FitchRatings ratifica la calificación a la calidad

crediticia del Municipio de Manzanillo, Col.

Calificación: A(mex)

México, D.F. (Abril 24, 2006). FitchRatings ratificó la calificación de A(mex) ‘A, en la escala nacional’ correspondiente a la Calidad Crediticia del Municipio de Manzanillo, Colima. Lo anterior, después de haber analizado la información financiera al cierre de 2005, así como el presupuesto 2006 y las perspectivas de endeudamiento del Municipio. El significado de la calificación asignada es el siguiente:

A(mex)

Alta calidad crediticia. Corresponde a una sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros, en un grado mayor que para aquellas obligaciones financieras calificadas con categorías superiores.

Entre los factores positivos que soportan la calificación, destacan los siguientes:

1. Adecuada evolución en la recaudación de ingresos propios
2. Capacidad administrativa, mayor transparencia y adecuados sistemas de planeación, recaudación y control presupuestario
3. Perspectiva económica favorable e importancia económica a nivel estatal y nacional
4. Buenos índices de inversión

Por otra parte, la calificación continúa limitada por los siguientes factores:

1. Crecimiento en el gasto operativo con respecto a los ingresos disponibles y el ahorro interno (AI, flujo disponible para servir la deuda y/o realizar inversión)
2. Incremento en los niveles de apalancamiento con perfil de corto plazo, cuyo servicio ante un mayor nivel de gasto limita la flexibilidad financiera del Municipio
3. Posibles contingencias en materia de pensiones que pudieran presentarse en el largo plazo;
4. No obstante, el crecimiento logrado en la recaudación local, Manzanillo aún presenta dependencia de ingresos federales superior a la mediana observada en el Grupo de 67 Municipios Calificados por FitchRatings (GMF); por lo que el potencial de crecimiento sigue siendo amplio

En 2005, los ingresos totales del Municipio ascendieron a $350.2 millones de pesos (mdp), de los cuales 26.9% corresponde a ingresos propios, proporción que se mantuvo constante respecto al cierre del ejercicio anterior, colocándose por debajo de la mediana observada en el GMF (34.1%). De la recaudación municipal, sobresale el renglón de impuestos, especialmente de predial, cuyo nivel se colocó en $24.8 mdp, equivalentes a $180 pesos en términos per cápita; nivel superior a la mediana del GMF ($141 pesos). Es importante destacar la evolución favorable que el cobro de dicho impuesto ha mostrado en los últimos ejercicios, en gran parte soportada por el aumento en los valores de las tablas catastrales a nivel municipal. Asimismo, durante 2005 los ingresos propios fueron impulsados por la venta de bienes inmuebles, propiedad del Municipio, de la que se derivaron $8.4 mdp. Por otra parte, Manzanillo recibió $12.5 mdp por diversas aportaciones estatales etiquetadas para mejoramiento de vivienda e infraestructura básica. De acuerdo con el presupuesto de ingresos para el ejercicio 2006, se estima que la recaudación local ascienda a $78.8 mdp; no obstante que al mes de marzo se han generado recursos adicionales por $7.6 mdp, derivados del cobro de traslación de dominio, por lo que el nivel de ingresos municipales podría ser mayor a lo estimado inicialmente. Para 2005, los Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs) obtenidos a partir de los ingresos propios del Municipio, las participaciones federales ($194.1 mdp) y los recursos del Fondo IV del Ramo 33 ($37.0 mdp), ascendieron a $325.2 mdp; de los cuales 79.0% (GMF 75.7%) se destinó a cubrir el gasto operativo ($256.8 mdp), proporción que ha aumentado de forma considerable en los últimos años y que constituye una importante limitante para la calificación de la entidad.

Por su parte, las transferencias totales se vieron incrementadas de forma notable con respecto al ejercicio anterior; no obstante aquellas sufragadas con recursos no etiquetados mostraron un aumento moderado, producto de apoyos otorgados a diversas instituciones, colocándose en $31.6 mdp. En conjunto el gasto operativo y transferencias no etiquetadas ascendieron a $288.4 mdp, representando el 88.7% de los IFOs (GEF 83.6%). En tales circunstancias, el ahorro interno generado por el Municipio se colocó en $36.8 mdp, equivalentes a 11.3% de los IFOs (GEF 16.9%), inferior a lo observado al cierre del ejercicio anterior ($48.9 mdp y 16.3%, respectivamente). Por su parte, la inversión municipal alcanzó un monto de $36.5_mdp en promedio (2003-2005), que en términos relativos con respecto a los IFOs (11.7%) es inferior a la mediana del GMF (20.2%). Cabe apuntar que en los últimos ejercicios, la inversión ha sido apoyada mediante la contratación de financiamientos bancarios. En particular, durante 2005 el Municipio adquirió un financiamiento adicional por $40.0 mdp, reportando un saldo de la deuda de $47.8 mdp al cierre del ejercicio; asimismo, el servicio de la deuda representó el 42.4% del ahorro interno promedio y el 5.1% de los IFOs. De acuerdo con el perfil actual de la deuda, se estima que al cierre de 2006 el servicio de la deuda represente el 63.9% del ahorro, por lo que en opinión de FitchRatings la flexibilidad financiera del Municipio podría verse limitada. Finalmente, cabe mencionar que los pasivos no-bancarios del Municipio se colocaron en $22.8 mdp, duplicando el nivel que mostraban al cierre del ejercicio anterior; no obstante aún se consideran manejables.

En lo que se refiere a contingencias en materia de pensiones, al cierre de 2005 el Municipio de Manzanillo contaba con una planta laboral de 1,397 trabajadores activos, de éstos, 1,132 cotizan al IMSS, gozando de las prestaciones que esta Institución ofrece en materia de seguridad social, incluyendo el rubro de pensiones. En 2005, las aportaciones del Municipio a dicha Institución totalizaron $10.5 mdp (3.2% / IFOs). El resto del personal no cuenta con esta prestación, siendo principalmente empleados eventuales. Cabe mencionar que el Municipio otorga a todo el personal de base sindicalizado (581 empleados) una pensión adicional que se cubre por medio de la Dirección de Pensiones Civiles del Estado, misma que recibe aportaciones por parte del Municipio y del trabajador (5.0% en conjunto sobre el salario base del trabajador conforme a la Ley de Pensiones Civiles del Estado). Adicionalmente, el Ayuntamiento provee un esquema de jubilación interno que cubre directamente de su gasto para aquellos trabajadores de base que cumplan con la antigüedad de servicio que la ley señala. Hoy por hoy, bajo este esquema existen 20 jubilados y pensionados; y se registran durante 2005 erogaciones por este concepto del orden de $3.2 mdp (1.0% / IFOs). Tomando en consideración que el Municipio no cuenta con un fondo específico para hacer frente a esta última erogación, en opinión de FitchRatings lo anterior representa una contingencia en el largo plazo para las finanzas municipales.

Por otra parte, la Comisión de Agua Potable, Drenaje y Alcantarillado de Manzanillo (CAPDAM), es el organismo encargado de ofrecer los servicios relacionados con dicho recurso; la CAPDAM pasó a manos del Municipio en 2001 y ha presentado resultados superavitarios desde 2002 a la fecha. Asimismo, actualmente existe un crédito avalado por el Municipio que el mismo organismo se ha encargado de servir y cuyo saldo se ubica en $5.5 mdp. Dada su relativa solidez financiera y el perfil de esta deuda, en opinión de FitchRatings, no se percibe alguna contingencia para Manzanillo relacionada con la CAPDAM.

Manzanillo se localiza en la parte Suroeste del Estado de Colima, en la costa del Pacífico mexicano; es el más extenso (1,578.4 km²) y el segundo más poblado de los 10 municipios que conforman al Estado. De acuerdo al INEGI, la población en el año 2000 sumó 125.1 miles de habitantes. Su actividad económica está relacionada principalmente con la actividad portuaria, la extracción de minerales, la generación de energía eléctrica y la pesca. Al respecto, en 2005 el Puerto de Manzanillo se consolidó por cuarto año consecutivo como líder nacional en movimiento de carga en contenedores, registrando más de 872 mil contenedores movilizados (5.0% más que en 2004) y participando con cerca del 90% de la carga total operada en el Pacífico Mexicano, equivalente a más del 40.0% del movimiento total en los puertos mexicanos. En el Municipio también se encuentra la planta termoeléctrica “Manuel Álvarez”, que participa con el 10.0% de la generación de energía eléctrica a nivel nacional. Por otra parte, el consorcio minero “Benito Juárez Peña Colorada” genera anualmente 3.5 millones de toneladas de mineral de hierro, equivalente a 40% de la producción nacional. Actualmente, se encuentra en proceso de licitación la construcción de una planta regasificadora de gas natural licuado, la cual se ubicaría dentro del Municipio y que junto con la reconversión de las plantas de combustóleo, la construcción de un gasoducto y de una planta para generación de electricidad, representarían inversiones por $1,300 millones de dólares. De continuar con este dinamismo, la actividad económica de la región se vería favorecida de manera significativa. De acuerdo al CONAPO, Manzanillo presenta un grado de marginación considerado como “Muy Bajo”, ubicándolo en el lugar 75 entre los 153 municipios con más de 100 mil habitantes del país.

La calificación asignada por FitchRatings constituye una opinión sobre la calidad crediticia de la entidad en referencia; su objetivo fundamental es opinar sobre la voluntad y capacidad de pago oportuno de la totalidad de sus compromisos financieros, sin considerar garantía específica o subordinación alguna. Algunos rubros e indicadores financieros que contiene el presente documento han sido adaptados a la metodología de FitchRatings; en consecuencia, la información aquí presentada puede diferir de la presentada en la Cuenta Pública y/o en los reportes trimestrales y anuales de la entidad. Para mayor información acerca de calificaciones de entidades públicas, favor de visitar nuestra página de Internet: <http://www.fitchmexico.com>