FitchRatings asigna calificaciones específicas a 5 créditos
bancarios del Estado de Sonora por un monto
acumulado de hasta $3,876.0 millones de pesos
Monterrey, N.L. (Octubre 19,
2004) FitchRatings
asignó calificaciones específicas a 5 (cinco) financiamientos bancarios
contratados por el Estado de Sonora,
por un monto acumulado de hasta $3,876.0
millones de pesos (mdp). Los nuevos financiamientos forman parte de un
programa de reestructura del Estado, con el cual se refinanció aproximadamente
el 88.7% del monto acumulado de deuda directa e indirecta avalada a organismos
descentralizados, el cual ascendía a $4,105.5 mdp al cierre de agosto de 2004.
Las calificaciones asignadas se muestran en la siguiente tabla.
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Banco |
Monto (hasta) |
Calificación |
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Bancomer |
$2,241.0
mdp |
AA+(mex) |
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Bajío |
$515.0 mdp |
AA(mex) |
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Bajío |
$430.0 mdp |
AA(mex) |
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Scotiabank |
$450.0 mdp |
AA(mex) |
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Banorte |
$240.0 mdp |
AA(mex) |
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Total |
$3,876.0 mdp |
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El significado de todas estas calificaciones es el siguiente:
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Muy Alta Calidad Crediticia |
Implica
una muy sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o
emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones
financieras difiere levemente de las entidades, emisores o emisiones
domésticas mejor calificadas. |
Los financiamientos tienen como fuente de pago un Fideicomiso Irrevocable
de Administración, Inversión y Fuente de Pago siendo el fiduciario Banco JP Morgan, S.A., Institución de Banca Múltiple, JP Morgan Grupo Financiero. El fideicomiso está conformado
principalmente con la afectación irrevocable del máximo entre el equivalente al
25.0%
(veinticinco por ciento) y $81’500,000.00 (Ochenta y un millones
quinientos mil pesos 00/100 M.N.) en forma
mensual de las participaciones federales del Estado de Sonora correspondientes
al Fondo General de Participaciones. Estos recursos ingresan al fideicomiso por medio de un depósito directo
por parte de
En las
características de los financiamientos y su estructura destacan las siguientes:
denominación en pesos, plazo de 15 años sin gracia, reservas de 4.0% (cuatro
por ciento) respecto el monto inicial, pagos mensuales, perfil de
amortizaciones de capital creciente, tasa TIIE más un determinado diferencial
(definido en los contratos de crédito), y una cobertura para la tasa de interés
(CAP) en un nivel de 20.0% (veinte por ciento) para los primeros seis años de
vida de los financiamientos.
Por otra parte, las calificaciones asignadas a los
financiamientos están fundamentadas principalmente en los siguientes factores:
1° La fortaleza jurídico-financiera del Fideicomiso Irrevocable de
Administración, Inversión y Fuente de Pago implementado para cubrir el servicio
de los financiamientos; 2° La certidumbre existente en la generación de flujos
de participaciones federales y su comportamiento creciente en el tiempo, ya que
dichos recursos constituyen directamente la fuente de pago de los créditos
bancarios; 3° Los buenos márgenes de seguridad del servicio de la deuda
(intereses y amortizaciones) ante proyecciones de escenarios adversos,
derivados de: a) el comportamiento histórico de las participaciones federales,
b) el porcentaje de participaciones federales afectadas al fideicomiso y los
porcentajes asignados a cada financiamiento, y c) las características
específicas de los financiamientos; 4° La cobertura de tasa de interés con la
que contarán los financiamientos durante sus primeros seis años de vida, lo
cual mitiga considerablemente el riesgo ante escenarios de volatilidad en las
tasas de interés; y 5° La calidad crediticia de A(mex)
del Estado de Sonora.
Sonora se ubica al noroeste
del país y es el segundo estado más grande de la república en cuanto a
extensión territorial (9.2% de la superficie de México). Está conformado por 72
municipios y su población se estima en 2.4 millones de habitantes (2.3% /
nacional); asimismo, en el Estado se ubican 6 ciudades con más de 100,000 mil
habitantes siendo Hermosillo [A-(mex)] la capital de
la entidad. El Producto Interno Bruto Estatal se estima en $16,512 millones de
dólares (2.71% / nacional, lugar 12), que en términos per cápita representa $7,168 dólares (1.20 veces el promedio nacional,
lugar 10). Los sectores primario y secundario destacan en la economía de Sonora
en términos de empleo y producción. En el primero sobresale la producción de
trigo, uva de mesa, sandía, carne de bovino y la pesca; y en el segundo la
industria maquiladora de exportación y la industria automotriz. En la industria
automotriz, cabe apuntar la reciente decisión de FORD de ampliar su planta de
estampado y ensamble localizada en Hermosillo, para manufacturar un nuevo
modelo de vehículo. Dicho proyecto traerá una serie de beneficios muy
importantes en el Estado ya que contempla una inversión de $1,600.0 millones de
dólares, la creación de 6,800 empleos directos y más de 20,000 indirectos, así
como el uso de por lo menos 35 proveedores mexicanos. Por otra parte, la tasa
de empleo formal en Sonora, medida como la
proporción que representa el número de asegurados permanentes en el IMSS de
Para mayor información favor de consultar nuestra página
de Internet (www.fitchmexico.com). La calificación asignada constituye
exclusivamente la opinión de FitchRatings
sobre la probabilidad de pago oportuno de los citados financiamientos,
incluyendo principal e intereses.