Fitch Ratings ratifica la calificación de riesgo
crédito de General Hipotecaria S.A. de C.V. y modifica a la baja su
calificación de administrador de activos
Monterrey, N.L. (Octubre 21,
2004). Fitch Ratings ratificó la
calificación de Riesgo Crédito de General Hipotecaria S.A. de C.V. (GH)
en BBB(mex). El estatus de “Calificación en Observación” fue retirado de dicha
calificación. Por su parte, la calificación como Administrador de Activos
Financieros de Crédito (AAFC) fue colocada en AAFC3-(mex) desde AAFC3(mex).
El significado de las calificaciones es el siguiente:
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BBB(mex) |
Adecuada
calidad crediticia. Agrupa emisores o emisiones con una adecuada calidad
crediticia respecto de otros del país. Sin embargo, cambios en las
circunstancias o condiciones económicas tienen una mayor probabilidad de
afectar la capacidad de pago oportuno que para obligaciones financieras
calificadas con categorías superiores. |
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AAFC3-(mex) |
Los Administradores de Activos Financieros de
Crédito calificados AAFC3(mex) operan adecuadamente y satisfacen los
requerimientos de inversionistas o terceros que encomiendan sus activos en
administración. Evidencian una posición financiera adecuada para el tamaño
del activo operado, contando con controles internos adecuados y efectivos. Estos
administradores cuentan también con un equipo administrativo eficiente así
como capacitación, políticas y procedimientos adecuados con una base
tecnológica suficiente. El signo de “-“ (menos) indica su posición relativa
dentro de este nivel. |
La calificación de Riesgo
Crédito se fundamenta principalmente en el soporte de General Electric (GE)
hacia GH al ser ésta una empresa completamente filial dentro de su plataforma
de negocios. Fitch Ratings había colocado esta calificación en “Calificación en
Observación” debido al efecto de adquisición de GE hacia GH, sin embargo dicho
efecto se ha consolidado. GE ha realizado diversas aportaciones de capital a la
hipotecaria evidenciando un adecuado soporte ante nuestra perspectiva para
respaldar sus operaciones. Lo anterior refleja una ventaja competitiva
importante respecto a sus competidores cercanos dentro del sector de SOFOLES
hipotecarias. Además, GE mantiene registrado en sus libros reservas preventivas
a favor de GH equivalentes a $160 millones de pesos (mdp). Sin embargo esta
calificación refleja el débil desempeño financiero de la hipotecaria en los
últimos años y la expectativa de una moderada recuperación. La disminución en
la calificación como Administrador de Activos Financieros de Crédito (AAFC)
en AAFC3-(mex) desde AAFC3(mex) refleja principalmente el deterioro en su
efectividad de cobranza de créditos individuales y un continuo incremento de su
cartera vencida. Igualmente, estas calificaciones incorporan el entendimiento
de Fitch Ratings sobre (i) la dirección corporativa que ha adquirido GH al
centrarse ahora en el segmento de negocios Consumer Finance dentro de la
plataforma GE, (ii) la re-estructura de su equipo directivo y (iii) la creación
de nuevas áreas y con esto nuevos procesos en la administración de riesgos.
El ritmo de originación de cartera crediticia se ha vigorizado durante
este año. Sus activos en administración alcanzan poco más de $5,000 mdp con una
Tasa Media Anual de Crecimiento (TMAC) del 29% entre 2001-2004 (el sector de
SOFOLES hipotecarias calificadas por Fitch Ratings exhibe una TMAC promedio de
50%). La composición de cartera de la hipotecaria se distribuye en un 94% por
créditos individuales y 6% por créditos puente a la construcción de vivienda.
Su indicador de cartera vencida (3.7% en Julio) se mantiene en una posición más
desfavorable que el promedio del sector (1.8%); no obstante su nivel de
exposición al riesgo ha disminuido producto de una reciente inyección de
capital por parte de GE; este indicador se sitúa en 28.5% al cierre de Julio.
Fitch Ratings estima que la hipotecaria continuará mostrando indicadores
financieros débiles durante los próximos meses. La disminución de participación
en créditos puente y el incremento de morosidad en sus créditos individuales
aunados a una moderada reactivación en la velocidad de originación de activos
productivos han contribuido a que sus ingresos no sean suficientes para cubrir
sus gastos operativos. Fitch Ratings estima que las estrategias en proceso de
implementación por la hipotecaria para su desarrollo eventualmente redituarán
en un mayor volumen de su portafolio, lo cual, comenzaría a mejorar estos
indicadores; sin embargo, continua
siendo un reto para GH el controlar su gasto operativo.
En nuestra
opinión, GH continúa enfrentando un proceso de reestructuración operativa. La
estructura organizacional de GH ha cambiado producto de nuevas áreas creadas y
la rotación de personal por lo que su plantilla laboral deberá mostrar mayor
estabilidad dentro de la hipotecaria en el futuro. En nuestra opinión, la
actual administración se encuentra en proceso de consolidación y alineación de
estrategias con los parámetros de GE Consumer Finance. Los cambios
presentados en sus procesos de administración de riesgos y las perspectivas
futuras de los mismos son considerados adecuados desde nuestra perspectiva.
Destacamos (i) la segmentación de la administración de créditos individuales y
créditos puente en diferentes áreas para una mejor supervisión, (ii) los
criterios conservadores en originación de créditos puente, (iii) las
estrategias definidas para mejorar el servicio a cliente y (iv) la integración
de controles internos en la plataforma GE. Sin embargo, Fitch Ratings había
comentado sobre una tendencia negativa en su efectividad de cobranza de
créditos individuales. Dicha efectividad se ha mantenido débil (72% durante el
primer semestre de este año) respecto al promedio del sector (88%) por lo que
GH enfrenta el reto de mejorarla.