesgos de
liquidez, ya que la deuda de corto plazo al cierre del primer semestre del año
en curso es equivalente a 18% de la deuda total y mantiene un saldo en caja que
excede los vencimientos de corto plazo en 7.6 veces.
Durante 2003 Bepensa mantuvo una participación de mercado estimada de
80%, como resultado del fuerte reconocimiento de la marca Coca-Cola en México.
Bepensa ha aprovechado esta ventaja competitiva durante los últimos 50 años,
desarrollando a lo largo de la región un excelente sistema de distribución.
Adicional a los factores antes mencionados, la compañía cuenta con un moderno
equipo de producción. La compañía complementa su estrategia de negocios con la
producción de refrigeradores, tapas y envases de plástico, los cuales además de
ser utilizados internamente, también son vendidos a otros embotelladotes de
Coca-Cola en México.
A diferencia de otros embotelladores de Coca-Cola en América Latina,
Bepensa ha desarrollado el negocio de bebidas de marcas propias para
incrementar los ingresos totales. Durante los años 1995 y 2003, las ventas de
agua purificada de la compañía crecieron a una tasa media anual de crecimiento
(TMAC) de 20.6%. Como resultado de estos esfuerzos de diversificación, durante
el primer semestre de 2004 los segmentos de agua purificada y bebidas
carbonatadas de marcas propias contribuyeron con el 37% de los ingresos de
Bepensa. Estos productos son altamente rentables debido a que la compañía no
paga a Coca-Cola regalías por el uso de concentrado de sabor.
El grado de inversión en la escala global de las calificaciones de la
compañía incorpora la volatilidad histórica de la economía Mexicana y la
creciente competencia de otros embotelladores, principalmente de Pepsi.
Asimismo, las calificaciones reflejan la posición de Bepensa para incrementar
su endeudamiento, en caso de adquirir algún embotellador nacional de tamaño medio
o pequeño.
Es importante mencionar que The Coca-Cola Company no participa en el
capital de Bepensa, como lo hace en Coca-Cola FEMSA, Embotelladota Andina y
Coca-Cola Embonor. Lo anterior implica que las calificaciones de Fitch no toman
en consideración apoyo alguno hacia Bepensa por parte de Coca-Cola, como es el
caso en Coca-Cola FEMSA, Embotelladota Andina y Coca-Cola Embonor.