Fitch Ratings ratifica la calificación de A-(mex) del Estado de Baja California Sur

Monterrey, N.L. (Agosto 14, 2008) Fitch Ratings ratificó la calificación de A-(mex) ‘A menos, en la escala nacional’ correspondiente a la calidad crediticia del Estado de Baja California Sur. La perspectiva crediticia se mantiene ‘Estable’. Asimismo, confirmó la calificación de AA(mex) ‘Doble A, en escala nacional’ de sus dos créditos bancarios calificados en forma específica. La siguiente tabla resume las acciones de calificación mencionadas del Estado de Baja California Sur y sus financiamientos.

	Saldo al 31/12/07	Calificación Vigente
Calidad Crediticia	n/a	A-(mex)
Banorte 07	$188.0 mdp	AA(mex)
Scotiabank 07	$183.0 mdp	AA(mex)

La calificación está fundamentada en las siguientes fortalezas:

-- Un nivel de recaudación local favorable y con expectativa de crecimiento.

-- Buena generación de ahorro interno y altos niveles de inversión.

-- Términos y condiciones favorables de la mayor parte de su deuda pública.

-- Indicadores económicos y de bienestar social superiores a la media nacional.

Por otra parte, la calificación se encuentra limitada por los siguientes factores:

-- Dependencia de ingresos federales -característica común de los estados mexicanos.

-- Nivel elevado de deuda directa y contingente, así como planes de endeudamiento adicional.

-- Requerimientos importantes de inversión, dado su alto dinamismo económico y crecimiento poblacional.

-- Ausencia de auditoría externa en sus estados financieros.

La deuda pública directa del Estado de Baja California Sur ascendió a $741.1 millones de pesos (mdp) al 31 de diciembre de 2007, su mayor parte (75.0%) está contratada con la banca comercial y el resto ($185.5 mdp) es deuda con el Issste-Fovissste -sólo la parte estatal- correspondiente a aportaciones atrasadas que el Gobierno del Estado reconoció mediante un convenio en 2001. El adeudo total por aportaciones atrasadas que tanto el Estado, los Municipios y sus Organismos de Agua, así como el Colegio de Bachilleres y la Junta de Caminos tienen con el Issste, asciende actualmente a $443.7 mdp. En 2001 se firmó un convenio en el cual el Estado se compromete a liquidar la totalidad del adeudo en un plazo máximo de 15 años. Dicha deuda está garantizada con las Participaciones Federales que le corresponden al Estado, por lo cual dicho pasivo tiene prelación sobre el resto de la deuda directa.

En lo que respecta a la deuda indirecta, la deuda de organismos totalizó $62.4 mdp y la de municipios $302.6 mdp (52.8% correspondiente al municipio de La Paz). Cabe mencionar que mediante el Decreto 1747 con fecha del 12 de marzo de 2008, el Estado cuenta con la autorización para constituir un Fideicomiso Emisor de Valores de Administración y de Pago, con el objeto de llevar a cabo una o varias emisiones de valores hasta por un plazo máximo de 30 (treinta) años y por un monto hasta por $1,372.8 mdp o su equivalente en Unidades de Inversión. Dicha disposición de financiamiento adicional ya está contemplada en la presente ratificación de la calificación del Estado por parte de Fitch Ratings.

En lo referente al desempeño financiero del Estado durante el ejercicio 2007, cabe mencionar que en la parte de ingresos, Baja California Sur registró ingresos totales por $7,164.5 mdp, los cuales presentaron un crecimiento de 11.2%. Los ingresos estatales siguen observando una tendencia creciente equivalentes a 9.6% de los ingresos totales y $1,260 pesos per cápita, niveles superiores a la mediana del Grupo de Estados Calificados por Fitch (GEF, 6.0% y $548 pesos respectivamente). Por su parte, los ingresos federales (participaciones federales estatales y otros ingresos federales disponibles) en conjunto con los ingresos estatales totalizaron $2,816.2 mdp en 2007, conformando de esta forma los ingresos disponibles o IFOs. Por su parte, el gasto corriente representó el 31.3% de estos ingresos ($883.8 mdp). Adicionalmente, las transferencias no etiquetadas -subsidios o transferencias realizadas con recursos propios- ascendieron a $1,012.7 mdp. Ambos conceptos totalizaron $1,896.5 mdp, representando 67.3% de los IFOs, ubicándose por debajo de la mediana del GEF (72.1%).

La generación de ahorro interno de Baja California Sur –flujo libre disponible para servir la deuda y/o realizar inversión- totalizó $919.8 mdp en 2007 (32.7% / IFOs). Por su parte, la inversión ascendió a $854.6 mdp, promediando durante los últimos tres ejercicios $706.6 mdp, equivalente a 26.5% de los IFOs y $1,275 pesos per cápita, niveles superiores a los observados en la mediana del GEF (24.1% y $755 pesos, respectivamente). Por su parte, la posición de liquidez ha mejorado en los últimos años, en comparación con lo observado en la mediana del GEF. Finalmente, es importante mencionar, que la información financiera del Estado no es auditada por despacho externo.

La entidad cuenta actualmente con un personal de 3,836 empleados activos. En materia de pensiones, el ISSSTE se encarga del pago a los pensionados del Estado (éste realiza aportaciones al Instituto), no representando una contingencia directa para la entidad al no verse afectada por un pasivo actuarial no fondeado como otros Estados del país. Por su parte, el servicio de agua potable y alcantarillado se brinda por medio de organismos municipales; no obstante, el Estado participa en inversiones conjuntas en drenaje y plantas de tratamiento de agua; y más reciente en proyectos de rehabilitación de pozos y plantas desalinizadoras.

El Estado de Baja California Sur está ubicado en la península de Baja California, entre el Mar de Cortés y el Océano Pacífico. En 2005, su población ascendió a 512 mil habitantes (0.5% nac.), presentando una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 3.4% entre 2000 y 2005, la segunda más alta a nivel nacional. Su Producto Interno Bruto Estatal (PIBE) se estima en $4,660 millones de dólares, equivalente a $8,900 dólares per cápita (1.24 veces el nivel nacional, lugar 8). En la composición del PIBE sobresalen la participación del sector terciario, destacando la actividad turística (extranjera principalmente), la pesca y la extracción de minerales no metálicos. En los últimos años se ha observado un importante desarrollo en el municipio de Los Cabos, al sur del Estado, constituyéndose en uno de los principales destinos turísticos del país. No obstante, el Estado ha fomentando el desarrollo de proyectos no turísticos. La entidad presenta buenos indicadores en términos de empleo, el número de asegurados permanentes en el IMSS (API) presentó una tmac de 5.7% en el período 2002-2006 (3.9% nac.). El empleo formal, medido como la proporción que representa el API de la Población Económicamente Activa (PEA) se estima en 42.1%, nivel significativamente superior a la media nacional (36.5%).

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