Fitch califica en ‘AAA(mex)’ la segunda emisión de
Certificados Bursátiles de Largo Plazo de Banco Santander referenciados al IPC
Monterrey, N.L. (Julio 14, 2008): Fitch Ratings asignó la calificación doméstica ‘AAA(mex)’ [Triple A] a la segunda
emisión de Certificados Bursátiles de Largo Plazo por un monto equivalente de
hasta $100’000,000.00 (Cien Millones de Pesos 00/100 M.N.) de Banco Santander
S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander (“Santander”).
Esta emisión se realiza al amparo de un Programa Revolvente de Certificados
Bursátiles Bancarios, Certificados de Depósito Bancario de Dinero a Plazo,
Pagarés con Rendimiento Liquidable al Vencimiento y Bonos Bancarios en Oferta
Pública o Privada (“Programa”) por un monto de hasta $42,000’000,000.00
(Cuarenta y Dos Mil Millones de Pesos 00/100 M.N.) o su equivalente en dólares,
euros o Unidades de Inversión (“Udis”) de Santander. Los Certificados
Bursátiles tendrán un plazo de hasta 1,827 días (aproximadamente cinco años) en
donde el pago de intereses y su amortización se realizarán en un solo pago a
vencimiento. Adicionalmente, Santander
ha realizado al amparo de este Programa una emisión de Certificados Bursátiles
por $190.7 millones y dos colocaciones de Bonos Bancarios por un monto
acumulado de $175.2 millones de pesos.
La
calificación asignada considera en primera instancia la solidez crediticia de Santander reflejada
en sus calificaciones de largo plazo y corto plazo ‘AAA(mex)’ [Triple A] y
‘F1+(mex)’ [Uno Más] respectivamente en escala doméstica y ‘A’ en la escala
internacional. Estas calificaciones a su vez se encuentran sustentadas por el soporte potencial de su principal
accionista, el español Banco Santander con Issuer Default Rating (“IDR”)
en ‘AA’ y perspectiva crediticia ‘Estable’.
La calificación asignada considera la política de Fitch para calificar
instrumentos de deuda cuyo rendimiento se encuentra relacionado (indexado) a
algún activo subyacente. En este sentido, Fitch continúa soportando esta
calificación en aquélla de riesgo crédito de largo plazo de Santander. La
estructuración de este tipo de emisiones contempla un mecanismo para que los
activos subyacentes determinen el rendimiento variable esperado sobre el monto
de intereses y/o principal de dichos instrumentos de deuda implicando un
elemento de riesgo mercado, el cual no es considerado en nuestra calificación,
pero es importante sea analizado por el inversionista en forma independiente
para su toma de decisiones. El monto de principal de esta emisión representa,
en nuestra opinión, un riesgo quirografario asumido por Santander. En el caso
de estos Certificados Bursátiles, el activo subyacente es el Índice de Precios
y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores S.A. de C.V. En ningún caso se
podrá liquidar (a la fecha de vencimiento de esta emisión) un importe inferior
al valor nominal de dichos Certificados Bursátiles.
El desempeño financiero de Santander
continúa exhibiendo mejoras en los últimos años. Su rentabilidad se ha
fortalecido de forma consistente debido a un crecimiento sostenido en activos
de mayor productividad. Mejores márgenes son observados tras la incorporación
de cartera crediticia de mayor riesgo y una estructura de fondeo de bajo costo.
De igual forma su base de gastos no-financieros ha crecido en forma moderada,
lo cual ha fortalecido sus indicadores de eficiencia. La calidad de activos de
Santander es adecuada. A marzo 2008, el índice de cartera vencida se ubica en
1.4% con un nivel de reservas creadas equivalentes al 4.4% de la cartera promedio,
esto es, una cobertura de cartera vencida de 163.8%. Su fondeo minorista
evidencia un adecuado acceso a una estable base de depósitos a la vista aunque
también es uno de sus principales retos a futuro. Los depósitos a la vista
fondean aproximadamente el 51.8% de la cartera crediticia total. Su posición de
liquidez es adecuada. La consistente generación de utilidades en los últimos
años ha fortalecido la suficiencia de capital del banco. A marzo 2008, el
índice de capitalización total se ubica en 14.3% (capital a créditos netos en
29.4%).