Fitch Ratings
incrementa a BBB(mex) la calificación de
la Unión de Crédito
Industrial y Agropecuario de la Laguna
Monterrey, N.L. (Septiembre 1,
2008): Fitch
Ratings incrementó la Calificación Corporativa de la Unión de Crédito Industrial
y Agropecuario de la Laguna, S.A. de C.V. (UCIALSA) a ‘BBB(mex)’ desde ‘BBB-(mex)’ para el mediano
y largo plazo, así como de ‘F3(mex)’ para el corto plazo. La mejora en la
calificación refleja, entre otros aspectos, la calidad de los activos derivada
del modelo de negocios que limita en gran medida la existencia de cartera
vencida, un nivel de apalancamiento aceptable respecto al promedio de las
Uniones de Crédito calificadas por Fitch y una ligera recuperación en sus
niveles de eficiencia operativa. Además, la calificación contempla la elevada concentración
de su portafolio crediticio y las relativamente bajas razones de rentabilidad
que son parte de los esquemas operativos de la compañía.
Al
segundo trimestre del presente año (2T08), los activos de UCIALSA alcanzaron los
$2,687.2 millones de pesos (mdp), los cuales están representados en un 79.3%
por los saldos en cartera vigente y un 20.2% por disponibilidades e inversiones
en valores. Asimismo, su portafolio crediticio muestra un crecimiento real del
24.9% respecto al mismo período del año anterior. Cabe señalar que históricamente
su concentración crediticia ha sido de las más altas en relación a las Uniones
de Crédito calificadas por Fitch, ya que a la fecha los principales 15
acreditados de los 135 existentes agrupan el 58.0% de la cartera vigente o bien
el 332.0% del capital contable. No obstante, el riesgo de concentración
crediticia y la existencia de cartera vencida están limitados en gran medida
debido a que su modelo de negocio contempla el pago de los créditos concedidos
a través de la comerzalización de la leche de sus socios, quedando el remanente de la liquidación a disposición del acreditado. En
este sentido, destaca la nula presencia de cartera vencida en los últimos 7
años, no creando estimaciones
preventivas para riesgos crediticios.
Por
el lado del pasivo, el crecimiento crediticio ha estado respaldado por los
préstamos de socios y múltiples líneas de crédito autirizadas por parte de la
Banca Comercial. Su capital contable asciende a $369.0 mdp y su nivel de
apalancamiento se ubica en 6.3 veces, en línea con el promedio de las Uniones
de Crédito calificadas por Fitch (6.0 veces).
En
relación al estado de resultados, el crecimiento en la cartera vigente provocó
un aumento en el margen financiero, que aunado a una mínima disminución real de
los gastos de operación hicieron posible que la utilidad neta resgistrara los
$9.8 mdp, mostrando un crecimiento real del 88.4% respecto al mismo período del
año anterior. Por tal motivo, el nivel de cobertura (utilidad de operación a
gastos financieros) se ubicó en 1.1 veces (2T07: 1.0 veces) y la razón de
eficiencia (gastos de operación a ingresos netos) se sitúa en 61.8% (2T07:
67.4%). Además, las razones de rentabilidad sobre activos y capital promedio se
colocaron en 0.8% y 5.4%, respectivamente.
El significado de las
calificaciones ratificadas es el siguiente:
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BBB(mex) |
Adecuada calidad
crediticia. Agrupa empresas con
una adecuada calidad crediticia para el cumplimiento oportuno de sus
compromisos financieros respecto de otras del país. Sin embargo, cambios en
las circunstancias o condiciones económicas afectan en mayor medida dicha
capacidad en comparación con empresas calificadas en categorías superiores. |
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