Fitch Ratings califica con AAA(mex)
los financiamientos municipales del Estado de Durango contratados con Banobras,
respaldados con ingresos del Fondo de
Aportaciones para la Infraestructura Social
Monterrey, N. L., (Julio 15, 2008) Fitch Ratings asignó una calificación de AAA(mex) ‘Triple A en la escala nacional’, a los créditos bancarios
a contratarse por cualquiera de los 39 municipios que conforman el Estado de Durango
con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos S.N.C. (Banobras), por un
monto global de hasta aproximadamente $250.0 millones
de pesos. Dichos
créditos serán respaldados con los ingresos del Fondo de Aportaciones para la
Infraestructura Social (FAIS, Fondo III del Ramo XXXIII), a través de un fideicomiso
irrevocable de captación, administración y fuente de pago (Fideicomiso).
A partir de
diciembre de 2006, los estados y municipios mexicanos pueden afectar hasta el
25% de los recursos que anualmente les corresponden por concepto del FAIS para
garantizar o servir las obligaciones financieras que contraigan.
Adicionalmente, desde diciembre de 2007, si las obligaciones son pagaderas en dos o más
ejercicios fiscales, para cada año podrá destinarse al servicio de las mismas,
lo que resulte mayor entre aplicar el porcentaje antes mencionado a los
recursos correspondientes al año de que se trate, o los recursos equivalentes
al año en que las obligaciones fueron contraídas.
Mediante los Decretos 87 y 130
publicados el pasado 22 de mayo y 6 de julio respectivamente, la Legislatura
del Estado de Durango autorizó a los municipios el contratar empréstitos y afectar
un monto anual equivalente hasta el 25% del derecho de los ingresos que les
corresponden en el FAIS de 2008, ajustado por los meses transcurridos de 2008 y los
posteriores a la fecha límite, por un plazo
que no exceda los respectivos períodos de administración municipales
(2008-2010) y con fecha límite un mes antes de que concluyan dichos periodos
(31 de julio de 2010). Asimismo, en el Decreto 130 se exentó a los municipios del
requisito de dictaminar sus estados financieros, aspecto contemplado en la Ley
de Deuda del Estado. Conforme a dicha autorización, se constituirá el
Fideicomiso mencionado, para que cumpla dos funciones: en una primera etapa, se
constituye como un mecanismo de captación del 100% de los flujos del FAIS que
periódicamente envía la Tesorería de la Federación (TESOFE). Posteriormente, en caso de
que un municipio contrate un crédito, se activa la segunda etapa, en la cual el
Fideicomiso funciona como fuente de pago de dicho financiamiento. Cabe
mencionar, que el Fideicomiso abre y mantiene
cuentas individuales para cada financiamiento inscrito en el mismo, a las cuales
abona y carga periódicamente las cantidades que procedan para el servicio de la
deuda. Adicionalmente, se establece que en caso
de insuficiencia de recursos en las cuentas individuales, existe la obligación para
cada uno de los municipios de aportar las cantidades adicionales necesarias
para el pago de los financiamientos o sus gastos.
La calificación asignada por Fitch
cuenta con las siguientes fortalezas:
-- La solidez jurídico-financiera del Fideicomiso y de los contratos de
crédito
-- La fortaleza de la
instrucción irrevocable por parte del Estado a la TESOFE, para que este última
deposite directamente al Fideicomiso el 100% de los recursos del FAIS
-- El alto
grado de calidad del activo (FAIS) que se utiliza como fuente de pago de los
créditos, el cual tiene una muy favorable trayectoria de certidumbre en su
generación, así como respecto a la oportunidad con que se recibe
-- Las características de los
créditos, las cuales contemplan una tasa fija y pagos iguales durante la
vigencia del crédito, disminuyendo sustancialmente la exposición a riesgos de
mercado
-- El plazo de los créditos
(vencimiento en julio de 2010) que no excede los actuales períodos de
administración.
-- La restricción que se
establece sobre el destino de los recursos que se obtengan a través de los
financiamientos contratados, mismos que deben dirigirse a fines idénticos a los
autorizados para los recursos del FAIS, lo cual mitiga el riesgo relacionado
con la calidad crediticia de los municipios acreditados, al tratarse de un
recurso etiquetado
-- La posibilidad de que;
hasta por tres ocasiones durante la vida de el crédito no se generaran
intereses moratorios (ni ordinarios adicionales, se paga sólo lo estipulado en
anexos) si la obligación vencida se liquida a más tardar en la fecha de pago
inmediata siguiente
-- El
establecimiento de un fondo de reserva por un monto de $850.0
mil pesos para pago del fideicomiso y otros gastos.
Todos los créditos cuentan con las
mismas características, entre las que se encuentran: a) el acreedor en todos
los casos será Banobras; b) el monto del servicio de la deuda está limitado a
tres veces el 25% del FAIS presupuestado para 2008, descontando los meses
transcurridos de 2008 y el período julio - octubre de 2010; c) su denominación es
en pesos; d) tasa fija; e) el plazo no excederá el 31 de julio de 2010; f) una
periodicidad de pagos igual a la establecida para las transferencias del FAIS
por parte de la TESOFE; y g) perfil de amortizaciones de capital creciente (pago fijo mensual igual de
servicio de deuda). Por último, los recursos obtenidos
únicamente podrán destinarse a los fines establecidos para el FAIS en la propia
LCF, es decir, al financiamiento de inversiones que beneficien directamente a
la población que se encuentre en condiciones de rezago social y pobreza
extrema.
El FAIS se creó en 1998, como parte de un nuevo sistema
de aportaciones fiscales a gobiernos locales, conocido desde entonces como el
Ramo XXXIII. Dicho fondo (FAIS) se determina anualmente con recursos federales
por un monto equivalente al 2.5% de la recaudación federal participable y se
entrega mensualmente por partes iguales en los primeros diez meses del año; a
los estados, por conducto de la Federación, y a los municipios a través de los estados.
La Federación distribuye el FAIS entre los estados considerando ciertos
criterios de pobreza extrema, que posteriormente utilizan la misma fórmula y
procedimiento para distribuirlo entre sus municipios. El FAIS municipal en Durango
presentó una tasa media anual de crecimiento (tmac) de 10.4% en el período
2000-2007, nunca ha disminuido en términos nominales, registrando solamente una
disminución de 2.3% en términos reales en 2003. En 2007 el crecimiento anual
del FAIS fue de 7.6%, mientras que el presupuesto de 2008 proyecta ingresos por
$548.2 mdp para los municipios. De 2000 a la fecha, sólo ha existido una diferencia
entre lo presupuestado anualmente y lo efectivamente enterado en 2006 en que se
recibieron $4.0 pesos menos a lo programado. En forma mensual, las únicas
diferencias en la distribución histórica del FAIS se registraron en enero de
2004, cuando la Federación entregó a los municipios $0.4 mdp más de lo programado,
monto que se descontó en la siguiente ministración y en octubre de 2006 en que
se recibieron $4.0 pesos menos de lo presupuestado. Asimismo, en cuanto a la
oportunidad en la recepción de los recursos, solamente se han presentado dos retrasos
uno de 2 días en enero de 2000 y otro de 7 días en el mes de enero de 2001.
Cabe mencionar, que de presentarse cualquiera de estas eventualidades, el
contrato de crédito contempla mecanismos para mitigar dicha contingencia.
Para mayor información, favor
de visitar nuestra página de Internet (www.fitchmexico.com).
Contactos Fitch Ratings:
Francisco Blanco, Alfredo Gómez, Isaura Guzmán – Monterrey, N.L. +52
(81) 8399-9100