FitchRatings modifica a la alza la calificación crediticia

del Municipio de Córdoba, Veracruz,

ubicándola en A(mex)

México, D. F. (Septiembre 13, 2004) FitchRatings mejoró la calificación correspondiente a la calidad crediticia del Municipio de Córdoba, Veracruz, en la escala doméstica, ubicándola en A(mex) con una perspectiva estable. La calificación anterior era de A-(mex)pcp ‘A menos con perspectiva crediticia positiva’. Lo anterior, después de haber analizado la información financiera al cierre de 2003, la evolución y perspectivas de la deuda pública, así como el avance presupuestal a junio del presente ejercicio. El significado de la calificación es el siguiente:

A(mex)

Corresponde a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

El motivo de mejoría en la calificación crediticia de Córdoba, obedece fundamentalmente a los siguientes factores: a) Consistencia en el crecimiento de la recaudación local (sustentada en el impuesto predial y derechos); y b) Consolidación del control de gasto antes de servir la deuda y/o realizar inversión en términos de sus ingresos disponibles. Adicionalmente, entre los principales factores que apoyan la calificación asignada, destacan: 1° Evolución satisfactoria de las finanzas públicas, reflejada en balances primarios generalmente positivos, y crecientes niveles de inversión pública municipal; 2° Muy buena y consistente generación de ahorro interno en términos absolutos y relativos a sus ingresos disponibles; y 3º Capacidad administrativa, así como calidad y oportunidad en la información financiera.

Por otra parte, entre los factores que limitan la calificación destacan: 1° Alta dependencia de ingresos federales, a pesar del crecimiento logrado en ingresos propios; en el caso de Córdoba, dicha dependencia es mayor a la observada en la mediana del Grupo de Municipios calificados por FitchRatings (GMF); 2° Requerimientos importantes de inversión en infraestructura básica, principalmente en zonas rurales de difícil acceso (Sierra del Gallego); 3° Actividad económica con presencia importante del sector primario, concentrado en cultivos de caña de azúcar y café, mismos que se han enfrentado a precios deprimidos en los mercados internacionales.

En el ejercicio 2003, los ingresos totales del Municipio ascendieron a $205.7 millones de pesos (mdp), correspondiendo $38.7 mdp a ingresos propios, representando un 18.8% de los ingresos totales, proporción significativamente inferior a la mediana del GMF (33.3%). No obstante lo anterior, cabe mencionar que los ingresos propios registraron, por segundo año consecutivo, un incremento significativo en comparación con el último ejercicio (14.1%), apoyado principalmente por el crecimiento del impuesto predial (15.9%). En este sentido, el impuesto predial recaudado ascendió a $12.8 mdp, equivalentes a $72 pesos per cápita, nivel inferior a la mediana observada en el GMF ($107 pesos). Adicionando a los ingresos propios las participaciones federales ($88.9 mdp) y los recursos del F-IV Ramo 33 ($42.5 mdp), los ingresos disponibles o no etiquetados (IFOs, Ingresos Fiscales Ordinarios) totalizaron $170.1 mdp. En 2003, del total de ingresos disponibles $95.6 mdp se destinaron al gasto operativo (56.2% / IFOs), nivel muy inferior a la mediana observada en el GMF (73.1%); por su parte, las erogaciones por transferencias municipales –con recursos no etiquetados– ascendieron a $19.2 mdp (11.3% / IFOs). De ahí que el total de ingresos disponibles destinados a gasto corriente y transferencias no etiquetadas representaron el 67.5% de los IFOs, proporción que compara muy favorablemente con la mediana del GMF (79.1%). En consecuencia, la generación de ahorro interno (AI - flujo libre para servir la deuda y/o realizar inversión) ascendió a $55.3 mdp, habiendo registrado un promedio de $51.4 mdp (32.6% / IFOs) durante el período 2001-2003, nivel superior a la mediana del GMF_00-02 (22.2%). Prácticamente la totalidad del AI se destinó a inversión municipal ($53.4 mdp en 2003), habiendo registrado un promedio en los últimos tres ejercicios de $45.9 mdp (29.1% / IFOs), nivel superior a la mediana observada en el GMF_00-02 (21.5%). En términos per cápita, la inversión de los últimos tres ejercicios ascendió en promedio a $259 pesos, nivel que compara favorablemente con la mediana del GMF_00-02 ($211 pesos). Cabe mencionar que la información financiera del municipio es auditada por despacho de contadores externo.

A la fecha, el Municipio no cuenta con saldo de deuda pública directa; sin embargo, para este ejercicio tiene autorizada una línea de crédito por hasta $20.0 mdp, la cual no se planea disponer debido a que cuenta con los recursos necesarios para la ejecución de su programa actual de obras. En caso de que la administración ejerciera dicho endeudamiento, éste solo representaría 0.36 veces el AI de 2003 (cabe destacar que el cambio de calificación considera esta posibilidad).

La planta laboral del municipio es de 1,048 empleados activos (al 30 de junio de este año), de los cuales 236 se encuentran afiliados al Instituto de Pensiones del Estado de Veracruz (IPE), organismo estatal responsable de cubrir las erogaciones por pensiones y jubilaciones de los trabajadores afiliados al servicio del Municipio; el resto del personal (sindicalizados eventuales, policías y de confianza) no se encuentran bajo ningún esquema de pensiones. Durante el ejercicio 2003, la entidad realizó aportaciones ordinarias de $1.9 mdp al IPE (1.1% / IFOs). Por lo que a otras contingencias se refiere, se espera que en el mediano plazo la Comisión Municipal de Agua Potable y Saneamiento de Córdoba (organismo cuya operación actualmente está a cargo del Estado de Veracruz) pase a ser responsabilidad del Municipio como un organismo descentralizado, por lo que actualmente el servicio y operación del sistema de agua no representa una contingencia para las finanzas municipales. FitchRatings dará seguimiento a la situación que observe este proceso.

Ubicado en la región de las altas montañas, en el centro del Estado de Veracruz, Córdoba es un importante productor de café y caña de azúcar a nivel nacional. Cabe mencionar que los 14 municipios de la región Córdoba-Orizaba, representan un centro importante de distribución y consumo que suma 680 mil habitantes aproximadamente. La población del Municipio se estima en 184 mil habitantes, concentrándose la mayor parte en la cabecera municipal. En materia económica, la entidad enfrenta retos importantes para diversificar sus actividades y, en particular, reducir la dependencia hacia los cultivos de caña de azúcar y café; así como dotar de infraestructura básica a las zonas rurales del Municipio. De acuerdo al CONAPO, Córdoba presenta un grado de marginación considerado como “Bajo”, ubicándolo en el lugar 104 entre los municipios con más de 100 mil habitantes del país (153).

La calificación asignada por FitchRatings constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y la capacidad de pago de dicha entidad para cubrir oportunamente la totalidad de sus compromisos financieros, sin considerar garantía específica o subordinación alguna. Para mayor información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página de Internet: http://www.fitchmexico.com