Fitch Ratings incrementa a BB+(mex) la calificación de
la Unión de Crédito Agropecuaria Industrial de Aguascalientes
Monterrey, N.L. (Septiembre 2,
2008): Fitch
Ratings incrementó la Calificación Corporativa de la Unión de Crédito
Agropecuaria Industrial de Aguascalientes, S.A. de C.V. (UCAIAGS) a ‘BB+(mex)’ desde
‘BB(mex)’ para el mediano y largo plazo, la perspectiva es estable. El aumento
de la calificación considera, entre otros factores, su modelo de negocios que
limita la existencia de cartera vencida, una disminución de la exposición con
empresas relacionadas y su bajo nivel de apalancamiento, aunque también refleja
la disminución de sus volúmenes de operación y la relativamente baja
rentabilidad.
La UCAIAGS inició operaciones en 1976 como una de la
empresas que forman parte del Grupo Ganaderos Industriales de la Leche S.A. de
C.V. (GILSA) con la finalidad de apoyar a los productores de leche,
concentrando sus operaciones en el estado de Aguascalientes y teniendo a su vez
otras líneas de negocio complementarias como los forrajes, semillas y, en menor
medida, la producción de aves y cerdos de engorda.
Al
segundo trimestre del presente año (2T08), los activos totales de UCAIAGS ascienden
a $119.0 millones de pesos (mdp), los cuales están representados en un 91.9%
por el saldo en cartera vigente y un 5.0% por inmuebles, mobiliario y equipo
neto, rubro compuesto principalmente por equipo de transporte que la compañía
ofece en arrendamiento puro. Es importante señalar que su portafolio crediticio
continúa su tendencia a la baja, registrando una disminución real del 19.6%
respecto al mismo período del año anterior debido al descenso progresivo de
préstamos otorgados a empresas subsidiarias de GILSA, provocando una mejoría en
la exposición con partes relacionadas. Sin embargo, la concentración individual
de sus principales 15 acreditados se mantiene relativamente alta, al situarse
en 77.2% de la cartera vigente, aunque la compañía no ha reportado casos de
cartera vencida, excepto por un muy pequeño monto ocurrido en 2005. En este
sentido, su modelo de negocio contempla el pago de los créditos concedidos a
través de la comerzalización de la leche de sus socios, quedando el remanente de la liquidación a disposición del acreditado, por
lo que la compañía no cuenta con estimaciones preventivas para riesgos crediticios,
dada la mitigación del riesgo.
Por
el lado del pasivo, la UCAIAGS ha utilizado líneas de credito provenientes de
la Banca de Desarrollo y de los préstamos de sus socios. Su capital contable
registra $31.6 mdp, mientras que su nivel de apalancamiento (pasivo a capital
contable) continúa mejorando, al ubicarse en 2.8 veces.
A
pesar de la constante disminución de saldos en cartera vigente, el margen
financiero presenta un incremento real del 2.5% respecto al mismo período del
año anterior. Por su parte, los gastos de operación tuvieron una reducción real
del 60.5%. Por tal motivo, el resultado de la operación presenta una tendencia
favorable, aunque todavía es negativo. No obstante, el resultado neto asciende
a $1.1 mdp debido a los ingresos provenientes del arrendamiento puro. Asimismo,
la reducción en gastos ha provocado que su nivel de eficiencia (gastos de
operación a ingresos netos) se ubique en 105.6% (2T07: 184.9%); mientras que
las razones de rentabilidad sobre activos y capital promedio se colocaron en
1.7% y 7.1%, respectivamente, los cuales son relativamente moderados. En
opinión de Fitch, las cifras anteriores reflejan los esquemas operativos de
aquellas Uniones de Crédito que buscan maximizar los beneficios de sus socios
al operar ligeramente por encima del punto de equilibrio.
Para mayor información, favor
de visitar nuestra página de Internet: http://www.fitchmexico.com