Fitch ratifica calificaciones
de FEMSA en ‘AAA(mex)’ después de anuncio de transacción
Monterrey, N.L. (Enero 12, 2010): Fitch
Ratings ha ratificado las siguientes calificaciones de Fomento Económico
Mexicano S.A.B. de C.V. (FEMSA).
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Calificación de Largo Plazo en Escala Nacional en
‘AAA(mex)’
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Calificación de Corto Plazo en Escala Nacional en
‘F1+(mex)’
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Emisiones de Certificados Bursátiles ‘FEMSA-07’,
FEMSA-07U’ y FEMSA-08’ en ‘AAA(mex)’.
Asimismo se ratifica la calificación corporativa de
largo plazo en escala nacional de FEMSA Cerveza, S.A. de C.V. en ‘AAA(mex)’. En
conjunto con esta acción, se retira la calificación de Femsa Cerveza.
La Perspectiva de las calificaciones es Estable.
Las acciones de calificación se dan como resultado del
anuncio del acuerdo entre FEMSA y Heineken en el cual FEMSA planea intercambiar
sus operaciones de FEMSA Cerveza por una participación accionaria del 20% en
Heineken. La transacción está valuada en US$7,347 millones de dólares,
conformado por US$5,247 millones del valor de mercado de las acciones de
Heineken que recibirá FEMSA y US$2.100 millones de dólares de deuda de FEMSA
asumida por parte de Heineken. Se espera que la transacción sea finalizada
durante el segundo trimestre del 2010, una vez obtenidas todas las aprobaciones
de las autoridades competentes.
En opinión de Fitch, la transacción fortalece la
posición financiera de FEMSA, disminuyendo significativamente los niveles de
endeudamiento consolidado. Si bien, FEMSA Cerveza es un importante generador de
flujo de efectivo para la empresa, ésta también concentra la mayor parte de su
deuda. Como parte de la transacción, Heineken estará asumiendo US$2,100
millones de dólares de deuda de FEMSA Cerveza, lo cual incluye deuda a nivel de
FEMSA Cerveza así como diversos créditos inter-compañía dados a FEMSA Cerveza
por parte de FEMSA. La deuda restante, excluyendo las operaciones de Coca-Cola
FEMSA (KOF), es deuda bancaria de aproximadamente US$178 millones de dólares a
nivel de FEMSA Comercio la cual vence en 2010 y para la cual FEMSA ya cuenta
con el efectivo disponible para pagar.
Excluyendo las operaciones de KOF, la deuda total
proforma de FEMSA sería de US$1,034 millones de dólares (incluye deuda
adquirida y luego cedida como créditos inter-compañías a FEMSA Cerveza) y el efectivo
en caja sería de US$1,416 millones de dólares (incluye el pago de créditos
inter-compañías por parte de Heineken), resultando en un excedente de efectivo
en caja de US$382 millones. Considerando que la transacción se cierre en los
términos anunciados, FEMSA deberá poder enfrentar sus obligaciones financieras
sin problemas. Asimismo, Fitch estima que FEMSA mantendrá esta sólida posición
financiera hacia adelante.
FEMSA Cerveza es la segunda cervecera más grande en
México con una participación de mercado estimada de 44% y la tercera más grande
en Brasil con una participación de mercado del 9%. Durante el 2008, la empresa
representó el 25% de los ingresos y el 31% del EBITDA consolidado de FEMSA, para
los últimos doce meses al 30 de septiembre de 2009 la empresa generó US$671
millones de dólares de EBITDA.
Las calificaciones de FEMSA se fundamentan en la
sólida posición de negocio de la empresa, siendo una de las compañías de
bebidas más grande de América Latina, su fuerte generación de flujo de efectivo
y un buen perfil financiero. FEMSA es la compañía de bebidas más grande de
México y una de
las más importantes a nivel global. A través de sus
subsidiarias, la empresa es el segundo embotellador de Coca-Cola más grande del
mundo, la segunda cervecera más grande de México y tercera más grande en
Brazil. Los negocios de bebidas de la empresa son apoyados por Oxxo, la cadena
de tiendas de conveniencia más grande de México medida por número de tiendas.
FEMSA actúa como empresa matriz para sus tres subsidiarias.
Fitch utilizó la siguiente
metodología disponible en nuestro sitio web www.fitchratings.com :
- “Corporate Rating
Methodology”. Noviembre 24, 2009.
Para mayor información, favor de visitar nuestra
página de Internet: http://www.fitchmexico.com