FitchRatings ratifica la calificación a la
calidad crediticia del
Estado de Veracruz y la coloca
en perspectiva negativa
Calificación:
A+(mex)pcn
Monterrey, N.L. (Noviembre 8, 2004). FitchRatings ratificó la
calificación de A+(mex) ‘A más, en la escala doméstica de
calificación’ correspondiente a la calidad crediticia del Estado de Veracruz. Asimismo, se cambia
la perspectiva crediticia de estable a negativa. El significado de la
calificación es el siguiente:
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A+(mex)pcn |
Alta calidad
crediticia. Corresponde a una sólida calidad crediticia respecto a otras
entidades, emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las
circunstancias o condiciones económicas, pudieran afectar la capacidad de
pago oportuno de sus compromisos financieros, en un mayor grado que para
aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores. La perspectiva crediticia negativa
(pcn) indica que la calificación podría modificarse a la baja en el
mediano plazo, de continuar ciertas tendencias negativas que se han venido
presentando. |
El cambio de perspectiva obedece principalmente al
desbalance que se ha presentado en las finanzas públicas y en el manejo de la
deuda, acentuado por la falta de ingresos inicialmente considerados por la
administración que a la fecha no se han materializado, tales como: (a) El pago
de ciertos adeudos de
Otros factores que limitan la calificación son: 1°
Posibles contingencias en el mediano plazo relacionadas con el sistema estatal
de pensiones; 2° Dependencia de ingresos federales –característica común de los
estados mexicanos; en el caso de Veracruz, la dependencia es similar a la mediana
del Grupo de Estados Calificados por FitchRatings (GEF); y 3°
Requerimientos significativos en infraestructura. Por otra parte, entre los
factores positivos que fundamentan la calificación destacan: 1° Una mayor
fortaleza recaudatoria local, dado el alto crecimiento de los ingresos propios
en los últimos años; 2° Mayor control del gasto operativo en los últimos dos
ejercicios; y 3° Niveles de inversión significativamente mayores a los
observados históricamente.
En 2003, Veracruz registró ingresos estatales por
$1,095.6 mdp, registrando una tasa media anual de crecimiento (tmac) de
10.8% en el período 1999-2003, impulsados principalmente por la recaudación del
impuesto sobre nóminas (ISN), que se introdujo en junio de 2001. Si bien los
ingresos estatales de Veracruz se han venido fortaleciendo considerablemente
durante los últimos años, en términos relativos aún se ubican ligeramente por
debajo de la mediana del GEF ($284 pesos per
cápita vs. $295 pesos GEF; y 5.6% / ingresos totales vs 5.9% GEF). Adicionando
a los ingresos locales, las participaciones federales recibidas ($10,724.1 mdp,
excluyendo las correspondientes a los municipios) y otros recursos federales
disponibles ($1,870.2 mdp), los IFOs (Ingresos Fiscales Ordinarios) o ingresos
disponibles ascendieron a $14,689.9 mdp. De estos recursos, 51.7% ($7,596.7
mdp) se destinó al gasto corriente y 32.9% ($4,834.7 mdp) a las transferencias
no etiquetadas (poderes legislativo y judicial, instituciones de educación
superior, autoridades electorales, otros organismos y fideicomisos estatales,
entre otras). Derivado de lo anterior, el ahorro interno ascendió a $2,258.5
mdp, equivalente a 15.4% de los IFOs. Cabe mencionar, que si bien la generación
de ahorro se incrementó considerablemente con respecto a 2002, en los últimos
tres ejercicios registró un bajo promedio de 10.6% respecto a los IFOs, nivel
considerablemente inferior a la mediana del GEF (24.5%). No obstante lo
anterior, la inversión totalizó $2,641.6 mdp en 2003, financiada en parte con
recursos del balance (caja y cuentas por pagar a proveedores). Cabe mencionar,
que los estados financieros del Estado son dictaminados externamente.
A septiembre de 2004, la deuda directa de
Veracruz ascendió a $438.0 mdp, correspondiente a dos créditos con vencimiento
a noviembre de 2004. Actualmente se tiene aprobado por el Congreso del Estado
un endeudamiento por hasta $3,500.0 mdp, con la contratación de varios créditos
bancarios, cuyo plazo será de 10 años y un año de gracia, aspecto ya
considerado en la calificación asignada. Este endeudamiento tiene como
finalidad equilibrar las finanzas públicas y el flujo de efectivo del Estado,
ya que el plazo al cual se pretende contratar los créditos proveerá de mayor
flexibilidad crediticia a la entidad, sujeto a una evolución favorable y
fortalecimiento de las finanzas estatales.
Una limitante de la calificación está relacionada con
las contingencias que pudiera enfrentar el Instituto de Pensiones del Estado
(IPE), toda vez que sus reservas pudieran agotarse en los próximos años de no
recibir aportaciones extraordinarias suficientes, o de no realizarse reformas
conducentes para ampliar su viabilidad financiera en el mediano y largo plazo.
Cabe mencionar que en los últimos años, el Estado de Veracruz ha realizado aportaciones
extraordinarias importantes; en 2003 éstas ascendieron a $382.4 mdp. Al cierre
de 2003, el IPE registró 87,012 derechohabientes, de los cuáles 71,183
corresponden a trabajadores activos y
El Estado de Veracruz, se localiza en la costa del Golfo
de México, en la región centro-oriental del país, colinda con los Estados de
Tamaulipas, San Luis Potosí, Hidalgo, Puebla, Oaxaca, Chiapas y Tabasco. El
Producto Interno Bruto Estatal (PIBE) en 2004 se estima en $25,629 millones de
dólares (4.0% del PIB nacional, lugar 6) equivalente a un PIBE per cápita de $3,523 dólares (0.6 veces
el promedio nacional, lugar 25). Para 2004, la población se estimó en 7.3
millones de habitantes (6.9% de la población nacional, 3° más poblado del
país), registrando una tmac de 0.5% en el período 1995-2000, inferior a
la observada en el contexto nacional (1.3%). Las principales ciudades del
estado son: Veracruz (457 mil hbts.), Xalapa –Capital del Estado– (390 mil) y
Coatzacoalcos (267 mil). Por otra parte, Veracruz presenta una tasa media anual
de crecimiento de 2.5% en el número de asegurados permanentes en el IMSS (API)
en el período 1998-2002 (3.1% nac). El empleo formal, medido por la proporción
que representa el API de
La
calificación asignada por FitchRatings
constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia;
su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y la capacidad de pago del
Estado para cubrir oportunamente la totalidad de sus compromisos financieros,
sin considerar garantía específica o subordinación alguna. Para mayor
información, favor de visitar nuestra página de Internet: www.fitchmexico.com