Fitch Ratings ratifica la calificación del municipio de Durango

México, D.F. (Agosto 27, 2010) Fitch Ratings ratifica la calificación de A(mex) ‘A en la escala nacional’ a la calidad crediticia del municipio de Durango, Durango. El significado de la calificación es “Alta calidad crediticia”; asimismo, la perspectiva crediticia se mantiene estable.

Entre las fortalezas crediticias que respaldan la calificación destacan:

-- La tendencia creciente del impuesto predial con potencial de incrementarse en el mediano plazo

-- Los adecuados niveles de inversión pública con recursos propios

-- La importancia económica a nivel estatal y regional, manteniendo indicadores de bienestar social superiores a la media nacional

Adicionalmente, la calificación se ve limitada por lo siguiente:

-- Tendencia creciente del gasto operacional, lo cual limita la generación de ahorro interno (AI, flujo disponible para servir deuda o realizar inversión)

-- Altos niveles de apalancamiento en términos del AI, atenuado por el perfil de amortización de largo plazo

-- Dependencia de ingresos federales característica común de las entidades subnacionales en México, siendo para el caso de Durango, superior a la mediana de municipios calificados por Fitch Ratings (GMF)

Al cierre del ejercicio fiscal 2009, debido a la recesión económica, los ingresos totales (IT) presentaron una disminución en términos reales con respecto al 2008 del 5% sumando $1,440.6 millones de pesos (mdp) de los cuales el 28.5% son ingresos propios (IP), porcentaje inferior al GMF (29.4%). Los IP disminuyeron conjuntamente en 7.4%; no obstante, el impuesto predial creció en términos nominales, explicado por la modernización del catastro, asimismo se espera un incremento en la recaudación debido a que los ajustes tarifarios se están realizando de forma gradual; la fortaleza de este indicador se observa en el predial per cápita el cual registró $241 pesos, comparando favorablemente con el GMF ($195 pesos). Por su parte, los recursos transferidos por la federación a través de las participaciones del ramo 28 disminuyeron en 3.2%, la caída fue atenuada por la monetización de los recursos del Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas. Derivado de la dinámica descrita, los ingresos fiscales ordinarios (IFOs, compuestos por los IP, las participaciones federales y estatales y el fondo IV del ramo XXXIII) totalizaron $1,091.8 mdp, monto 4.2% inferior al 2008.

En el capítulo de egresos, al cierre del 2009 el gasto corriente (GC) sumó $825.8 mdp aumentando en 6.7%, explicado por el capítulo de servicios generales (18.2%) particularmente por los servicios de asesoría, consultoría e información, arrendamientos, primas y seguros, adicionalmente los servicios personales se incrementaron en 4.1% por la contratación de un mayor número de empleados. Por su parte, los programas de asistencia social a cargo de la entidad clasificados en las transferencias etiquetadas (TNE) crecen en 3%, relacionadas con becas educativas y gastos para el DIF. Consecuentemente, el gasto operacional (GC+TNE), totalizó $1,001.6 mdp, máximo histórico en los datos analizados (97.7% / IFOs vs. GMF 82.6%). En virtud de la disminución en los IFOs y el aumento en el GO, el AI fue de $90.2 mdp; el AI promedio del 2007 al 2009 (AI_3Y) asciende a $145.8 mdp, cifra que en relación a los IFOs se ubica en 13.8% (GMF, 18.6%). Por otro lado, la inversión municipal (sin incluir el fondo III del ramo XXXIII y otros recursos etiquetados) totalizó $389.1 mdp equivalentes al 35.6% / IFOs superior a la mediana del GMF (17.5%), las principales obras se relacionan con infraestructura urbana, entre las que destaca una nueva planta de selección, compactación y transferencia de residuos sólidos.

El avance disponible al primer semestre del 2010, muestra una considerable recuperación de los IP los cuales aumentan en 21.8%, impulsado por la dinámica del impuesto predial y el traslado de dominio, además las participaciones federales crecen en 12%. Por lo tanto, los IFOs muestran una dinámica positiva del 13.6%. Sin embargo, por el lado del gasto, se mantiene la tendencia creciente en el GO. Fitch estima que al cierre del 2010 el incremento del GO pudiera ser mayor al de los IFOs, por lo tanto el AI se mantendría en niveles similares al 2009.

El saldo de la deuda directa (DD) al 31 de julio de 2010 es de $390.5 mdp compuesto por cinco créditos con la banca de desarrollo. Dentro de éstos destaca el crédito estructurado con fuente de pago mixta, es decir, se incluye al impuesto predial bancarizado como la fuente de pago principal; mientras se alcanzan las metas de recaudación en los bancos y comercios la fuente de pago alterna temporal son las transferencias del fondo general de participaciones. Ambos recursos se están captando en un Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago en el cual Durango es fideicomitente adherente, el saldo insoluto es de $147.9 mdp. Adicionalmente, en julio de 2010 tomaron $50 mdp; por lo tanto, bajo supuestos conservadores se estima un servicio de deuda al cierre del 2010 de $51 mdp, lo cual significaría el 39.4% del AI_3Y y el cociente DD / AI_3Y sería de 2.9x (veces) mayor al GMF (0.9x). A pesar del aumento en el monto de deuda, las características de los empréstitos son favorables para Durango; sin embargo, si se diera un crecimiento en el GO por arriba de la dinámica positiva de los IFOs y se continúan incrementando los niveles actuales de endeudamiento, la flexibilidad financiera del emisor se vería disminuida y la calificación pudiera ajustarse.

Durante 2009, el personal del municipio sumaba 4,279 servidores públicos (230 más que en 2008). En materia de seguridad social el Instituto Mexicano del Seguro Social es el responsable de cubrir las erogaciones por pensiones y jubilaciones, por lo que actualmente no representa una contingencia; sin embargo, existen 31 jubilados por el antiguo régimen municipal cuyo gasto en 2009 ascendió a $0.9 mdp. Por concepto de aportaciones ordinarias por seguridad social se erogaron $44.7 mdp (4.1% / IFOs). El organismo municipal Aguas del Municipio de Durango ha presentado estados financieros superavitarios en años recientes, durante 2009 obtuvo ingresos de $389 mdp y egresos de $331.2 mdp; cuenta con un saldo de deuda de $48.1 mdp que sirve con recursos propios. Dada la situación favorable no se considera una contingencia para las finanzas públicas del municipio.

El municipio de Durango se encuentra en la parte centro-sur del estado de Durango [A-(mex)], por su extensión territorial se considera uno de los municipios más grandes del país. En 2010 se calcula una población de 559 mil habitantes con una tasa media anual de crecimiento de 2000 a 2005 de 1.2% (0.7% / estatal y 1.0% / nacional). El producto interno bruto (PIB) de la entidad a valores de paridad de poder de compra per cápita en 2005 se estimó en $9,288 dólares (1.1x / estatal y 1.0x / nacional). Las actividades económicas más importantes de la entidad se relacionan con el sector terciario (61.4% / PIB), seguido de las relacionadas con el sector secundario (27.1% / PIB) y del sector primario (13.1% / PIB). De acuerdo al CONAPO, la entidad, presenta un “Muy Bajo” grado de marginación, ocupando el lugar 68 de los 165 municipios con más de 100 mil habitantes en el país.

La información utilizada en el análisis de estas calificaciones fue proporcionada por el municipio de Durango y/o obtenida de fuentes de información públicas. Para mayor información de Durango, visite nuestras páginas www.fitchmexico.com y www.fitchratings.com

Las metodologías utilizadas por Fitch Ratings para asignar estas calificaciones son:

-- “Metodología de calificación de entidades respaldadas por ingresos fiscales”, Dic. 21, 2009

-- “Metodología internacional para la calificación de las corporaciones locales y regionales”, Mar.17, 2010