Fitch Coloca en Observación Positiva a
Telecom y Telint
Monterrey, N.L. (Enero 14, 2010): Fitch Ratings ha colocado las calificaciones de Carso Global Telecom
S.A.B. de C.V. (Telecom) y Telmex Internacional S.A.B. de C.V. (Telint) en
observación positiva, mismas que se detallan mas adelante, después del anuncio
por parte de América Móvil S.A.B. de C.V. (América Móvil) de realizar una
oferta pública de intercambio de acciones de América Móvil por acciones de
Telecom y en caso de ser exitoso, de intercambiar el resto de las acciones de
Telint que no están en poder de Telecom por acciones de América Móvil o un pago
en efectivo de MXN11.66 por acción. Fitch prevé que como resultado de esta
operación, las calificaciones internacionales de Issuer Default Rating (IDRs)
en moneda local y extranjera de América Móvil y de Teléfonos de México S.A.B.
de C.V. (Telmex) debieran permanecer sin cambio
de su nivel actual de ‘A-’ en la escala global.
Las acciones de
calificación sobre Telecom y Telint reflejan el anuncio por parte de América
Móvil de intercambiar acciones de Telecom por acciones de América Movil, sin
que esto implique una salida de efectivo para esta última. Telecom controla el
59.4% de Telmex y el 60.7% de Telint. Una vez concluida esta etapa, América
Móvil hará una oferta para hacerse del restante 39.3% de Telint que no es
propiedad de Telecom mediante un intercambio de acciones de Telint por América
Móvil o por un pago en efectivo de MXN11.66 por acción. Estas operaciones están
sujetas a aprobaciones por parte de los accionistas y autoridades de los
diferentes países. Asumiendo que las ofertas sean exitosas, Fitch espera que
para América Móvil (de manera consolidada y proforma) el indicador de deuda
total a EBITDA se sitúe en rangos de 1.1 veces(x) a 1.5x, mientras que el
indicador de deuda neta a EBITDA se sitúe en niveles de 0.9x a 1.3x;
dependiendo de cuantas acciones de Telint son intercambiadas por efectivo y
asumiendo que dicho pago de efectivo fuera financiado con deuda adicional.
Fitch espera que se mantenga el objetivo de largo plazo de América Móvil de
mantener un indicador de deuda neta a EBITDA cercano a 1.0x .
En opinión de Fitch,
esta transacción es positiva en el largo plazo para América Móvil desde un
punto de vista de calidad crediticia a pesar de un potencial incremento en el apalancamiento de corto plazo. La
integración de Telecom y Telint con América Móvil deberá de diversificar la
oferta de servicios en Latinoamérica y fortalecer la posición competitiva de la
compañía combinada ante la convergencia de servicios fijos, móviles, datos y
televisión de paga. La entidad resultante se deberá beneficiar de sinergias por
una mayor escala de negocio incluyendo actividades comerciales, red y procesos
de información entre otros.
Las calificaciones de
Telecom y Telint se deberán de beneficiar al formar parte de América Móvil.
Particularmente Telint se beneficiará, ya que sus calificaciones están
influenciadas por la concentración de generación de flujo de caja proveniente
de Brasil. América Móvil es una multinacional geográficamente diversificada con
mejor accesos a recursos financieros y eficiencias operativas. La observación
positiva de ambas compañías será resuelta una vez que la transacción sea completada.
A continuación se
presenta una lista de las acciones de calificación tomadas el día de hoy:
Calificaciones de
Telecom en escala nacional puestas en Observación Positiva:
-Calificación
Corporativa de Largo Plazo de ‘AA(mex)’;
-Calificación
Corporativa de Corto Plazo de ‘F1(mex)’;
-Programa Dual de
Certificados Bursátiles por MXN7,000 millones de ‘AA(mex)/F1(mex)’;
-Emisión de
Certificados Bursátiles Telecom04-2 de ‘AA(mex)’;
Calificaciones de
Telint en escala nacional puestas en Observación Positiva:
-Calificación
Corporativa de Largo Plazo de ‘AA+(mex)’;
-Calificación
Corporativa de Corto Plazo de ‘F1+(mex)’;
-Programa Dual de Certificados
Bursátiles por MXN20,000 millones de AA(mex)/F1+(mex);
-Emisiones de
Certificados Bursátiles Telint09 and
Telint09-2 de ‘AA(mex)’.
Actualmente Fitch califica
América Móvil y Telmex de la siguiente manera:
América Móvil:
-Issuer Default
Rating (
-
-Calificación
Corporativa de Largo Plazo en escala nacional de ‘AAA(mex)’;
-Deuda no garantizada
por aproximadamente US4.4 billones en escala internacional en 'A-';
-Programa de Notas en
Chile denominadas en UF por aproximadamente un US1.0 billón, incluyendo
aproximadamente US157 millones en circulación, en escala nacional de Chile en
‘AA+(cl)’;
Telmex:
-IDR para moneda
local en escala internacional en 'A-';
-
-Deuda no garantizada
por aproximadamente US4.4 billones en escala internacional en 'A-'.
Estas acciones de
calificación reflejan la apliccion de
criterios de Fitch, disponibles en 'www.fitchratings.com', y específicamente
incluyen los siguientes reportes:
-
'Corporate Rating Methodology', de Nov. 24,
2009; 'Parent and Subsidiary Rating Linkage (Fitch's Approach to Rating
Entities Within a Corporate Group Structure) ' de Jun. 19, 2007 y 'National Ratings ¾ Methodology Update', de
Dic. 18, 2006.
Para mayor información, favor de visitar nuestra
página de Internet: http://www.fitchmexico.com