Fitch Ratings ratifica la calificación de Naucalpan de Juárez
México, D. F.,
(Agosto 27, 2010) Fitch
Ratings ratificó la calificación de BBB+(mex)
‘Triple B más en la escala nacional’ correspondiente a la calidad
crediticia del Municipio de Naucalpan de Juárez, Estado de México; la
perspectiva crediticia es estable. El significado de la calificación es de ‘Adecuada
Calidad Crediticia’. Entre los factores positivos que fundamentan la
calificación de Naucalpan, destacan los siguientes:
-- Alto nivel de recaudación local, presentando una dependencia de
ingresos federales similar a la mediana del Grupo de Municipios Calificados por
Fitch (GMF)
-- Satisfactoria posición de liquidez; pasivos no bancarios
controlados
-- Importante base económica a nivel estatal y nacional; muy bajo
nivel de marginación, registrando una cobertura de servicios básicos superior a
la media nacional
Adicionalmente,
la calificación del Municipio se mantiene limitada por los siguientes factores:
-- Elevados indicadores de endeudamiento en términos de su
flexibilidad financiera
-- Crecimiento del gasto operacional (gasto corriente más
transferencias no etiquetadas), derivando en una limitada generación de ahorro
interno (flujo disponible para invertir y/o servir deuda)
-- Contingencias relacionadas con la situación financiera del Organismo
de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento de Naucalpan (OAPAS)
Durante 2009, ante
el entorno económico adverso, se registró una caída generalizada en los
ingresos propios (IP), que observaron una disminución de 12%, ubicándose en
$607.3 millones de pesos (mdp), equivalente a 29.3% de los ingresos totales,
proporción similar a la mediana del GMF (29.4%). Destacan las reducciones en el
cobro de rezagos de traslado de dominio (30.3%) y predial (25.3%), que a su vez
derivaron en una menor captación de accesorios. Aunado a lo anterior, las
participaciones estatales decrecieron 23.9%; no obstante, los ingresos
federales disponibles aumentaron 1%, por lo que los ingresos fiscales
ordinarios (IFOs o ingresos disponibles) disminuyeron únicamente 4.8%. En
cuanto a los egresos, a pesar del proceso electoral y el cambio de
administración, todos los capítulos del gasto corriente (GC) y las
transferencias no etiquetadas (TNE) observaron buen control, por lo que el gasto
operacional (GO) decreció 5% y el ahorro interno (AI) se ubicó en $177.8 mdp, nivel
similar al registrado en 2008. No obstante, el AI promedio de los últimos 3
años (AI3Y) representó solamente el 6.7% de los IFOs, nivel que
compara desfavorablemente con la mediana del GMF (18.6%). Por su parte, en el
mismo periodo la inversión promedió el 11.8% de los ingresos disponibles, siendo
apoyada por disposiciones de endeudamiento de corto y largo plazo.
En el avance al
31 de mayo de 2010 se observa cierta recuperación en los impuestos (3.2%) y
aprovechamientos (2.6%) y una disminución en los derechos (15.8%, por el cambio
de proveedor en materia de alumbrado público); de modo que los IP se mantienen
en un nivel similar al registrado en el mismo periodo de 2009. Asimismo, las
participaciones federales aumentan 17%, pero el Fondo IV del Ramo 33 decrece 3.6%,
debido a una retención por concepto de adeudos del OAPAS en materia de agua en
bloque. Por su parte, los servicios personales registran una disminución de 9.1%,
sustentada en una reducción tanto a la plantilla, como a los salarios de los
funcionarios municipales. Sin embargo, el resto de los capítulos del GC y las
TNE observan incrementos significativos, por el equipamiento de las nuevas
oficinas administrativas y por un mayor gasto social, respectivamente. A partir
de lo anterior, los IFOs presentan un incremento anualizado de 5.9%, inferior
al crecimiento de 11.9% del GO, por lo que de mantenerse las tendencias, la
flexibilidad financiera de Naucalpan pudiera deteriorarse.
En cuanto a endeudamiento, existe la autorización del
Congreso del Estado para refinanciar los créditos de largo plazo que
actualmente conforman la deuda de la entidad a través de un financiamiento por
hasta $489 mdp, mejorando el plazo a 20 años, tasa variable y perfil de
amortización creciente (pagos nivelados). Se estima que el servicio de dicho
financiamiento represente entre el 46.5% y el 53.2% del AI3Y,
proporción congruente con la presente ratificación.
En materia de pensiones y jubilaciones, el Instituto de Seguridad Social
del Estado de México y sus Municipios (ISSEMyM) es el organismo responsable de cubrir estas erogaciones
de los trabajadores al servicio de la entidad, por lo que no representan una
contingencia directa para Naucalpan. Durante 2009, se destinaron $129.6 mdp
para cubrir las aportaciones ordinarias al ISSEMyM correspondientes a 7,625 trabajadores
activos y se registran $21.1 mdp adicionales como primas de jubilación. Por
otra parte, el OAPAS es responsable de proveer los servicios de agua en el
Municipio; durante 2009 su desempeño financiero no fue satisfactorio, presentando
resultados deficitarios y pasivos que superan los $900 mdp. Lo anterior, debido
principalmente a la paulatina disminución en el subsidio de los derechos y
aprovechamientos que paga el organismo por suministro de agua en bloque; a su
vez, se espera que el subsidio a las tarifas que el OAPAS cobra a los usuarios
finales no pueda disminuir en la misma proporción, por lo que no se descarta la
posibilidad de descuentos adicionales al Fondo IV del Ramo 33 del Municipio, representando
actualmente una contingencia para las finanzas municipales.
Naucalpan de Juárez es el tercer Municipio más poblado
del Estado de México [A-(mex)], estimándose en 2009 una población de 796 mil
habitantes (5.4% / estatal), observando una tasa media anual de crecimiento en
el periodo 2000-2005 de -0.9%, que contrasta con los crecimientos estatal
(1.1%) y nacional (1.0%). El Producto Interno Bruto de la entidad en términos per cápita se estima en $8,211 dólares
(1.44x / estatal y 1.09x / nacional), concentrándose la actividad económica del
Municipio en el sector terciario. En el sector secundario, sobresalen las ramas
manufacturera y de la construcción; mientras que el sector primario ocupa tan
solo al 0.4% de la Población Económicamente Activa. Como parte del área
metropolitana de la Ciudad de México, la cobertura de servicios básicos es
superior a la media estatal y nacional; de acuerdo al CONAPO, Naucalpan
presenta un “muy bajo” grado de marginación, ubicándose como el Municipio 48
menos marginado entre los 165 municipios con más de cien mil habitantes a nivel
nacional.
Relación con
medios: Edna Gómez, edna.gomez@fitchratings.com, Monterrey, N.L. +52 81 8399
9100
La información utilizada en el análisis de esta
calificación fue proporcionada por el municipio de Naucalpan de Juárez y/u
obtenida de fuentes de información públicas. Para mayor información de
Naucalpan, visite nuestras páginas www.fitchmexico.com
y www.fitchratings.com
Las metodologías
utilizadas por Fitch Ratings para asignar estas calificaciones son:
-- ‘Metodología
de calificación de entidades respaldadas por ingresos fiscales’, Diciembre 21,
2009.
-- ‘Metodología
internacional para la calificación de las corporaciones locales y regionales’,
Mar. 17, 2010