Fitch ratifica calificaciones de Valmex
Soluciones Financieras
Monterrey,
N.L. (Julio 20, 2010): Fitch Ratings ratificó las calificaciones
corporativas de Valmex Soluciones Financieras, S.A. de C.V. SOFOM, ENR (Valmex
SF) en ‘A+(mex)’ para el mediano y largo plazo, y en ‘F1(mex)’ para el corto
plazo; asimismo, la perspectiva de la calificación de largo plazo se mantiene en
“Estable”.
Las calificaciones corporativas de Valmex SF, se fundamentan en su adecuada
estructura de capital, consistente desempeño financiero, experiencia en el
sector y sinergias operativas y de fondeo con el grupo al que pertenece (Grupo
Empresarial Bal, que es un conglomerado de empresas con intereses en diferentes
sectores); no obstante, la calificación considera la afectación de un entorno
económico complicado y prolongado en el perfil de cumplimiento de algunos de
sus clientes, su posición moderada en el mercado, y la concentración de su
portafolio, así como su desfavorable nivel de eficiencia y ajustada estructura
de fondeo, esto aunado a una fuerte competencia de bancos y arrendadoras de
marca. Las calificaciones pudieran incrementarse ante una mejora considerable y
sostenida de sus indicadores de rentabilidad, aunado a una mayor flexibilidad
de fondeo; las mismas pudieran ser degradadas ante un sensible deterioro en su
desempeño financiero así como de la calidad de su portafolio, que pudiera tener
una afectación importante en su rentabilidad por creación de reservas o
castigos, así como de seguir mostrando desfavorable nivel de eficiencia.
Derivado del entorno económico adverso, Valmex SF redefinió su
estrategia de colocación por una originación más selectiva, de menor riesgo y
más rentable, que derivó en la contracción del 28.2% del activo total,
ubicándose éste en $395.0 millones de pesos (mdp) a marzo del 2010, mantenía
una adecuada proporción del 91.1% de activos productivos, que conjugado con una
mayor rentabilidad de sus operaciones y disminución de su base de gastos no
impactado de manera importantemente su desempeño financiero. La contracción de
su cartera y la constante generación de utilidades ha fortalecido su estructura
de capital, que a esa misma fecha reportó un nivel de apalancamiento (pasivo a
capital) de 2.0 veces (marzo 2009: 3.6 veces); su índice de capitalización
(capital a activos) se ubicó en un adecuado 33.7% y su índice de liquidez
(activos líquidos a fondeo bancario) en 2.3%.
No obstante la sensible contracción de su portafolio, Valmex SF ha
mantenido sus indicadores de rentabilidad, resultado de la colocación de
operaciones más rentables, la baja generalizada de la tasas de interés, la
contención en el deterioro de su portafolio que benefició la agresiva creación
de reservas observada el año anterior y
la disminución en su base de gastos; a marzo del 2010 la compañía reportó
índices de rentabilidad sobre capital y activo promedio de 4.7% y 1.5%
respectivamente (marzo 2009: 1.8% y 0.4% respectivamente), los cuales en
opinión de Fitch siguen siendo moderados respecto a otras compañías con
actividades similares. Su índice de eficiencia se mantuvo elevado al ubicarse
en 72.2% (marzo 09: 73.4%).
Históricamente Valmex SF ha mantenido una adecuada calidad de su
portafolio resultado de las adecuadas acciones tomadas para contener su deterioro;
su cartera vencida se ubicó en 1.5% de la cartera total distribuida en 5
acreditados y manteniendo reservas para riesgos crediticios por 119.5%;
acumulado al cierre del año anterior la compañía solamente reportó un caso de
cartera castigada por $0.6 mdp, no obstante Valmex SF sigue manteniendo
importantes concentraciones por acreditado y sector.
La compañía se encuentra en negociaciones con nuevos fondeadores, sin
embargo, en opinión de Fitch, uno de sus retos más importantes es mejorar
sensiblemente su flexibilidad de fondeo, dada su importante concentración en su
principal fondeador que es una compañía relacionada con el Grupo Empresarial
Bal.
Valmex SF comenzó en desde 1975 como Arrendadora Cremi con la finalidad
de proveer servicios financieros a las empresas del Grupo Bal, en 1992 cambio
su razón social a Arrendadora Valmex, Organización Auxiliar del Crédito y en octubre
del 2006 se autorizó el cambio de su figura a SOFOM, el cual se vio acompañado
de la modificación a la actual razón social. Las operaciones a las que se
enfoca la compañía son arrendamiento financiero y puro y crédito, y en menor
medida operaciones de factoraje. Las oficinas corporativas se encuentran en la
Cd. De México, y no cuenta con sucursales ni oficinas de representación; Valmex
SF forma parte del “Grupo Empresarial Bal”, uno de los principales conglomerado
mexicanos cuyos intereses se encuentran en sectores como el financiero,
industrial y comercial, destacando Grupo Nacional Provincial (Seguros), Afore
Profuturo GNP (Pensiones), Valores Mexicanos (Casa de Bolsa), El Palacio de
Hierro (Comercial) e Industrias Peñoles (minería) por mencionar algunos.
A marzo del 2010 el portafolio bruto se ubicó en $365.3 mdp, distribuido
en alrededor de 800 clientes y 3,000 contratos. A esta misma fecha cerca del
55.0% de la cartera estaba compuesta por compañías filiales o empleados del
mismo Grupo Bal, representando el riesgo terceros la mitad del portafolio, sin
embargo, si consideramos la cartera generada de GNP Arrendamiento y
Administración de Flotillas de Flotillas, S.A. de C.V., en su mayoría es
cartera de terceros, representando la cartera riesgo filiales es de
aproximadamente un 20.0%; por bien arrendado la compañía se concentra en equipo
de transporte con cerca de un 92.1% seguido por equipos de oficina y equipo
industrial con un 3.4% y 2.2% respectivamente.
Para la
realización del siguiente análisis, Fitch utilizó las siguientes metodologías,
disponibles en nuestro sitio web www.fitchratings.com y www.fitchmexico.com
- Global Financial Institutions Rating
Criteria; diciembre 29, 2009.
- Metodología de Calificación de
Bancos e Instituciones Financieras; enero 2009.
- Finance and Leasing Companies; diciembre 30, 2009.
Para mayor información, favor de visitar nuestra
página de Internet: http://www.fitchmexico.com